Các chỉ số chứng khoán Mỹ chính đã đạt bước đột phá mạnh mẽ, chỉ số S&P 500 lần đầu tiên sau 42 phiên giao dịch lập kỷ lục mới, trở thành ngày đóng cửa lập kỷ lục thứ 25 trong năm nay. Chỉ số Nasdaq tăng 3,5% trong một ngày, mức tăng lớn nhất kể từ tháng 5/2025, và đã phục hồi gần 10% kể từ mức thấp tuần trước.

Tác giả bài viết: Đổng Tĩnh

Nguồn bài viết: Wall Street Journal

Sau gần hai tháng biến động mạnh, các chỉ số chính của thị trường chứng khoán Mỹ đã đạt bước đột phá mạnh mẽ, với chỉ số S&P 500 thiết lập mức cao kỷ lục mới, mang lại lợi nhuận cho những nhà đầu tư kiên trì giữ vị thế. Cuộc phục hồi này do các ông lớn công nghệ dẫn dắt, kết hợp với làn sóng bù đắp vị thế ngắn hạn, khiến tâm lý thị trường chuyển nhanh từ cực kỳ bi quan sang việc đua nhau mua vào.

Chỉ số S&P 500 đóng cửa ở mức cao kỷ lục vào thứ Ba, đây là ngày đóng cửa lập kỷ lục thứ 25 trong năm nay và là lần đầu tiên kể từ ngày 2 tháng 6. Đồng thời, chỉ số trung bình công nghiệp Dow Jones và chỉ số nhỏ Russell 2000 cũng cùng ghi nhận mức cao kỷ lục mới, trong khi ETF iShares MSCI ACWI theo dõi thị trường cổ phiếu toàn cầu cũng đồng thời phá kỷ lục. Chỉ số Nasdaq tăng 3,5% trong ngày, mức tăng lớn nhất kể từ tháng 5 năm 2025, và đã phục hồi gần 10% kể từ mức thấp tuần trước.

Catalyst trực tiếp của đợt tăng giá này đến từ nhiều hướng: Bộ trưởng Tài chính Mỹ Scott Bessent trên CNBC cho biết thỏa thuận với Iran có thể được ký kết "trong hai ngày tới", thúc đẩy giá dầu giảm khoảng 6%, kỳ vọng lạm phát theo đó giảm xuống và lợi suất trái phiếu chính phủ giảm 3 đến 5 điểm cơ bản, tạo nền tảng vững chắc cho thị trường chứng khoán.

Đồng thời, Mag 7 đã tăng gần 10% trong bốn ngày, giá trị thị trường của Amazon quay trở lại mức 3 nghìn tỷ USD và giá trị thị trường của NVIDIA tái chiếm mốc 5 nghìn tỷ USD, với sự phục hồi toàn diện của khối công nghệ trở thành động lực chính thúc đẩy chỉ số phá vỡ.

42 ngày chờ đợi: Mức cao nhất mọi thời đại sau khoảng cách dài nhất

Theo dữ liệu thị trường Dow Jones, chỉ số S&P 500 đã trải qua 42 phiên giao dịch kể từ mức đóng cửa lịch sử trước đó, đây là khoảng thời gian dài nhất kể từ chuỗi 53 ngày kết thúc vào ngày 16 tháng 4 năm nay. Sự phá vỡ vào ngày 16 tháng 4 chính là điểm mốc sau khi chỉ số này hoàn thành đợt phục hồi hình V nhanh nhất trong lịch sử.

Trong khoảng thời gian này, mức rút lui lớn nhất trên thị trường về mặt bề ngoài không nghiêm trọng — mức thấp trong phiên ngày 9 tháng 6 chỉ giảm 4,9% so với mức cao lịch sử. Tuy nhiên, con số này che giấu nỗi đau thực sự bên trong thị trường:

Các cổ phiếu thuộc chuỗi ngành AI như bán dẫn, điện lực và công nghiệp đã bị ảnh hưởng nặng nề, mức độ tương quan giữa các cổ phiếu giảm xuống mức thấp nhất trong nhiều năm, nhiều cổ phiếu có diễn biến giá trái ngược với thị trường chung, sự phân hóa nội bộ cực kỳ mạnh mẽ.

Roundhill Magnificent Seven ETF trong hai ngày giao dịch gần đây đã vượt trội so với chỉ số S&P 500 khoảng 5 điểm phần trăm, ghi nhận mức lợi nhuận vượt trội hai ngày cao nhất mọi thời đại của ETF này. Sự suy yếu liên tục của các cổ phiếu công nghệ lớn trước đây là yếu tố chính kìm hãm chỉ số S&P 500 và Nasdaq.

"Leopold thanh lý vị thế" trở thành tín hiệu đáy thị trường

Điểm then chốt của sự chuyển biến thị trường có liên quan mật thiết đến một giao dịch khối lớn bắt buộc.

Quỹ phòng hộ Situational Awareness, do Leopold Aschenbrenner – ngôi sao mới nổi trong lĩnh vực AI ở độ tuổi 20 – điều hành, cuối tháng trước đã buộc phải bán phần lớn vị thế cổ phiếu thị trường công khai dưới dạng giao dịch khối cho Citadel, công ty do Ken Griffin sở hữu, do áp lực gia tăng ký quỹ.

Sau đó, nhiều chỉ số kỹ thuật và tâm lý thị trường đã lần lượt đưa ra tín hiệu tích cực. Chỉ số Nasdaq đã phục hồi gần 10% kể từ mức đáy "Leopold", và thị trường chỉ mất năm phiên giao dịch để phục hồi từ mức thấp nhất trong một tháng lên mức cao kỷ lục.

