Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Kevin Warsh sẽ có bài phát biểu chính tại Jackson Hole vào thứ Sáu lúc 10 giờ sáng giờ ET. Đây là bài phát biểu quan trọng đầu tiên của ông kể từ khi nhậm chức vào tháng Năm, và đã tạo ra nhiều sự kỳ vọng trong cộng đồng tiền điện tử.
Vào lúc 10:00 sáng ET, Kevin Warsh có bài phát biểu đầu tiên tại Jackson Hole. Sắp có biến động lớn,” một tài khoản X liên quan đến tiền mã hóa đăng vào đầu thứ Hai.
Cách đặt vấn đề này là công bằng xét đến những gì đang bị đe dọa: liệu Fed có sẵn sàng, nếu cần thiết, hỗ trợ kế hoạch mua lại trái phiếu trị giá 4 tỷ USD của Bộ Tài chính Mỹ nhằm giúp kiềm chế lợi suất trái phiếu kỳ hạn dài hơn, vốn là chuẩn mực cho chi phí vay mượn trên toàn bộ nền kinh tế.
Vào ngày 19 tháng 8, Bộ trưởng Tài chính Scott Bessent cho biết chính phủ sẽ ít nhất gấp đôi việc mua lại các trái phiếu kho bạc kỳ hạn dài hơn, tăng mỗi đợt giao dịch từ 2 tỷ USD lên ít nhất 4 tỷ USD bắt đầu từ ngày 9 tháng 9 đến ngày 4 tháng 11. Thông báo này được đưa ra khi lợi suất trái phiếu 30 năm dao động ở mức cao nhất kể từ năm 2007 và đặt ra thách thức đối với cả quản lý tài chính và định giá các tài sản rủi ro.
Do đó, các thị trường coi đây là dấu hiệu của một nỗ lực chính thức nhằm giới hạn chi phí vay dài hạn – một nỗ lực có thể cuối cùng khiến Fed can thiệp và mua vào số lượng trái phiếu cần thiết để giữ lãi suất ở mức thấp, một hình thức kiểm soát đường cong lợi suất.
Các tài sản cứng có lợi từ áp lực tài chính và làn sóng thanh khoản tiền pháp định đã nhanh chóng tăng mạnh. Bitcoin và vàng đều tăng mạnh, với Bitcoin tăng từ 64.000 USD lên 80.000 USD trong một tuần. Chương trình của Bộ Tài chính không phải là QE, nghĩa là không bổ sung thanh khoản mới vào thị trường, và quy mô nhỏ so với khoản nợ liên bang 40 nghìn tỷ USD. Vì vậy, trừ khi Fed tham gia, tự mua trái phiếu và bơm thanh khoản, thì việc giảm lãi suất bền vững dường như khó xảy ra.
“Thị trường nhận ra xu hướng trượt dốc khó kiểm soát hướng tới sự thống trị tài khóa và khả năng mất đi tính độc lập của Fed. Giả định ở đây là để thành công trong việc duy trì lợi suất ở mức thấp, Bộ Tài chính sẽ cần tăng đáng kể quy mô các đợt mua lại. Điều đó có thể yêu cầu Fed trở thành đồng lõa trong chiến dịch thao túng này, đưa chúng ta đi theo con đường làm giảm giá trị tiền tệ,” Jurrien Timmer, Giám đốc vĩ mô toàn cầu của Fidelity, nói.
Giả định đó là điều bài phát biểu của Warsh sẽ kiểm tra.
Nếu bài phát biểu vào thứ Sáu làm suy yếu giả định đó, đà tăng giá của bitcoin và vàng có thể suy yếu. Những ngôn từ cho rằng các đợt mua lại là công việc thanh khoản thông thường, nhấn mạnh sự độc lập trong chính sách tiền tệ và loại trừ sự tham gia của Fed có thể đẩy lợi suất trái phiếu kho bạc và đồng đô la tăng cao hơn, trong khi bitcoin và vàng giảm xuống.
Ngược lại, những từ ngữ cho thấy sự đồng thuận ngầm với Bộ Tài chính hoặc tạo ra không gian cho khả năng phối hợp giữa Bộ Tài chính và Fed có khả năng củng cố kỳ vọng về một can thiệp đầy đủ của Fed, gia tăng đà tăng giá của bitcoin và vàng.
Về cơ bản, bài phát biểu không cần phải chỉ ra mức lãi suất có khả năng sẽ ở đâu để tác động đến hai tài sản này. Nó chỉ cần trả lời liệu Fed có đứng sau nỗ lực của Bộ Tài chính trong việc quản lý lợi suất kỳ hạn dài hơn, hay đứng riêng biệt với nó. Bên mà Warsh nghiêng về vẫn còn chưa rõ.
Warsh cho đến nay đã ưu tiên can thiệp bằng lời nói ít ỏi và gần như không đưa ra hướng dẫn trước, để thị trường tự xác định giá. Dựa trên lập trường này, khả năng ông ủng hộ hoàn toàn chương trình mua lại trái phiếu của Bộ Tài chính dường như rất thấp.