Mỹ và Canada đi ngủ vào ngày 21 tháng 8 năm 2026 với tư cách là hai đối tác thương mại song phương lớn nhất thế giới. Họ thức dậy như những đối thủ, ít nhất là trên giấy tờ. Các cuộc đàm phán thương mại sụp đổ ngay trước thời hạn nửa đêm, kích hoạt mức thuế 50% đối với khoảng 20 tỷ USD hàng nhập khẩu từ Canada vào Mỹ theo Điều 338 của Đạo luật Thuế quan năm 1930.
Thủ tướng Canada Mark Carney đã phản ứng bằng cách triệu hồi các nhà đàm phán của mình từ Washington và công bố gói thuế trả đũa của riêng mình, có hiệu lực vào ngày 8 tháng 9. Các mục tiêu: thép, sữa, thiết bị điện tử và đồ gia dụng của Mỹ, cùng nhiều hàng hóa khác.
Điều gì đã bị hỏng và tại sao
Đại diện Thương mại Hoa Kỳ Jamieson Greer cho biết Canada đã thay đổi yêu cầu vào phút chót, đòi thêm các nhượng bộ sau khi hai bên dường như đã đạt được thỏa thuận. Carney phản bác rằng Washington đã áp đặt một vị thế không hợp lý và để Canada ít không gian để xử lý.
Sự phân rã này là một phần của xung đột thương mại rộng lớn hơn đã hình thành từ năm 2025, với các căng thẳng gia tăng ổn định trong các ngành có mối liên hệ chặt chẽ với chuỗi cung ứng xuyên biên giới. Sản xuất ô tô, sản xuất thép và nông nghiệp là những ngành chịu ảnh hưởng nhiều nhất, vì những ngành này phụ thuộc vào khả năng vận chuyển hàng hóa qua biên giới với mức độ cản trở tối thiểu. Một mức thuế 50% không phải là mức cản trở tối thiểu.
Để đặt quy mô của mối quan hệ này vào bối cảnh: thương mại song phương hàng năm giữa Hoa Kỳ và Canada vượt quá 800 tỷ USD.
Các thị trường đã hấp thụ cú sốc, ít nhất là hiện tại
Chỉ số S&P/TSX Composite dao động cả hai chiều trước khi ổn định gần mức không đổi vào ngày 24 tháng Tám. Đồng CAD giảm nhẹ so với đồng USD, nhưng mức giảm này đủ khiêm tốn để cho thấy các nhà đầu tư đang coi đây là một sự gián đoạn nghiêm trọng nhưng có thể kiểm soát, chứ không phải một cuộc khủng hoảng hoàn toàn.
Các mức thuế trả đũa mà Carney công bố dự kiến bắt đầu từ ngày 8 tháng 9, điều này có nghĩa là toàn bộ hình ảnh về thiệt hại kinh tế sẽ không xuất hiện trong dữ liệu thị trường trong vài tuần tới.
Các chuỗi cung ứng ô tô xứng đáng nhận được sự chú ý đặc biệt. Ngành công nghiệp ô tô Mỹ - Canada hoạt động như một hệ sinh thái sản xuất tích hợp duy nhất, với các bộ phận vượt biên giới nhiều lần trước khi xe hoàn chỉnh lăn bánh.
Các nhà sản xuất thép Canada đã là những nhà cung cấp quan trọng cho các nhà sản xuất Mỹ, và mức thuế 50% đã khiến họ bị loại khỏi phần lớn thị trường đó.
Điều gì sẽ tiếp theo
Ngày 8 tháng Chín cho các mức thuế trả đũa của Canada là điểm áp lực tiếp theo. Nếu không đạt được thỏa thuận trước thời điểm đó, cả hai chính phủ sẽ thu thêm nguồn thu từ các mức thuế trong khi các ngành xuất khẩu tương ứng của họ phải gánh chịu hậu quả.
Đối với các nhà đầu tư có exposure đến cổ phiếu Canada, danh sách theo dõi trong ngắn hạn rất rõ ràng: các cổ phiếu ô tô, nhà sản xuất thép và các nhà xuất khẩu nông sản chịu rủi ro thuế quan trực tiếp nhất. Năng lượng cũng nằm trong danh sách, vì xuất khẩu dầu mỏ của Canada sang Mỹ chiếm một phần đáng kể trong con số thương mại hàng năm 800 tỷ USD này và chịu tác động của các động lực thuế quan riêng trong cuộc tranh chấp này.
Đồng đô la Canada yếu hơn sẽ làm giảm bớt một phần khó khăn cho các nhà xuất khẩu Canada bằng cách khiến hàng hóa của họ rẻ hơn khi tính bằng đô la Mỹ, một phần bù đắp gánh nặng thuế quan, nhưng đồng thời cũng làm tăng chi phí nhập khẩu trong nước và gây phức tạp cho tính toán lạm phát của Ngân hàng Canada.