Các công ty Mỹ đang kiếm được nhiều tiền hơn bất kỳ thời điểm nào trong khoảng 80 năm qua. Những người lao động giúp họ làm điều đó lại nhận được phần lợi ích nhỏ hơn bao giờ hết.
Lợi nhuận doanh nghiệp trước thuế đạt mức 4,8 nghìn tỷ USD hàng năm trong quý hai năm 2026, theo dữ liệu từ Cục Phân tích Kinh tế. Con số này chiếm 18% thu nhập quốc gia, tỷ lệ chưa từng thấy kể từ những năm ngay sau Thế chiến II.
Con số kể một câu chuyện hai tốc độ
Trong khi lợi nhuận tăng mạnh, tiền lương của nhân viên lại đang di chuyển theo hướng ngược lại. Tỷ lệ thu nhập quốc gia dành cho người lao động đã giảm xuống khoảng 60%, với một số phân tích từ Ngân hàng Dự trữ Liên bang New York ước tính con số này có thể thấp tới 54,1% vào đầu năm 2026.
Để làm rõ, người lao động đã chiếm hơn 65% thu nhập quốc gia trong những thập kỷ sau Chiến tranh Thế giới thứ hai. Ngay cả vào đầu năm 2020, con số này vẫn ở mức 57,7%. Sự sụt giảm từ mức đó xuống còn 54,1% trong khoảng sáu năm là một sự gia tốc đáng kể của xu hướng vốn đã diễn ra chậm chạp trong nhiều thập kỷ.
Biên lợi nhuận doanh nghiệp đạt 19,4% trong quý 2 năm 2026, mức cao nhất được ghi nhận kể từ những năm 1940.
Chúng tôi đã đến đây như thế nào
Số lượng thành viên công đoàn đã giảm đều đặn kể từ những năm đầu thập niên 1980. Ít công đoàn hơn có nghĩa là sức mạnh thương lượng tập thể yếu đi, dẫn đến áp lực tăng lương giảm xuống. Việc thuê ngoài, cả trong nước và quốc tế, đã trao cho các nhà tuyển dụng đòn bẩy để duy trì hoặc mở rộng sản lượng trong khi giữ chi phí lao động ở mức thấp.
Các cấu trúc thuế cũng đã đóng vai trò. Một số thực thể doanh nghiệp được hưởng ưu đãi thuận lợi, làm gia tăng khoảng cách giữa lợi nhuận gộp và số tiền cuối cùng đến tay nhân viên.
Những tiến bộ gần đây trong AI đã mang lại cho các công ty khả năng định giá và tăng năng suất mà không cần tăng tỷ lệ nhân sự hoặc tiền lương. Năng suất và tiền lương trước đây thường di chuyển song song với nhau. Chúng đã tách rời cách đây nhiều năm, và AI dường như đang làm gia tăng sự phân ly này.
Điều này có nghĩa gì đối với thị trường và hơn thế nữa
Đối với thị trường cổ phiếu, các biên độ lớn hơn và lợi nhuận kỷ lục trực tiếp tăng vào lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu, từ đó ảnh hưởng đến định giá cổ phiếu. Các tài khoản hưu trí, quỹ hưu bổng và bất kỳ ai có exposure đến cổ phiếu Mỹ đều đã hưởng lợi từ thời kỳ vàng son của doanh nghiệp này.
Chi tiêu tiêu dùng chiếm phần lớn GDP của Hoa Kỳ. Nếu tiền lương không theo kịp năng suất, động cơ thúc đẩy doanh thu doanh nghiệp bắt đầu yếu đi, ngay cả khi tỷ lệ lợi nhuận vẫn ở mức cao.
Bất bình đẳng kinh tế ở mức độ này thường tạo ra các phản ứng chính trị dưới dạng hành động điều tiết, thay đổi chính sách thuế hoặc điều chỉnh luật lao động, tất cả đều có thể thu hẹp những mức ký quỹ hiện đang khiến các doanh nghiệp Mỹ trông rất lợi nhuận trên giấy tờ.
Vào cuối những năm 1940, sự bùng nổ lợi nhuận đã được theo sau bởi một giai đoạn tổ chức lao động mạnh mẽ, mức lương tăng cao và sự mở rộng rộng rãi của tầng lớp trung lưu.