Bất kỳ ai mua trái phiếu chính phủ Mỹ theo hướng mua dài hạn cách đây 10 năm đều đã mất tiền. Không phải sau khi điều chỉnh lạm phát. Mà trước đó. Trong 223 năm ghi chép, điều này chỉ từng xảy ra một lần trước đây.
Theo dữ liệu của Bank of America, trái phiếu kho bạc dài hạn đã mất khoảng 2% mỗi năm trong thập kỷ đến tháng 8 năm 2026. Khoảng thời gian tồi tệ nhất trước đây kết thúc vào năm 1803, khi Washington vay tiền để mua Louisiana.
Giao dịch an toàn nhất thế giới vừa bị phá vỡ
Toán học đơn giản là trái phiếu trả lãi suất cố định. Không hơn thế. Vào ngày này năm 2016, trái phiếu kho bạc 30 năm trả lãi suất 2,32%, theo hồ sơ của Bộ Tài chính. Đó là toàn bộ phần thưởng.
Sau đó, lạm phát xuất hiện, Cục Dự trữ Liên bang tăng lãi suất và lợi suất tăng lên. Giá giảm đủ sâu để nuốt trọn phiếu lãi.
Bản ghi bắt đầu từ năm 1793 và chứa 2.771 số liệu hàng tháng, được tổng hợp bởi giáo sư tài chính của Đại học Santa Clara, Edward McQuarrie. Có 25 tháng trong số đó cho thấy lợi nhuận âm trong 10 năm. Bianco Research đếm được 24 tháng trong chuỗi hiện tại.
“Trái phiếu LÀ khoản đầu tư tệ nhất trong lịch sử Mỹ. Điều đó không nói lên điều gì về những gì chúng sẽ làm tiếp theo,” wrote Jim Bianco, người sáng lập Bianco Research.
Theo dõi chúng tôi trên X để nhận tin tức mới nhất ngay khi xảy ra
Bitcoin hiện đã có một đối thủ mà nó chưa từng có
Lợi suất ban đầu là dấu hiệu cho thấy, theo cách hiểu của Bianco Research, nó đã xác định phần lớn lợi nhuận trong thập kỷ tiếp theo trong dữ liệu này. Mua vào lúc 2% và bạn sẽ kiếm được khoảng 2%. Mua vào lúc 5,25% và lịch sử cho thấy mức gần 5%.
Đó là phần mà bitcoin chưa bao giờ đối mặt. Fed đã cắt lãi suất xuống gần bằng không vào ngày 16 tháng 12 năm 2008. Khối đầu tiên của bitcoin xuất hiện 18 ngày sau đó.
Tiền rẻ từng là môi trường mà nó bơi lội. Giờ đây, trái phiếu Kho bạc 10 năm mang lãi suất 4,80% và trái phiếu 30 năm trả 5,25%, cả hai đều tính đến thứ Ba.
Bitcoin không trả lãi. Nó giao dịch gần $77.934, giảm khoảng 2% và xa mức kỷ lục năm 2025. BeInCrypto đã cảnh báo về đợt siết chặt tuần trước, khi lợi suất trái phiếu toàn cầu đạt mức cao nhất kể từ năm 2008.
Phần khó chịu
Điểm đặc biệt là những tàn dư khiến trái phiếu trở nên hấp dẫn lại chính là những tàn dư mà người mua bitcoin viện dẫn.
Lợi suất cao vì Washington vay với quy mô khiến các chủ nợ lo lắng. Theo số liệu của Bộ Tài chính, nợ liên bang đạt 40,1 nghìn tỷ USD vào ngày 3 tháng Chín, và đống nợ 40 nghìn tỷ USD tiếp tục tăng lên sau mỗi phiên đấu thầu. Dầu trên $100 khiến lạm phát vẫn ở mức cao.
Tiền cũng không rời đi. Các quỹ bitcoin spot tại Mỹ đã huy động được 987,7 triệu USD trong tuần đến ngày 4 tháng 9, dữ liệu từ Farside cho thấy, và luồng tiền vào ETF bitcoin vượt mọi quỹ tiền điện tử đối thủ. Các nhà giao dịch trên Polymarket định giá xác suất tăng lãi suất trong tháng 9 ở mức 52%.
Bitcoin dễ dàng để nắm giữ khi tiền mặt không mang lại lợi ích gì. Câu hỏi hiện tại là liệu nó có thể vượt mức 5% mỗi năm trong suốt một thập kỷ hay không. Dữ liệu lạm phát thứ Sáu sẽ bắt đầu đưa ra câu trả lời.