Tỷ lệ thất nghiệp của Mỹ giảm xuống 4,1% vào tháng 7 năm 2026, giảm từ 4,2% vào tháng 6. Tỷ lệ này không giảm do nhiều người tìm được việc làm. Nó giảm vì 264.000 người đã ngừng tìm kiếm hoàn toàn, làm giảm lực lượng lao động dân sự xuống còn 169,094 triệu. Khi người dân rời khỏi lực lượng lao động hoàn toàn, họ không còn được tính là “thất nghiệp”, và con số chính thức tự động cải thiện.
Các con số đằng sau con số
Lương phi nông nghiệp thực tế đã giảm 23.000. Các con số việc làm của các tháng trước cũng đã được điều chỉnh giảm tổng cộng 103.000, cho thấy thị trường lao động yếu hơn so với những gì chúng ta từng nghĩ ngay cả trước khi báo cáo này được công bố.
Tỷ lệ tham gia lực lượng lao động giảm xuống 61,4%, mức thấp nhất kể từ tháng Hai năm 2021. Nhóm “không tham gia lực lượng lao động” tăng mạnh lên mức kỷ lục 105,8 triệu người, vượt qua các đỉnh điểm trong thời kỳ suy thoái lớn và giai đoạn tồi tệ nhất của đại dịch COVID-19.
Trong dữ liệu tháng Bảy, dân số đang làm việc giảm 87.000 người, trong khi số người thất nghiệp giảm 178.000 người. Trước năm 2026, tỷ lệ tham gia lực lượng lao động đã ổn định trong phạm vi hẹp từ 62,4% đến 62,7% từ đầu năm 2023 đến cuối năm 2025. Tốc độ suy giảm kể từ đó — khoảng 0,9 điểm phần trăm kể từ cuối năm 2025 — đại diện cho sự gia tăng mạnh mẽ so với mức cơ sở đó.
Ai đang rời đi, và tại sao điều đó quan trọng
Phân tích từ Ngân hàng Dự trữ Liên bang St. Louis và các nhà nghiên cứu khác chỉ ra một mô hình đáng lo ngại: tỷ lệ tham gia của lực lượng lao động trong độ tuổi lao động chính (25 đến 54 tuổi) đã giảm mạnh, đồng thời cả nhóm từ 55 đến 64 tuổi cũng giảm theo. Sự thu hẹp này xảy ra ngoài bối cảnh suy thoái, điều vốn hiếm khi xảy ra trong lịch sử.
Các nhà nghiên cứu cũng đã chỉ ra một mô hình rộng hơn về sự suy giảm tính linh hoạt của thị trường lao động. Tỷ lệ tuyển dụng thấp. Tỷ lệ nghỉ việc thấp. Tỷ lệ sa thải thấp. Những người lao động không có bằng đại học chiếm tỷ lệ lớn hơn đáng kể trong số những người rời khỏi lực lượng lao động, một xu hướng đã xuất hiện trước đại dịch nhưng đã gia tốc kể từ đó.
Điều này có nghĩa gì đối với thị trường và Fed
Cục Dự trữ Liên bang hiện đang đối mặt với một thách thức trong việc diễn giải. Tỷ lệ thất nghiệp chính thức ở mức 4,1% trông có vẻ khá ổn. Nhưng cấu trúc của con số này — do sự thu hẹp lực lượng lao động chứ không phải do tạo việc làm — cho thấy nền kinh tế yếu hơn so với con số tổng thể. Tỷ lệ thất nghiệp 4,1% được xây dựng trên một lực lượng lao động đang thu hẹp là một hiện tượng hoàn toàn khác so với tỷ lệ được xây dựng trên sức mạnh tuyển dụng.