Bộ trưởng Tài chính Scott Bessent đứng trước khán giả tại Đại học Southern Methodist và cơ bản đã thách thức toàn bộ thế giới giao dịch tiền tệ: “Giờ tôi là nhà cái,” ông tuyên bố, khẳng định mình sở hữu “thông tin bất đối xứng” về chính sách Nhật Bản và thách thức các nhà đầu tư đặt cược ngược lại với đồng yen.
Can thiệp đã khởi đầu tất cả
Sự tự tin của Bessent không xuất hiện một cách vô cớ. Vào cuối tháng Bảy, Hoa Kỳ đã thực hiện can thiệp mua yen lần đầu tiên kể từ năm 1998, phối hợp với Nhật Bản để ổn định đồng tiền sau khi nó suy yếu đáng kể so với đô la Mỹ. Tỷ giá USD/JPY đã tăng lên gần 164 trước khi hoạt động diễn ra.
Nhật Bản đã dành sự hỗ trợ mạnh mẽ cho nỗ lực này, chi một khoản kỷ lục 96,4 tỷ USD để hỗ trợ đồng tiền của chính mình.
Kể từ khi can thiệp, USD/JPY đã giảm xuống khoảng 153, một diễn biến giảm khoảng bảy phần trăm có lợi cho yen.
Mua lại trái phiếu thêm một lớp khác
Các bình luận về yen không phải là tín hiệu duy nhất ảnh hưởng đến thị trường từ Bộ Tài chính. Song song với bài phát biểu của Bessent, bộ này đã công bố kế hoạch mở rộng các hoạt động mua lại trái phiếu Mỹ kỳ hạn dài hơn, với quy mô giao dịch từ 5 đến 6 tỷ USD.
Việc điều chỉnh lại giao dịch chênh lệch lãi suất
Nhận xét của Bessent mang ý nghĩa đặc biệt đối với giao dịch carry yen quy mô lớn, vốn đã trở thành đặc điểm nổi bật của các thị trường toàn cầu trong nhiều năm. Cơ chế rất đơn giản: vay bằng yen với lãi suất cực thấp tại Nhật Bản, chuyển đổi sang đô la hoặc các đồng tiền có lợi suất cao hơn, và thu lợi từ chênh lệch. Tuy nhiên, khi yen tăng giá, những vị thế này có thể bị giải phóng một cách dữ dội. Sự tăng giá 7% của yen kể từ khi can thiệp đã gây tổn thất cho các nhà giao dịch carry đòn bẩy.
Tiền lệ năm 1998, lần cuối cùng Mỹ mua yen, xảy ra trong cuộc khủng hoảng tài chính châu Á và sự sụp đổ của Quỹ Quản lý Vốn Dài hạn. Việc hai chính phủ cảm thấy điều kiện đủ nghiêm trọng để lặp lại gần ba thập kỷ sau cho thấy mức độ nghiêm trọng của những mất cân bằng đã tích lũy.