Bộ Tài chính Hoa Kỳ đang tăng gấp đôi quy mô các đợt mua lại hỗ trợ thanh khoản đối với các khoản nợ dài hạn, trong khi vẫn giữ nguyên lịch đấu thầu thông thường.
Thông báo được đưa ra vào ngày 19 tháng 8 nêu rõ kế hoạch tăng kích thước mua lại tối đa từ 2 tỷ USD lên ít nhất 4 tỷ USD mỗi lần giao dịch đối với các chứng khoán phiếu lãi có kỳ hạn từ 10 đến 30 năm. Các hoạt động mở rộng sẽ bắt đầu từ ngày 9 tháng 9 và kéo dài đến ngày 4 tháng 11.
Các phiên đấu giá ổn định, các đợt mua lại lớn hơn
Phiên hoàn trả quý gần nhất của Bộ Tài chính, có ngày 5 tháng Tám, xác nhận rằng quy mô đấu thầu không thay đổi. Điều đó có nghĩa là 58 tỷ USD trái phiếu kỳ hạn 3 năm, 42 tỷ USD trái phiếu kỳ hạn 10 năm và 25 tỷ USD trái phiếu kỳ hạn 30 năm, tổng cộng 125 tỷ USD.
Trong số số tiền đó, khoảng 96,3 tỷ USD được sử dụng để hoàn trả các chứng khoán đến hạn. Số còn lại 28,7 tỷ USD đại diện cho khoản vay mới ròng.
Các đợt mua lại cụ thể nhắm vào các chứng khoán “off-the-run”, đây là thuật ngữ của thị trường trái phiếu chỉ các khoản phát hành cũ hơn không giao dịch thường xuyên bằng các khoản mới nhất. Những chứng khoán này có thể trở nên kém thanh khoản theo thời gian, nằm trên bảng cân đối kế toán của các nhà môi giới và làm tắc nghẽn hệ thống của thị trường kho bạc.
Tại sao Bộ Tài chính lại can thiệp bây giờ
Các trái phiếu kỳ hạn dài đã chịu áp lực kể từ cuối tháng Sáu, với hiện tượng mà các bên tham gia thị trường mô tả là sự ngừng mua vào các khoản nợ kỳ hạn dài. Khi ít người muốn mua trái phiếu 10 và 30 năm, các nhà môi giới cuối cùng phải nắm giữ nhiều hàng tồn kho hơn mức họ mong muốn, gây áp lực lên bảng cân đối kế toán của họ và làm giảm hiệu quả của thị trường đối với tất cả mọi người.
Phản ứng của Bộ Tài chính về cơ bản là đóng vai trò như van xả áp lực. Bằng cách mua lại các trái phiếu cũ từ các nhà môi giới với giá cạnh tranh, chương trình này giải phóng dung lượng bảng cân đối kế toán và khuyến khích sự tham gia liên tục vào các phiên đấu thầu mới.
Tiếp cận này dựa trên cơ sở hạ tầng mà Bộ Tài chính lần đầu tiên thiết lập vào năm 2024, khi triển khai chương trình mua lại hỗ trợ thanh khoản. Quyết định tăng gấp đôi quy mô tối đa phản ánh sự tham gia mạnh mẽ của các nhà môi giới và các mức giá chào cao chất lượng trong các vòng trước đó mà Bộ Tài chính đã đánh giá.
Phản ứng của thị trường và những tín hiệu nó mang lại
Lợi suất trên các trái phiếu kho bạc kỳ hạn dài giảm sau thông báo. Sự giảm lợi suất cho thấy các nhà giao dịch xem việc mở rộng mua lại như một cam kết đáng tin cậy nhằm duy trì điều kiện ổn định ở phần dài của đường cong.
Đối với các nhà đầu tư theo dõi thị trường trái phiếu, sự kết hợp giữa quy mô đấu thầu không thay đổi và việc mở rộng mua lại tạo ra một động lực thú vị. Nguồn cung mới duy trì mức ổn định trong khi chính phủ hấp thụ nhiều hơn nguồn cung cũ, hiệu quả làm giảm lượng trái phiếu kỳ hạn dài có sẵn trên thị trường.