Chỉ số giá tiêu dùng của Mỹ tăng nhanh hơn trong tháng Tám, mang lại thêm lý do cho Cục Dự trữ Liên bang để thận trọng trong việc giảm lãi suất và khiến các nhà đầu tư bitcoin phải đối mặt với một giai đoạn dài vay vốn đắt đỏ.
Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tăng 0,4% so với tháng Bảy, khi nó tăng 0,1%, trong khi tỷ lệ lạm phát hàng năm duy trì ở mức 3,4%. Loại trừ thực phẩm và năng lượng, giá cả tăng 0,3%, so với 0,2% một tháng trước đó, ngay cả khi tỷ lệ lõi hàng năm giảm xuống còn 2,4% từ 2,5%.
Báo cáo giá sản xuất (PPI) của thứ Năm cho thấy mức tăng 0,4% theo tháng và 5,4% theo năm. Năng lượng chiếm phần lớn mức tăng trong cả hai báo cáo, mặc dù chỉ số CPI lõi theo tháng tăng nhanh hơn cho thấy lạm phát tiêu dùng cũng gia tăng ngoài nhiên liệu và thực phẩm.
Sự kết hợp này làm suy yếu lập luận rằng lạm phát hàng năm chậm lại sẽ sớm dẫn đến lãi suất thấp hơn. Các nhà đầu tư nắm giữ tiền mặt có thể tiếp tục kiếm lãi ở nơi khác, trong khi những người vay tiền để đầu tư phải đối mặt với chi phí tài chính làm giảm lợi nhuận mà họ có thể thu được từ sự gia tăng giá bitcoin.
Cuộc họp ngày 15–16 tháng Chín của Fed sẽ đưa những chi phí đó trở lại trọng tâm. Các báo cáo sẽ giúp các quan chức duy trì chính sách thắt chặt, nhưng quyết định của họ cũng sẽ phụ thuộc vào việc làm và đánh giá của họ về thời gian kéo dài của các đợt tăng giá gần nhất.
CPI tăng do năng lượng trong khi lạm phát cốt lõi cũng tăng tốc
| Chỉ số lạm phát | Tăng trưởng hàng tháng tháng 7 | Tăng trưởng hàng tháng tháng Tám | Tăng trưởng hàng năm tháng Tám |
|---|---|---|---|
| Giá tiêu dùng, CPI | 0,1% | 0,4% | 3,4% |
| CPI loại trừ thực phẩm và năng lượng | 0,2% | 0,3% | 2,4% |
| Giá sản xuất, PPI cuối cùng | 0,1% | 0,4% | 5,4% |
| PPI loại trừ thực phẩm, năng lượng và dịch vụ thương mại | 0,4% | 0,3% | 4,7% |
Nguồn: BLS công bố ở các liên kết trên. Các con số hàng tháng đã được điều chỉnh theo mùa; các con số hàng năm chưa được điều chỉnh. Các số liệu PPI tháng Bảy phản ánh các ước tính mới nhất đã được công bố.
Giá xăng dầu tăng 3,9% trong tháng Tám, chiếm hơn một phần ba mức tăng chỉ số CPI hàng tháng, trong khi chi phí nhà ở tăng 0,3%. Báo cáo sản xuất cho thấy giá năng lượng tăng 4,2%, chiếm hơn ba phần tư mức tăng giá hàng hóa nhu cầu cuối cùng.
Sự tập trung vào năng lượng mang lại cho các nhà hoạch định chính sách lý do để nhìn xa hơn những con số nổi bật khi đánh giá liệu lạm phát sẽ kéo dài hay không. Giá nhiên liệu có thể đảo ngược, và lãi suất có ảnh hưởng hạn chế đối với các gián đoạn nguồn cung có thể làm tăng chi phí năng lượng. Hóa đơn nhiên liệu cao hơn cũng có thể khiến các hộ gia đình còn ít tiền hơn để chi tiêu cho các khoản mua sắm khác, làm suy yếu nhu cầu tổng thể.
Khó khăn đối với Fed là các đợt tăng giá năng lượng kéo dài có thể trở thành một phần trong chi phí của các doanh nghiệp khác. Các công ty vận chuyển có thể tăng giá cho khách hàng, trong khi các nhà sản xuất có thể tìm cách bù đắp chi phí giao hàng cao hơn thông qua giá bán của họ. Mức độ ảnh hưởng đến người tiêu dùng phụ thuộc vào các hợp đồng và liệu các doanh nghiệp có thể tăng giá mà không làm giảm doanh số bán hàng hay không.
Do đó, giá sản xuất cung cấp thông tin về chi phí đang di chuyển trong nền kinh tế, mặc dù PPI bao gồm doanh thu của các nhà sản xuất trong nước cho đầu tư doanh nghiệp và xuất khẩu cũng như tiêu dùng hộ gia đình. Tỷ lệ hàng năm của nó đo lường một tập hợp giao dịch khác với CPI, vì vậy không thể coi nó là dự báo về lạm phát mà người tiêu dùng sẽ trải qua trong tương lai.
