Bộ trưởng Tài chính Scott Bessent đang thúc đẩy mở rộng một cơ sở của Cục Dự trữ Liên bang ít được biết đến, cho phép các ngân hàng trung ương nước ngoài hoán đổi trái phiếu chính phủ Mỹ lấy đô la. Mục tiêu: cung cấp van xả áp lực cho đồng yen Nhật Bản đang sụp đổ mà không buộc Tokyo phải bán trái phiếu chính phủ Mỹ trên thị trường mở.
Khủng hoảng yên và can thiệp phối hợp
Đồng yên Nhật đang trượt xuống mức chưa từng thấy trong khoảng 40 năm, và chính Bessent đã mô tả nó là “bị định giá rất thấp”.
Vào cuối tháng 7 năm 2026, Hoa Kỳ đã thực hiện can thiệp mua yen lần đầu tiên kể từ năm 2011, phối hợp trực tiếp với các quan chức Nhật Bản. Động thái này được cho là bao gồm Bộ Tài chính Hoa Kỳ mua yen Nhật thông qua Fed New York, đồng thời bán euro trong quá trình này.
Một ghi chú của Bessent được chụp tại Camp David vào ngày 31 tháng Bảy bao gồm một dòng ghi “Mua Yên Nhật (JPY) 5-10 tỷ USD.”
FIMA thực sự hoạt động như thế nào
Cơ chế cho vay thế chấp của Cục Dự trữ Liên bang dành cho các cơ quan tiền tệ nước ngoài và quốc tế (FIMA) được thành lập trong cơn hoảng loạn đại dịch năm 2020 và được chính thức hóa vào năm 2021. Cơ chế này cho phép các ngân hàng trung ương nước ngoài tạm thời giao các khoản trái phiếu kho bạc Mỹ của họ cho Fed để nhận lại đô la Mỹ. Cơ chế này thường cho phép mỗi tổ chức lên đến 60 tỷ USD. Bessent muốn nâng mức trần này.
“Chúng ta nên khuyến khích tăng quy mô nó trong những tháng tới,” Bessent nói vào ngày 2 tháng 8 năm 2026.
Khi một quốc gia như Nhật Bản cần đô la để bảo vệ đồng tiền của mình, hành động truyền thống là bán trái phiếu chính phủ Mỹ trên thị trường mở. Việc này làm tràn ngập thị trường với nguồn cung, đẩy giá trái phiếu giảm và làm tăng lợi suất. Cơ chế FIMA cắt đứt chuỗi này: Nhật Bản nhận được đô la, trong khi thị trường trái phiếu Mỹ vẫn ổn định.
Tại sao các nhà đầu tư tiền điện tử và vĩ mô nên quan tâm
Việc gỡ bỏ chiến lược carry trade yen tháng 7 năm 2024 đã cho thấy trước cảnh hỗn loạn khi gỡ bỏ carry trade, khiến bitcoin tạm thời rơi xuống dưới $50K khi các vị thế đòn bẩy trên nhiều loại tài sản đồng thời sụp đổ. Nỗ lực của Bessent trong việc kiểm soát biến động yen thông qua cơ chế FIMA và can thiệp trực tiếp phần nào nhằm ngăn chặn kịch bản tương tự tái diễn ở quy mô lớn hơn.
Đối với các nhà đầu tư tiền điện tử cụ thể, biến số then chốt cần theo dõi là liệu việc mở rộng FIMA có thực sự được thực hiện hay không và Nhật Bản sẽ sử dụng nó một cách tích cực đến mức nào. Nếu mức giới hạn 60 tỷ USD mỗi tổ chức của cơ chế này được tăng đáng kể, điều đó sẽ đại diện cho một sự thay đổi về cấu trúc trong cách phân phối thanh khoản đô la toàn cầu.