Thị trường lao động Mỹ vừa ghi nhận tháng tồi tệ nhất năm 2026, và mức độ suy giảm còn xa mới đạt mức mà các nhà kinh tế dự kiến. Số liệu việc làm ngoài nông nghiệp giảm 23.000 trong tháng Bảy, theo báo cáo của Cục Thống kê Lao động được công bố vào ngày 7 tháng Tám. Phố Wall kỳ vọng một mức tăng khoảng 80.000.
Các con số đằng sau sự nhầm lẫn
Con số lương tháng Sáu đã mềm mỏng ở mức 57.000 đã được điều chỉnh thấp hơn nữa, khiến sự sụt giảm tuyệt đối vào tháng Bảy dường như ít giống một cú sốc đột ngột và nhiều hơn như hành động thứ hai của một xu hướng đang xấu đi. Tỷ lệ thất nghiệp duy trì ở mức 4,1%, với khoảng 6,9 triệu người Mỹ được tính là thất nghiệp.
Số lượng việc làm bị mất tập trung vào hai lĩnh vực: giáo dục chính quyền địa phương và thương mại bán lẻ. Mức lương trung bình theo giờ gần như không thay đổi trong tháng này, đây là một chỉ số hai mặt. Một mặt, mức lương ổn định có nghĩa là lạm phát không nhận thêm nhiên liệu mới từ phía lao động. Mặt khác, tăng trưởng tiền lương phẳng trong một thị trường việc làm thu hẹp không phải là dấu hiệu rõ ràng của đòn bẩy người lao động.
Bức tranh khu vực tư nhân cũng không hề sáng sủa hơn. Báo cáo Việc làm Quốc gia của ADP cho thấy số lượng lao động tư nhân tăng chỉ 44.000 trong tháng Bảy. Con số này thấp hơn dự báo đồng thuận là 75.000 và ghi nhận mức tăng hàng tháng nhỏ nhất trong năm.
Thị trường lao động đang mất đà
Con số sơ bộ tháng Sáu là 57.000 việc làm đã là bước giảm so với tốc độ ghi nhận đầu năm 2026. Việc điều chỉnh giảm thêm, kèm theo sự sụt giảm tuyệt đối 23.000, cho thấy một đường cong giảm tốc rõ ràng.
Các tổn thất trong giáo dục chính quyền địa phương cần được theo dõi sát sao. Các vị thế này được tài trợ bởi ngân sách nhà nước và địa phương, vốn nhạy cảm với xu hướng doanh thu thuế và các quyết định chính sách tài khóa. Tổn thất trong thương mại bán lẻ nói lên trực tiếp hơn về hành vi người tiêu dùng, vì việc các nhà bán lẻ cắt giảm nhân sự cho thấy kỳ vọng giảm thiểu đối với hoạt động khách hàng.
Điều mà Fed đang theo dõi
Hiệp hội Dự trữ Liên bang hiện đang đối mặt với một sự cân bằng ngày càng khó khăn. Lạm phát chưa được kiểm soát hoàn toàn, trong khi thị trường lao động đang gửi đi những tín hiệu rõ ràng rằng nền kinh tế đang suy yếu nhiều hơn dự kiến. Trong phần lớn năm 2026, các quan chức Fed đã có xu hướng cứng rắn, nhấn mạnh rằng sự ổn định giá cả vẫn là nhiệm vụ chính yếu.
Các cổ phiếu bán lẻ đối mặt với áp lực trực tiếp từ dữ liệu việc làm, vì các công ty cắt giảm nhân sự ít có khả năng tăng doanh thu. Các công ty liên quan đến giáo dục, từ nhà xuất bản sách giáo khoa đến các nền tảng edtech, cũng có thể chịu áp lực tâm lý nếu việc siết chặt ngân sách của chính quyền địa phương kéo dài.