Tổng tài sản của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ đạt 6,749 nghìn tỷ USD tính đến ngày 5 tháng Tám, duy trì ổn định đáng kể trong một phạm vi hẹp kể từ khi ngân hàng trung ương ngừng thu hẹp bảng cân đối kế toán vào cuối năm ngoái.
Bảng cân đối kế toán của Fed đạt đỉnh khoảng 8,9 nghìn tỷ USD vào năm 2022, tăng lên do chiến dịch mua trái phiếu quy mô lớn sau đại dịch. Sau đó là quá trình thắt chặt định lượng, tức là để trái phiếu đáo hạn mà không tái đầu tư số tiền thu được. Chương trình này kéo dài đến ngày 1 tháng 12 năm 2025, khi tổng tài sản giảm xuống còn khoảng 6,5 nghìn tỷ USD.
Kể từ khi QT kết thúc, bảng cân đối kế toán đã tăng nhẹ thông qua những gì Fed gọi là “các khoản mua quản lý dự trữ”, về cơ bản là các hoạt động thường nhật nhằm duy trì mức dự trữ ngân hàng ở mức đủ. Kết quả là phạm vi từ 6,738 nghìn tỷ USD đến 6,749 nghìn tỷ USD mà chúng ta đã thấy trong vài tuần gần đây. Dữ liệu FRED cho thấy tổng tài sản ở mức 6,738 nghìn tỷ USD tính đến ngày 29 tháng Bảy, và số liệu ngày 5 tháng Tám tăng nhẹ lên 6,749 nghìn tỷ USD.
Bảng cân đối cho thấy một câu chuyện riêng của nó. Tính đến cuối năm 2025, Fed nắm giữ khoảng 4,2 nghìn tỷ USD trái phiếu kho bạc và khoảng 2,1 nghìn tỷ USD chứng khoán đảm bảo bằng thế chấp. Về phía nợ, dự trữ ngân hàng chiếm gần 2,9 nghìn tỷ USD, trong khi tiền mặt lưu thông ở mức khoảng 2,4 nghìn tỷ USD.
Trong khi đó, lãi suất quỹ liên bang đã giữ ổn định ở mức 3,50% đến 3,75% kể từ cuộc họp FOMC tháng 7 năm 2026.
Nhóm đặc nhiệm Warsh wildcard
Chủ tịch Fed Kevin Warsh, người nhậm chức năm 2026, đã thành lập một nhóm đặc nhiệm độc lập vào tháng Sáu để tiến hành đánh giá toàn diện bảng cân đối kế toán. Cuộc đánh giá này đặc biệt xem xét khung “dự trữ dồi dào”, về cơ bản đặt câu hỏi liệu cách tiếp cận hiện tại của Fed trong việc quản lý danh mục đầu tư khổng lồ có phải là phương án đúng đắn trong tương lai hay không.
Nhóm đặc nhiệm được đồng điều hành bởi cựu Thống đốc Ngân hàng Anh Mervyn King và cựu Thống đốc Ngân hàng Dự trữ Ấn Độ Raghuram Rajan.
Điều này có nghĩa gì đối với các nhà đầu tư tiền điện tử
Khi bảng cân đối kế toán mở rộng từ năm 2020 đến năm 2022, bitcoin đã tăng từ khoảng 7.000 USD lên gần 69.000 USD. Khi QT được kích hoạt và thanh khoản thu hẹp, thị trường tiền điện tử bước vào một giai đoạn suy giảm kéo dài. Sự ổn định mà chúng ta đang chứng kiến hiện nay ở mức 6,7 nghìn tỷ USD đã trùng với một giai đoạn tương đối yên lặng và phục hồi trong giá cả tài sản kỹ thuật số.
Nếu cuộc đánh giá của nhóm công tác Warsh kết luận rằng bảng cân đối kế toán nên tiếp tục thu hẹp, hoặc rằng khung框架 dự trữ dồi dào cần được tái cấu trúc, điều này có thể dẫn đến việc quay trở lại việc rút thanh khoản. Ngược lại, nếu nhóm công tác đề xuất duy trì hoặc thậm chí mở rộng cách tiếp cận hiện tại, nó sẽ loại bỏ một nguồn rủi ro giảm giá đáng kể.