Đại diện Thương mại Hoa Kỳ Jamieson Greer đã gọi Nvidia là một công ty có tầm quan trọng về mặt cấu trúc. Đó là một câu ngắn nhưng mang hàm ý rất lớn.
Khi người điều hành chương trình thương mại của Mỹ gọi một nhà sản xuất chip là “cơ cấu”, ông ấy đang đặt nó gần với hạ tầng hơn là một cổ phiếu thông thường. Nhận xét này được đưa ra trong bối cảnh các con chip tiên tiến nhất của Nvidia đang nằm giữa ưu tiên an ninh của Washington và nhu cầu về phần cứng AI của Trung Quốc.
Điều Greer đã nói, và những gì bao quanh nó
Greer, người đã đảm nhiệm chức vụ Đại diện Thương mại Hoa Kỳ kể từ năm 2025, đã có lập trường cứng rắn về việc xuất khẩu Nvidia sang Trung Quốc. Trọng tâm là H200, một trong những chip bán dẫn AI tiên tiến của công ty.
Vị thế của anh ấy là các quyết định về lô hàng H200 đến Trung Quốc do chính phủ liên bang tự đưa ra. Chúng được coi là các vấn đề an ninh quốc gia, chứ không phải là những con chip có thể thương lượng qua lại trong các cuộc đàm phán song phương.
Nói một cách đơn giản, phần cứng tốt nhất của Nvidia không phải là món quà Washington dự định đưa cho Bắc Kinh để đổi lấy điều gì đó. Việc xem xét an ninh diễn ra trước tiên, và các cuộc đàm phán thương mại diễn ra ở nơi khác.
Chính quyền Trump đã mở ra một lối đi hẹp cho H200. Các chip AI tiên tiến, bao gồm H200, được vận chuyển qua Mỹ sẽ chịu mức thuế 25%. Một cuộc đánh giá an ninh trong nước cũng được yêu cầu trước khi bất kỳ lô xuất khẩu nào được phê duyệt cuối cùng.
Việc Nvidia giảm sự phụ thuộc vào Trung Quốc
Các con số cho thấy mức độ thay đổi của nền tảng đối với Nvidia tại Trung Quốc.
Trong năm tài chính 2024, thị trường Trung Quốc và Hồng Kông chiếm 20,2% doanh thu của Nvidia. Đến nửa đầu năm tài chính 2027, tỷ lệ này giảm xuống còn 7,0%, tương đương 12,4 tỷ USD trong tổng số 177,8 tỷ USD.
Greer cũng thừa nhận rằng các nhà mua Trung Quốc vẫn thể hiện sự quan tâm thương mại đối với những con chip tiên tiến này. Đồng thời, tình hình này nhấn mạnh nhu cầu của Bắc Kinh trong việc phát triển các giải pháp thay thế nội địa và giảm sự phụ thuộc vào nhập khẩu.
Các biện pháp kiểm soát xuất khẩu như một mục tiêu di động
Greer đã cho biết các biện pháp kiểm soát xuất khẩu đang được đánh giá lại liên tục. Các tiêu chí là sự cân bằng công nghệ giữa các quốc gia và an ninh quốc gia.
Greer cũng đề xuất rằng các mức thuế quan đối với bán dẫn có thể hỗ trợ nỗ lực tái đưa sản xuất về Mỹ, tức là thúc đẩy việc đưa sản xuất chip trở lại lãnh thổ Hoa Kỳ. Tuy nhiên, ông đã ngụ ý rằng không kỳ vọng sẽ có các mức thuế quan mới đối với chip nào được áp dụng trong một phần năm 2026.
Tại sao cụm từ “có tầm quan trọng về mặt cấu trúc” lại quan trọng
Các quan chức thường không nhắm vào từng công ty cụ thể bằng ngôn ngữ như vậy. Việc gọi Nvidia là "cơ cấu" cho thấy Washington xem công ty này là một phần trong nền tảng công nghệ và an ninh của mình.
Điều đó có hai mặt. Một mặt, nó cho thấy các nhà hoạch định chính sách hiểu rằng tình trạng của Nvidia quan trọng đối với vị thế tổng thể của Mỹ trong lĩnh vực AI. Mặt khác, nó giải thích lý do tại sao chính phủ muốn kiểm soát chặt chẽ nơi những con chip hàng đầu của Nvidia được sử dụng.
Điều này có nghĩa gì đối với Nvidia và thị trường chip
Đối với các nhà đầu tư, điểm nổi bật rõ ràng nhất là Trung Quốc hiện là một phần nhỏ hơn và có điều kiện hơn trong câu chuyện của Nvidia. Sự giảm sút từ 20,2% xuống 7,0% doanh thu cho thấy doanh nghiệp đã hấp thụ phần lớn tác động từ chính sách.
Mức thuế 25% và cấu trúc xem xét an ninh tạo ra một loại bất định khác. Ngay cả các giao dịch bán H200 đã được phê duyệt cũng đi kèm chi phí tăng thêm và một lớp phê duyệt bổ sung từ chính phủ, khiến doanh thu từ Trung Quốc khó dự báo hơn.
Sự nhấn mạnh của Greer vào việc đánh giá lại liên tục có nghĩa là chính sách có thể nới lỏng hoặc thắt chặt. Bất kỳ ai mô hình hóa hoạt động của Nvidia tại Trung Quốc đều đang cơ bản mô hình hóa quan điểm đang phát triển của Washington về sự cân bằng công nghệ với Bắc Kinh.
Quan điểm của Greer rằng các mức thuế đối với chip có thể hỗ trợ sản xuất trong nước cho thấy một hướng đi chính sách dài hạn, ngay cả khi ông chưa đưa ra bất kỳ tín hiệu nào ngay lập tức về vấn đề này cho đến một phần năm 2026.