Thị trường trái phiếu đã dành phần lớn ngày thứ Năm để làm điều họ làm tốt nhất khi không ai biết điều gì sẽ xảy ra tiếp theo: gần như không làm gì cả. Lợi suất trái phiếu kho bạc gần như không thay đổi trước khi công bố báo cáo việc làm phi nông nghiệp tháng Tám, khi các nhà giao dịch sẵn sàng ngồi im thay vì đưa ra quan điểm về việc Cục Dự trữ Liên bang có tiếp tục tăng lãi suất hay không.
Sau đó, báo cáo việc làm được công bố, và sự yên lặng tan biến.
Một con số không ai mong đợi
Các nhà kinh tế dự kiến số việc làm mới trong tháng Tám nằm trong khoảng từ 53.000 đến 56.000. Con số thực tế đạt 162.000, khoảng ba lần ước tính trung bình. Tỷ lệ thất nghiệp duy trì ở mức 4,1%.
Các con số của tháng Bảy cũng được xem xét lại. Con số ban đầu được ghi nhận là mất 23.000 việc làm đã được điều chỉnh thành tăng 21.000, một sự thay đổi 44.000 khiến tháng trước trông có vẻ khỏe mạnh hơn nhiều.
Trước báo cáo, lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm ở mức gần 4,75%, trái phiếu kỳ hạn 2 năm dao động quanh 4,34%, và trái phiếu kỳ hạn 30 năm ở mức gần 5,23%. Sau khi số liệu việc làm được công bố, lợi suất trái phiếu kỳ hạn 2 năm tăng khoảng 5 điểm cơ bản lên mức khoảng 4,39%, trong khi lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm tăng khoảng 2 điểm cơ bản lên gần 4,78%.
Cuộc họp tiếp theo của Fed vừa trở nên thú vị hơn
Xác suất ngầm thị trường cho một đợt tăng lãi suất 0,25 điểm phần trăm tại cuộc họp của Fed ngày 15-16 tháng Chín đã tăng trở lại trên 50% sau khi công bố báo cáo việc làm.
Tuần dẫn đến thứ Sáu, nếu có gì thì lại chỉ ra hướng ngược lại. Thống đốc Fed Christopher Waller đã đưa ra những bình luận đầu tuần mang tính dễ dãi, nhấn mạnh tiến bộ trong việc giảm lạm phát và mở cửa cho khả năng giữ lãi suất ổn định. Khảo sát lương tư nhân của ADP càng củng cố bức tranh mềm mại hơn, cho thấy chỉ có 38.000 việc làm được tạo ra trong tháng Tám, một con số phù hợp với một thị trường lao động đang mất đà.
Vì vậy, khi con số chính được công bố lớn hơn dự kiến ba lần, giọng điệu an ủi hơn của Waller từ thứ Tư đột nhiên trở nên ngắn hạn hơn.
Những gì các nhà giao dịch đang theo dõi tiếp theo
Báo cáo việc làm là một nửa trong sứ mệnh kép của Fed. Dữ liệu lạm phát là nửa còn lại, và các báo cáo Chỉ số giá tiêu dùng và Chi tiêu tiêu dùng cá nhân sắp tới sẽ đóng vai trò lớn trong việc xác định liệu con số việc làm mạnh mẽ vào thứ Sáu có thực sự dẫn đến hành động tại cuộc họp tháng Chín hay không.
Đối với chủ sở hữu trái phiếu, các rủi ro trước mắt rất rõ ràng: lãi suất cao hơn có nghĩa là giá trái phiếu giảm, và lợi suất 30 năm đang ở mức gần 5,23% đang làm giảm giá trị của các tài sản có kỳ hạn dài được tích lũy trong thời kỳ lãi suất thấp. Các nhà đầu tư vào trái phiếu kho bạc kỳ hạn 2 năm về cơ bản đang đặt cược vào mức lãi suất quỹ liên bang sẽ đạt được trong vài năm tới, và việc điều chỉnh lại mức giá lên 4,39% vào thứ Sáu phản ánh một thị trường không còn thoải mái khi cho rằng ngân hàng trung ương đã hoàn tất việc nâng lãi suất. Với cuộc họp tháng Chín chỉ còn chưa đầy hai tuần nữa, khoảng thời gian để dữ liệu mới thay đổi tính toán này là rất hẹp.