Sự mở rộng phi thường của Vanguard trong ngành quỹ tại Hoa Kỳ có thể đã chạm đến giới hạn của nó.
Chuyên gia ETF của Bloomberg Eric Balchunas đã nhấn mạnh dữ liệu ngành mới cho thấy tỷ lệ thị phần của Vanguard trong tài sản quỹ tương hỗ và ETF tại Mỹ đang giảm sau khoảng năm mươi năm tăng trưởng gần như liên tục, sau khi đạt mức ổn định gần 27%.
Dữ liệu Morningstar hỗ trợ xu hướng rộng hơn. Vanguard nắm giữ khoảng 28% tài sản quỹ tại Mỹ vào cuối năm 2024, nhưng tỷ lệ của họ trong số 150 gia đình quỹ lớn nhất đã giảm khoảng một phần trăm trong năm 2025. Vanguard, BlackRock và Fidelity cùng nhau vẫn kiểm soát khoảng 50% tài sản quỹ tại Mỹ, minh họa mức độ tập trung cao của ngành vẫn còn.
Quan trọng hơn, Morningstar cho biết một phần sự suy giảm của Vanguard là do tài sản được chuyển từ các quỹ truyền thống sang các quỹ đầu tư tập thể, do đó sự thay đổi này không nên được hiểu là các nhà đầu tư đơn giản từ bỏ công ty.
Vanguard có thể đã tự tạo ra đối thủ cạnh tranh của riêng mình
Câu chuyện lớn hơn là điều Balchunas gọi là đỉnh điểm của “Hiệu ứng Vanguard.”
Vanguard đã dành hàng thập kỷ buộc ngành đầu tư phải cạnh tranh về chi phí. Các quỹ chỉ số phí thấp của nó đã giúp biến đầu tư thụ động thành xu hướng chính và tạo áp lực lên các đối thủ phải giảm tỷ lệ chi phí trên các quỹ tương hỗ và ETF.
Vanguard tự cho biết họ đã giảm chi phí quỹ hơn 2.100 lần trong suốt lịch sử và hiện có tỷ lệ chi phí trung bình tính theo trọng số tài sản chỉ là 0,06%. Công ty kỳ vọng các khoản giảm phí năm 2025–2026 sẽ giúp nhà đầu tư tiết kiệm khoảng 600 triệu USD.
Nhưng các đối thủ đã thích nghi.
BlackRock đã xây dựng một trong những quỹ ETF lớn nhất thế giới thông qua iShares, trong khi Fidelity kết hợp các sản phẩm thụ động chi phí thấp với các quỹ chủ động, dịch vụ môi giới và tài khoản hưu trí. Morningstar lưu ý rằng Vanguard, BlackRock và Fidelity hiện cùng nắm giữ khoảng một nửa tài sản quỹ tại Mỹ.
So sánh BlackRock vs Vanguard của chúng tôi cho thấy các công ty ngày càng cạnh tranh trên các sản phẩm ETF, chỉ số và dịch vụ đầu tư, thay vì chỉ dựa vào giá cả.
Vanguard Vẫn Chi Phối Đầu Tư Thụ Động
Sự giảm sút này đáng chú ý chính vì Vanguard vẫn duy trì quy mô khổng lồ.
Ước tính của Morningstar Vanguard quản lý hơn 11 nghìn tỷ USD tài sản trong các quỹ tương hỗ và ETF đặt tại Hoa Kỳ và kiểm soát khoảng 44% tài sản quỹ thụ động, xấp xỉ bằng tổng tài sản của bốn nhà quản lý thụ động lớn nhất tiếp theo cộng lại.
Quỹ VOO nổi bật của nó cũng vừa vượt mốc 1 nghìn tỷ USD tài sản, trở thành quỹ ETF đầu tiên đạt cột mốc này. Phân tích VOO gần đây của Coinpaper cho thấy sức mạnh bền bỉ của mô hình đầu tư thụ động của Vanguard.
Đồng thời, BlackRock và Fidelity đã tìm ra các lĩnh vực tăng trưởng ngoài chỉ số thị trường rộng truyền thống. BlackRock dẫn đầu các danh mục mô hình bên thứ ba với khoảng 308 tỷ USD, trong khi Fidelity vẫn là lực lượng chính trong các quỹ chủ động, tài khoản hưu trí và thị trường tiền tệ.