Một nhà giao dịch biến động cổ phiếu kỳ cựu nhận xét:

Họ đã dùng bốn ngày để chuyển từ "nhanh chóng chạy" thành "đẩy mạnh mua vào"... Điều này không bền vững.

Michael Monaghan, quản lý danh mục đầu tư ETF Founders 100, cho biết:

Như người ta vẫn nói, thị trường tăng giá sẽ leo lên trong lo lắng, và vài tuần qua chúng ta thực sự đã phải đối mặt với rất nhiều mối lo. Nhưng việc bán ép từ Situational Awareness dường như đã tạo đáy cho thị trường, và tôi tin rằng chúng ta đang chứng kiến tất cả các điểm dữ liệu đều đang hội tụ theo hướng tích cực.

Sự đột phá về mặt kỹ thuật và sự cộng hưởng giữa các nhóm ngành

Về mặt kỹ thuật, chỉ số S&P 500 đã mạnh mẽ phá vỡ mô hình kỹ thuật được gọi là "cờ" hoặc "nêm" vào thứ Ba, điều này thường được xem là tín hiệu tăng giá. Adam Turnquist, Chiến lược gia kỹ thuật trưởng tại LPL Financial, cho biết:

Chúng tôi đã vượt qua mốc 7600 điểm—đó mới là điều quan trọng nhất, đó là mức trên của vùng giá.

Chỉ số Nasdaq đồng thời phục hồi lại đường trung bình 50 ngày, yếu tố động lượng tăng trở lại hơn 22% so với mức thấp tuần trước, các chủ đề liên quan đến AI — bao gồm quang học, hạ tầng AI, bán dẫn, trung tâm dữ liệu và lưu trữ — đều dẫn đầu thị trường.

Đáng chú ý, tình trạng phân hóa ngành trước đây đã gây khó khăn cho thị trường cũng đã có sự cải thiện rõ rệt: các cổ phiếu công nghệ lớn, phần mềm và bán dẫn cùng tăng trưởng vào thứ Ba, phá vỡ tình thế trước đây khi hai nhóm này luân phiên dẫn dắt và đi ngược nhau.

Theo phân tích của trader Goldman Sachs Peter Callahan được ZeroHedge trích dẫn, đợt tăng giá này được hỗ trợ bởi bốn yếu tố chính:

Vị thế trở nên sạch sẽ hơn (đã hoàn thành việc giảm đòn bẩy quy mô lớn), mặt kỹ thuật cải thiện (chỉ số động lượng phục hồi và mức phơi nhiễm ETF đòn bẩy thu hẹp), định giá trở nên hợp lý hơn (tỷ số P/E tương lai của Nasdaq 100 thấp hơn khoảng 10% so với mức trung bình 5 năm), và khả năng quan sát cơ bản được nâng cao (dự báo tỷ suất hoàn vốn vốn trong quý báo cáo tuần trước đã cải thiện).

Việc bù đắp vị thế ngắn và tâm lý FOMO chi phối thị trường

Cấu trúc của đợt phục hồi này cũng đáng chú ý. Theo ZeroHedge trích dẫn dữ liệu từ Goldman Sachs, đây là đợt bù đắp vị thế ngắn lớn nhất trong bốn ngày qua và lớn nhất kể từ Lễ Tạ ơn, với thị trường thể hiện rõ động thái điển hình "Spot Up, Vol Up".

Ngoài ra, các nhà giao dịch quyền chọn 0DTE đã mua mạnh các chiến lược straddle và strangle, đặt cược vào việc biến động sẽ tăng thêm.

Chuyên gia chiến lược thanh khoản của Goldman Sachs, Lee Coppersmith, chỉ ra rằng nhu cầu về quyền chọn mua chỉ số ngắn hạn trong tuần này cực kỳ mạnh mẽ, chủ yếu tập trung vào S&P 500 và Nasdaq, sau khi trải qua đợt giảm rủi ro quy mô lớn vào tháng Bảy, mức giảm trong một ngày của độ nghiêng quyền chọn bán/ mua 1 tháng với delta 25 của S&P 500 hôm qua là lớn nhất kể từ ngày 6 tháng 11 năm 2024 (ngày sau khi Trump chiến thắng cuộc bầu cử).

Mặc dù tâm lý thị trường đang tích cực, nhưng bàn giao dịch của Goldman Sachs cũng ghi nhận rằng khối lượng giao dịch toàn thị trường vào thứ Ba giảm 7% so với mức trung bình 5 ngày, mức độ sôi động chỉ đạt 4/10, cho thấy đợt tăng giá này không phải là sự phá vỡ với khối lượng tăng mạnh, và tính bền vững của việc chạy theo xu hướng tăng vẫn còn gây nghi vấn.

Trong khi đó, dù giá dầu giảm mạnh do kỳ vọng về thỏa thuận với Iran, phía Qatar đã nhắc nhở rằng hiện chưa có thỏa thuận chính thức nào. Rebecca Babin, chuyên gia giao dịch năng lượng cấp cao tại CIBC Private Wealth Group, cho biết: "Đây là một thị trường luôn tái định giá rủi ro dựa trên triển vọng phục hồi nguồn cung chứ không phải các chi tiết cụ thể cần đạt được", đồng thời cảnh báo rằng động lực tăng giá thiếu tính bền vững, trong khi đà giảm thường diễn ra nhanh hơn nhiều.

Phân tích cho rằng, đối với các nhà đầu tư giữ vị thế, đợt phục hồi này rõ ràng là phần thưởng cho sự kiên nhẫn. Tuy nhiên, việc thị trường có thể duy trì mức cao sau khi cảm xúc FOMO suy giảm vẫn sẽ phụ thuộc vào tiến triển của các cuộc đàm phán thương mại, diễn biến giá dầu và khả năng kỳ vọng về lợi nhuận đầu tư AI được thực hiện liên tục.