Báo cáo H.6 mới nhất của Cục Dự trữ Liên bang xác nhận điều mà những người theo dõi thanh khoản đã theo dõi trong nhiều tháng: có nhiều tiền hơn bao giờ hết trong hệ thống. Nguồn cung tiền M2 của Mỹ tăng 102,8 tỷ USD trong tháng Bảy, đạt 23,218 nghìn tỷ USD, một mức kỷ lục mới vượt qua mức 23,115 nghìn tỷ USD của tháng trước.
So sánh theo năm, nguồn cung tiền hiện đang tăng trưởng với tốc độ khoảng 5,4%. Đây là tốc độ nhanh nhất kể từ giữa năm 2022, khi tình trạng dư thừa thanh khoản sau đại dịch vẫn đang diễn ra mạnh mẽ.
M2 thực sự đo lường gì, và tại sao nó quan trọng
M2 là thước đo rộng nhất mà Fed thường xuyên sử dụng để đo lường cung tiền. Nó bao gồm tiền mặt lưu thông, tiền gửi không kỳ hạn (tài khoản vãng lai của bạn), tiền gửi tiết kiệm, tiền gửi có kỳ hạn với mệnh giá nhỏ và các quỹ thị trường tiền tệ bán lẻ.
Giữa năm 2022 và 2023, M2 đã ghi nhận mức giảm hàng năm đầu tiên kể từ Đại suy thoái. Fed đã tăng mạnh lãi suất, thắt chặt định lượng đang làm giảm dự trữ, và các gói kích thích thời kỳ đại dịch đang được thu hồi. Đối với một chỉ số vốn đã tăng đều đặn theo đường thẳng kể từ năm 1959, sự co lại này là chưa từng có.
Bây giờ xu hướng đã hoàn toàn đảo chiều. M2 không chỉ phục hồi từ mức giảm đó mà còn vượt qua mức cao nhất tháng 4 năm 2022 để thiết lập các kỷ lục liên tiếp. Con số tháng Bảy ở mức 23,218 nghìn tỷ đô la xác nhận rằng sự phục hồi đang gia tốc, không phải đình trệ.
Con đường từ thu hẹp đến mức cao kỷ lục
Năm 2020 và 2021, một làn sóng kích thích tài chính và lãi suất gần bằng không đã khiến M2 tăng trưởng với tốc độ chưa từng có. Nguồn cung tiền tăng khoảng 40% trong vòng hai năm.
Sự đảo chiều bắt đầu lặng lẽ vào cuối năm 2023 và đã tăng tốc qua các năm 2024, 2025, và hiện đang tiếp tục vào nửa cuối năm 2026. Mức tăng hàng tháng 102,8 tỷ USD vào tháng Bảy là một phần của xu hướng tăng đều đặn, phản ánh các điều chỉnh trong chính sách của Fed và điều kiện thanh khoản rộng hơn trong toàn hệ thống ngân hàng.
So với tháng 7 năm 2025, khi M2 ở mức khoảng 22,026 nghìn tỷ USD, nguồn cung tiền đã tăng gần 1,2 nghìn tỷ USD trong mười hai tháng.
Điều này có nghĩa gì đối với thị trường và các tài sản rủi ro
Đối với các nhà đầu tư cổ phiếu, tốc độ tăng trưởng 5,4% hàng năm của M2 mang lại lợi thế. Nhiều thanh khoản hơn trong hệ thống hỗ trợ doanh thu doanh nghiệp, tháo gỡ điều kiện tín dụng và nói chung khuyến khích việc chấp nhận rủi ro.
Bitcoin và thị trường tiền điện tử rộng hơn đã cho thấy mối tương quan mạnh mẽ với các xu hướng M2 trong vài năm qua. Trong giai đoạn M2 bùng nổ 2020-2021, Bitcoin tăng từ dưới 10.000 USD lên gần 69.000 USD. Trong giai đoạn thu hẹp 2022-2023, thị trường tiền điện tử bước vào một thị trường giảm điểm khốc liệt.
Dữ liệu M2 tiếp theo của Fed sẽ được công bố vào ngày 22 tháng 9. Nếu xu hướng tăng tiếp tục, hãy kỳ vọng cuộc thảo luận về các đợt tăng giá do thanh khoản thúc đẩy sẽ trở nên sôi nổi hơn.