Chỉ số giá tiêu dùng tăng 0,4% so với tháng trước vào tháng Tám theo cơ sở đã điều chỉnh theo mùa, Văn phòng Thống kê Lao động báo cáo vào ngày 11 tháng 9 năm 2026. Con số này phù hợp với dự báo đồng thuận của Dow Jones cho chỉ số tổng thể nhưng che giấu một chi tiết đáng lo ngại hơn: CPI lõi, loại bỏ thực phẩm và năng lượng, đã tăng 0,3%, vượt quá kỳ vọng 0,2%.
So sánh theo năm, lạm phát tổng thể đạt 3,4%, trong khi lạm phát cốt lõi ghi nhận 2,4%. Con số cốt lõi về mặt kỹ thuật giảm nhẹ so với mức 2,5% hàng năm của tháng Bảy, nhưng sự vượt mức hàng tháng cho thấy xu hướng giảm lạm phát mà Fed đang kỳ vọng có thể đang mất đà vào thời điểm không thuận lợi.
Điều gì đã thúc đẩy con số này
Xăng dầu đã thực hiện phần lớn công việc nặng nhọc. Giá năng lượng tăng 2,1% trong tháng, riêng xăng dầu đã tăng 3,9%. Danh mục duy nhất này chiếm hơn một phần ba tổng mức tăng chung.
Giá thực phẩm hầu như không thay đổi, chỉ tăng 0,1% so với tháng trước. Chi phí nhà ở, thành phần khó thay đổi nhất và được theo dõi sát sao nhất, tiếp tục tăng nhẹ.
Dự báo trung vị của FactSet trước khi phát hành đã ước tính CPI tổng thể tăng 3,3% so với cùng kỳ năm trước và CPI lõi ở mức 2,4%. Chỉ số tổng thể vượt quá dự báo 0,1 điểm phần trăm. Chỉ số tổng thể tháng Bảy trước đó chỉ tăng nhẹ 0,1% so với tháng trước.
Điều đó có nghĩa gì đối với Fed
Thời điểm ở đây quan trọng hơn bình thường. Ủy ban Thị trường Mở Liên bang sẽ họp vào tuần tới, và báo cáo này là một trong những điểm dữ liệu quan trọng cuối cùng mà các nhà hoạch định chính sách sẽ xem xét trước khi đưa ra quyết định về lãi suất.
Lạm phát nhà ở tiếp tục là kẻ phản diện lặng lẽ trong câu chuyện này. Các công cụ theo dõi tiền thuê theo thời gian thực đã cho thấy sự hạ nhiệt trong nhiều tháng, nhưng phương pháp của BLS ghi nhận những thay đổi này với độ trễ đáng kể.
Biến động năng lượng thêm một lớp không chắc chắn khác. Giá xăng dầu nổi tiếng là biến động mạnh từ tháng này sang tháng khác, chịu ảnh hưởng bởi lịch bảo trì nhà máy lọc dầu, rủi ro nguồn cung địa chính trị và các mô hình nhu cầu theo mùa. Mức tăng 3,9% trong tháng Tám có thể dễ dàng đảo ngược vào tháng Chín.