Tuy nhiên, một số chi tiết về nhà sản xuất đã mang lại sự an tâm hơn.
Giá dịch vụ chỉ tăng 0,1%, trong khi chỉ số loại trừ thực phẩm, năng lượng và dịch vụ thương mại giảm xuống còn 0,3% từ 0,4%. Chỉ số dịch vụ thương mại đo lường biên lợi nhuận của các nhà tái bán, đây là lý do tại sao việc loại trừ này làm nó khác với chỉ số CPI lõi quen thuộc.
Nhưng lạm phát tiêu dùng ở mức hàng tháng ít đáng yên tâm hơn. Trong một bản xem trước được công bố vào thứ Năm, Matt Weller của StoneX đã nhắc đến kỳ vọng về mức tăng lõi 0,2% và cho rằng một con số làm tròn thành 0,3% có thể hỗ trợ việc tăng lãi suất. Kết quả ngày thứ Sáu đã đạt ngưỡng đó, dù đánh giá của ông là một dự báo về cách các quan chức có thể phản ứng, chứ không phải một quy tắc chi phối quyết định của họ.
Chỉ số lõi hàng năm thấp hơn có thể cùng tồn tại với kết quả đó vì nó so sánh giá với cùng kỳ năm trước, trong khi con số hàng tháng đo lường diễn biến mới nhất. Lạm phát hàng năm có thể giảm khi mức tăng lớn hơn từ trước đó không còn được tính vào so sánh, ngay cả khi tốc độ gần đây tăng lên.
Fed cũng nhắm đến lạm phát PCE tổng thể, một chỉ số đo lường chi tiêu tiêu dùng riêng biệt dựa trên cả CPI và một số giá sản xuất. Do đó, số liệu lạm phát lõi CPI hàng năm vào thứ Sáu chỉ là một phần trong số các bằng chứng mà các quan chức sẽ sử dụng để đánh giá tiến độ hướng tới mục tiêu 2%.
Lãi suất cao hơn ảnh hưởng đến những người sẵn sàng mua bitcoin
Sự hấp dẫn của bitcoin như một biện pháp bảo vệ trước nguy cơ mất sức mua có thể cùng tồn tại với mức độ nhạy cảm với lãi suất, vì các nhà đầu tư phải quyết định giữ tài sản gì trong khi chờ đợi lợi thế dài hạn này phát huy tác dụng.
Người mua bitcoin bằng tiền mặt của chính họ sẽ từ bỏ khoản lãi mà họ có thể kiếm được từ trái phiếu chính phủ. Lợi nhuận cao hơn trên các chứng khoán này có thể khiến việc chờ đợi trở nên hấp dẫn hơn, đặc biệt đối với các nhà đầu tư muốn tiếp cận bitcoin nhưng không có lý do ngay lập tức để tăng danh mục đầu tư của họ. Người vay phải đối mặt với chi phí trực tiếp hơn vì các khoản thanh toán lãi suất làm giảm lợi nhuận cuối cùng hoặc làm sâu sắc thêm tổn thất.
Những quyết định đó có thể dễ dàng thay đổi trước khi Fed hành động. Kỳ vọng về mức lãi suất cao hơn ảnh hưởng đến lợi suất trái phiếu và điều kiện cho vay, cho phép một đợt giải phóng lạm phát ảnh hưởng đến quyết định đầu tư ngay cả khi lãi suất chính sách chính thức chưa thay đổi.
Lợi suất có sẵn ở nơi khác cũng phụ thuộc vào lạm phát. Các nhà đầu tư theo dõi lợi suất trái phiếu kho bạc được bảo vệ chống lạm phát có thể đánh giá những gì nợ chính phủ mang lại trong điều chỉnh theo lạm phát, điều này giúp giải thích tại sao hướng đi của lợi suất trái phiếu thông thường một mình không cung cấp đầy đủ thông tin về sự cạnh tranh của bitcoin đối với vốn.
Giá bitcoin cũng phụ thuộc vào những gì nhà đầu tư đã kỳ vọng trước đó, và việc mua vào đặc thù của tiền mã hóa có thể vượt qua một con số lạm phát không thoải mái.
Tuy nhiên, các báo cáo này làm cho việc tranh luận rằng một mức lõi hàng năm thấp hơn đã loại bỏ rủi ro lãi suất trở nên khó khăn hơn. Bitcoin có thể thu hút người mua dựa trên chính những ưu điểm của nó, ngay cả khi vẫn đối mặt với một nền kinh tế nơi chi phí tài chính vẫn cao và nhà đầu tư được trả tiền để giữ tiền của họ ở nơi khác.
Bài viết CPI và PPI tăng, dập tắt hy vọng về tiền rẻ và khiến các nhà giao dịch bitcoin đối mặt với một lựa chọn đắt đỏ xuất hiện đầu tiên trên CryptoSlate.