Bộ trưởng Tài chính Hoa Kỳ Scott Bessent đã tuyên bố rằng Nhật Bản không có khoản nợ nào với Bộ Tài chính Hoa Kỳ, một sự làm rõ mang trọng lượng lớn xét đến mối quan hệ tài chính sâu sắc giữa nền kinh tế lớn nhất và lớn thứ tư thế giới.
Mối quan hệ thực sự: Nhật Bản sở hữu nợ của Mỹ
Nếu có gì thì nghĩa vụ tài chính lại chạy theo hướng ngược lại. Nhật Bản vẫn là chủ sở hữu nước ngoài lớn nhất của trái phiếu kho bạc Mỹ, với số lượng nắm giữ ước tính từ 1,1 đến 1,2 nghìn tỷ USD. Điều đó khiến Tokyo trở thành một trong những chủ nợ quan trọng nhất của Washington, chứ không phải ngược lại.
Sự làm rõ của Bessent quan trọng vì những gì đang diễn ra phía sau hậu trường. Nền kinh tế Nhật Bản đang chịu áp lực nghiêm trọng, với đồng yen ở mức thấp nhất trong 40 năm và tổng nợ chính phủ dự kiến từ 228% đến 237% GDP trong năm tài chính 2026. Kịch bản ác mộng đối với các nhà hoạch định chính sách Mỹ rất đơn giản: nếu Nhật Bản cần tiền mặt để bảo vệ đồng tiền của mình hoặc xử lý khủng hoảng nợ trong nước, họ có thể bắt đầu bán lượng lớn trái phiếu chính phủ Mỹ mà họ đang nắm giữ. Một đợt bán tháo hơn 1 nghìn tỷ USD trái phiếu Mỹ sẽ khiến lãi suất Mỹ tăng mạnh đúng vào thời điểm không phù hợp, khi tổng nợ Mỹ đã vượt mốc 40 nghìn tỷ USD.
Các can thiệp phối hợp kể một câu chuyện lớn hơn
Bessent không chỉ đưa ra các tuyên bố. Bộ Tài chính đã tích cực phối hợp với Nhật Bản về các can thiệp tiền tệ, đánh dấu hành động chung đầu tiên trong hơn một thập kỷ. Vào khoảng ngày 31 tháng 7 đến ngày 1 tháng 8 năm 2026, hai quốc gia đã thực hiện các cuộc can thiệp phối hợp, với Bessent nhấn mạnh ý định mua yen Nhật có giá trị từ 5 đến 10 tỷ USD.
Nỗ lực của Nhật Bản còn quyết liệt hơn. Tokyo đã thực hiện các can thiệp tiền tệ quy mô lớn, ước tính từ 52 đến 54 tỷ USD để hỗ trợ đồng yen.
Ở phía Mỹ, Bộ Tài chính thông báo sẽ tăng gấp đôi các đợt mua lại trái phiếu kỳ hạn dài lên ít nhất 4 tỷ USD mỗi lần giao dịch, bắt đầu từ ngày 9 tháng 9 năm 2026. Hoa Kỳ cũng đã mở các cơ chế của Fed, cho phép Nhật Bản vay dựa trên khoản nắm giữ trái phiếu kho bạc thay vì bán chúng trực tiếp.
Tại sao Hoa Kỳ không thể gánh chịu một cuộc khủng hoảng của Nhật Bản
Mỹ vay nhiều hơn bất kỳ quốc gia nào trên Trái Đất, và Nhật Bản là chủ nợ nước ngoài lớn nhất của họ. Bất kỳ điều gì buộc Nhật Bản phải thanh lý trái phiếu kho bạc Mỹ đều đe dọa toàn bộ cơ chế tài chính chính phủ Mỹ. Với tổng nợ 40 nghìn tỷ USD, ngay cả một mức tăng nhẹ trong lãi suất cũng dẫn đến hàng chục tỷ USD chi phí lãi suất bổ sung hàng năm cho chính phủ Mỹ.
Tỷ lệ nợ trên GDP của Nhật Bản vượt quá 200% đã là mối quan tâm âm ỉ trong nhiều thập kỷ, nhưng sự kết hợp giữa đồng yen suy giảm và lãi suất toàn cầu tăng cao đã biến một vấn đề mãn tính thành một vấn đề cấp bách hơn. Thí nghiệm kéo dài của Ngân hàng Nhật Bản với lãi suất cực thấp đã khiến đất nước này trở nên dễ tổn thương khi điều kiện tiền tệ toàn cầu thắt chặt.
Bằng cách can thiệp với tư cách là người mua các chứng khoán có kỳ hạn dài thông qua chương trình mua lại mở rộng, Bộ Tài chính về cơ bản đã thiết lập một đáy giá và một trần lợi suất. Việc trần lợi suất có được duy trì hay không phụ thuộc chủ yếu vào việc tình hình của Nhật Bản có được ổn định hay tiếp tục xấu đi.