Can thiệp yên Nhật - Mỹ có thể ảnh hưởng đến thanh khoản bitcoin

Hoa Kỳ và Nhật Bản đã tiến hành can thiệp chung hiếm hoi để hỗ trợ đồng yen sau khi đồng tiền này giảm xuống mức thấp nhất trong 40 năm ở mức 164 trên một đô la. Ngân hàng Dự trữ Liên bang New York đã bán euro, thay vì đô la, thay cho Bộ Tài chính Hoa Kỳ thông qua Quỹ Cân bằng Hối đoái. Bộ trưởng Tài chính Hoa Kỳ Scott Bessent nhấn mạnh sự phối hợp với Thống đốc Ngân hàng Nhật Bản Kazuo Ueda trước hội nghị G20 sắp tới của các bộ trưởng tài chính tại Bắc Carolina vào cuối tháng Tám. Bessent gọi cơ chế FIMA repo là một công cụ hỗ trợ quan trọng và khuyến nghị tăng quy mô cơ chế này trong những tháng tới. Nhà kinh tế học Mohamed El-Erian cho rằng Washington hiện đang bị ràng buộc với một chiến lược phụ thuộc vào sự đồng bộ chính sách tại Tokyo.

Tại sao điều này quan trọng: Can thiệp tiền tệ có thể ảnh hưởng đến điều kiện thanh khoản đô la, từ đó có thể tác động đến bitcoin và các tài sản rủi ro rộng hơn.

Cẩn trọng tích cực, bị thúc đẩy bởi yếu tố vĩ mô, biến động.

Lý do: Can thiệp chung của Mỹ và Nhật vào yên có thể tăng thanh khoản đô la, nhưng việc giải phóng sâu hơn các giao dịch mang yen có thể làm thu hẹp thanh khoản.

Tháng 6 năm 1998, các cơ quan Mỹ đã mua yen phối hợp với các cơ quan tiền tệ Nhật Bản, và đồng yen tăng giá trong những ngày tiếp theo khi thị trường kỳ vọng Nhật Bản sẽ thực hiện các biện pháp chính sách trong nước hiệu quả. (New York Fed) Sự khác biệt là thiết lập hiện tại liên kết hỗ trợ tiền tệ với các công cụ thanh khoản đô la và giao dịch carry yen, điều này có thể thay đổi lộ trình của các tài sản rủi ro.

Nếu việc truy cập FIMA trở nên trung tâm hơn trong phản ứng chính sách, thì thanh khoản đô la ngoài Mỹ có thể cải thiện và hỗ trợ tâm lý chấp nhận rủi ro. Nếu việc giải phóng giao dịch mang theo yen trở nên sâu sắc hơn, thì điều kiện tài trợ đòn bẩy có thể thắt chặt và gây áp lực lên các tài sản rủi ro. Sự ổn định của thị trường trái phiếu kho bạc là kênh truyền dẫn chính vì việc bán ép trái phiếu kho bạc có thể làm tăng chi phí vay.

Cơ hội: Nếu yêu cầu của Bessent về việc tăng quy mô FIMA trở thành một sự mở rộng cơ sở hạ tầng cụ thể, thì việc cải thiện điều kiện thanh khoản có thể là tín hiệu vào cho các tài sản rủi ro. Nếu bitcoin duy trì vững chắc khi thanh khoản đô la được cải thiện, thì việc tiếp xúc chọn lọc có thể tận dụng kênh thanh khoản.

Rủi ro: Nếu việc hồi vốn của Nhật Bản làm sâu sắc thêm việc giải phóng giao dịch mang theo yen, thì việc giảm mức độ đòn bẩy sẽ hạn chế rủi ro giảm giá do nguồn vốn thắt chặt. Nếu áp lực trên thị trường trái phiếu chính phủ gia tăng, thì vị thế phòng thủ có thể giảm thiểu rủi ro đối với căng thẳng thanh khoản.