Bộ Tài chính Hoa Kỳ đề xuất quy định cấp phép stablecoin theo Đạo luật GENIUS

Bộ Tài chính Hoa Kỳ đã đề xuất các quy định cấp phép mới cho các tổ chức phát hành stablecoin thanh toán theo Điều 3 của Đạo luật GENIUS, mở ra một giai đoạn góp ý quan trọng khác về quản lý tài sản kỹ thuật số.

Quy định đề xuất được ban hành vào ngày 18 tháng Tám và công bố vào ngày 21 tháng Tám. Theo đề xuất, các tổ chức phát hành stablecoin thanh toán sẽ cần có giấy phép liên bang hoặc tiểu bang bắt đầu từ ngày 18 tháng Một năm 2027. Đến ngày 18 tháng Bảy năm 2028, các nhà cung cấp dịch vụ tài sản kỹ thuật số sẽ bị cấm cung cấp các stablecoins không được cấp phép cho các cá nhân tại Mỹ.

Các bình luận công khai sẽ mở đến ngày 19 tháng 10 năm 2026.

Đây chưa phải là luật có hiệu lực.

Dự án vẫn đang ở giai đoạn xây dựng quy định và các chi tiết có thể thay đổi sau khi tiếp nhận phản hồi từ công chúng.

• Bộ Tài chính đã đề xuất các quy định cấp phép stablecoin theo Đạo luật GENIUS.
• Các bên phát hành sẽ cần có giấy phép liên bang hoặc tiểu bang bắt đầu từ ngày 18 tháng 1 năm 2027.
• Các nhà cung cấp dịch vụ sẽ phải đối mặt với các hạn chế đối với các stablecoin không được cấp phép kể từ ngày 18 tháng 7 năm 2028.

Stablecoin hiện là một trong những phần quan trọng nhất của thị trường tiền mã hóa.

Chúng được sử dụng để giao dịch, thanh toán, quyết toán, chuyển tiền, DeFi, thanh khoản trao đổi và truy cập đô la ngoài hệ thống ngân hàng truyền thống. Điều đó khiến chúng trở nên quá lớn để các nhà quản lý bỏ qua.

Một khung giấy phép sẽ đưa việc giám sát stablecoin gần hơn với thế giới ngân hàng và thanh toán.

Các bên phát hành cần đáp ứng các yêu cầu về dự trữ, giám sát, tuân thủ, báo cáo và hoàn tiền. Các nhà cung cấp dịch vụ cũng cần biết những stablecoin nào có thể được cung cấp cho người dùng Mỹ.

Điều đó có thể định hình lại thị trường.

Đề xuất cho phép cấp phép liên bang hoặc cấp tiểu bang.

Chi tiết đó quan trọng vì việc quản lý stablecoin lâu nay luôn là cuộc đấu tranh giữa sự giám sát cấp quốc gia và các chế độ cấp tiểu bang. Một số nhà phát hành ưa chuộng các khung pháp lý cấp tiểu bang. Các cơ quan quản lý có thể ưa chuộng một cách tiếp cận liên bang thống nhất hơn.

Một đường đi kép có thể mang lại lựa chọn cho các bên phát hành, nhưng cũng có thể tạo ra sự phức tạp.

Chất lượng của sự giám sát của nhà nước, sự đối xứng, tiêu chuẩn dự trữ, quyền kiểm tra và phối hợp thực thi đều sẽ quan trọng.

Các nhà phát hành stablecoin muốn sự rõ ràng. Các cơ quan quản lý muốn kiểm soát. Đề xuất này cố gắng tạo ra cả hai.

Mốc thời hạn ngày 18 tháng 7 năm 2028 có thể là đòn bẩy thị trường lớn hơn.

Vào ngày đó, các nhà cung cấp dịch vụ tài sản kỹ thuật số sẽ bị cấm cung cấp các stablecoin không được cấp phép cho các cá nhân tại Mỹ. Điều này có thể ảnh hưởng đến các sàn giao dịch, ví, ứng dụng thanh toán, giao diện DeFi, custody platforms và các trung gian khác.

Nếu được thực thi nghiêm ngặt, quy định này có thể đẩy thị trường hướng tới các stablecoin được cấp phép.

Các nhà phát hành không có giấy phép có thể mất quyền truy cập vào các kênh phân phối hướng đến Mỹ. Các nhà phát hành có giấy phép có thể tăng thị phần. Các stablecoin nhỏ hơn hoặc ở nước ngoài có thể đối mặt với áp lực mới.

Mốc thời hạn cung cấp thời gian cho thị trường, nhưng đồng thời cũng tạo ra một trạng thái kết thúc rõ ràng.

Quy định thường ưu tiên quy mô.

Các nhà phát hành lớn có thể dễ dàng hơn trong việc hấp thụ chi phí tuân thủ, duy trì dự trữ, xử lý kiểm toán và đàm phán với các nhà cung cấp dịch vụ. Các nhà phát hành nhỏ có thể gặp khó khăn nếu việc cấp phép trở nên đắt đỏ hoặc đòi hỏi nhiều về mặt vận hành.

Điều đó có thể củng cố thị phần của stablecoin.

Kết quả có thể là một thị trường an toàn hơn và được quản lý chặt chẽ hơn, nhưng cũng ít nhà phát hành hơn và ít sự thử nghiệm hơn.

Đây là sự đánh đổi cốt lõi trong chính sách stablecoin.

Thời gian nhận bình luận sẽ quan trọng.

Các nhà phát hành stablecoin, sàn giao dịch, ngân hàng, các công ty fintech, nhóm người tiêu dùng và tổ chức chính sách tiền điện tử có khả năng sẽ phản hồi. Họ có thể thách thức các định nghĩa, hạn chót, tiêu chuẩn cấp phép, nghĩa vụ của nhà cung cấp dịch vụ, yêu cầu dự trữ và ranh giới giữa tiểu bang và liên bang.

Bộ Tài chính có thể sửa đổi quy định sau khi đóng góp ý kiến kết thúc.

Hiện tại, đề xuất này cung cấp cho thị trường một mốc thời gian rõ ràng hơn.

Các nhà phát hành stablecoin có thể có đến đầu năm 2027 để đảm bảo giấy phép, trong khi các nhà cung cấp dịch vụ phải tuân thủ hạn chót muộn hơn vào năm 2028 để cung cấp các sản phẩm không có giấy phép cho người dùng Mỹ.

Đó vẫn là một đề xuất, nhưng là đề xuất mà ngành công nghiệp không thể bỏ qua.

Bài viết này dựa trên các tài liệu về đề xuất quy định của Bộ Tài chính và Sổ liên bang liên quan đến Đạo luật GENIUS.

Bài viết này được viết bởi Ban Tin Tức và biên tập bởi Samuel Rae.

Báo cáo này dựa trên thông tin được công bố trong các tài liệu tiết lộ tại primary source documentation.