Bitcoin khai thác đã dành nhiều năm xây dựng cơ sở hạ tầng điện năng quy mô lớn khắp Hoa Kỳ. Bây giờ các công ty AI muốn sử dụng nó và sẵn sàng trả giá cao để được ưu tiên.
Nhu cầu điện tăng mạnh từ các trung tâm dữ liệu AI, đạt khoảng 29,6 GW toàn cầu vào cuối năm 2025 (tăng khoảng 200 lần so với năm 2022), đã tạo ra cuộc cạnh tranh kiểu zero-sum cho khả năng lưới điện mà các thợ mỏ đơn thuần không thể chiến thắng chỉ dựa trên yếu tố kinh tế.
Sự chuyển hướng lớn đã bắt đầu
Tốc độ băm của mạng bitcoin đã giảm từ hơn 1,14 ZH/s xuống còn khoảng 868 đến 900 EH/s vào giữa đến cuối năm 2026. Đó là sự sụt giảm khoảng 15-21% so với mức cao nhất, chủ yếu do các thợ khai thác công cộng chuyển đổi cơ sở hạ tầng của họ để phục vụ các công việc AI và tính toán hiệu năng cao.
Các công ty khai thác bitcoin niêm yết trên sàn đã ký các hợp đồng với tổng giá trị từ 70 tỷ đến 90 tỷ USD cho việc lưu trữ AI và HPC. Một số nhà vận hành dự kiến AI có thể chiếm tới 70% doanh thu của họ vào cuối năm 2026.
Hyperscale Data cung cấp một trong những trường hợp nghiên cứu nổi bật hơn. Công ty đã tạm dừng hoạt động khai thác tại cơ sở Michigan vào tháng 9 năm 2026 để theo đuổi một hợp đồng AI tiềm năng trị giá 1,2 tỷ USD.
Việc giảm nửa phần thưởng khối vào năm 2024 đã khiến quyết định này trở nên dễ dàng hơn đối với nhiều nhà vận hành. Với phần thưởng bị cắt giảm và giá bitcoin thể hiện sự biến động sau khi đạt đỉnh gần 126.000 USD trước khi điều chỉnh đáng kể, biên lợi nhuận khai thác bị thu hẹp từ cả hai phía.
Tại sao thợ mỏ nắm giữ lá bài (và cũng không phải)
Các thợ khai thác bitcoin kiểm soát hơn 27 GW công suất điện được lên kế hoạch trên toàn nước Mỹ, phần lớn ở các bang như Texas nơi các kết nối lưới điện đã được thiết lập. Đối với các công ty AI, việc có được các kết nối lưới điện mới có thể mất vài năm. Các thợ khai thác đã có sẵn chúng.
Morgan Stanley đã đưa ra đánh giá Ưu tiên vượt trội đối với các công ty khai thác như Hut 8 và Riot Platforms, đặc biệt nhấn mạnh khả năng tiếp cận nguồn điện là lợi thế cạnh tranh chính.
VanEck ước tính một khoảng trống tài chính gần $50 tỷ cho các thợ khai thác bitcoin đang cố gắng chuyển đổi hoạt động của họ sang các công việc AI. Cho đến nay, chỉ khoảng 25% công suất thuê đã được cung cấp.
Quy định thêm một lớp độ phức tạp khác
New York đã áp đặt lệnh tạm dừng các trung tâm dữ liệu mới hoặc mở rộng vượt quá 50 megawatt. Đối với những thợ khai thác đang cố gắng chuyển đổi hoạt động của họ trong bang này, đó là một rào cản lớn.
Điều mà các nhà đầu tư nên theo dõi
Câu hỏi là liệu các thợ mỏ có thực sự thực hiện được sự chuyển đổi này hay không. Khoảng trống tài chính 50 tỷ USD không hề nhỏ. Các thợ mỏ sẽ cần huy động vốn, thiết lập các đối tác và thực hiện các hợp đồng đòi hỏi mức độ sẵn sàng và tiêu chuẩn hiệu suất cao hơn nhiều so với yêu cầu của khai thác bitcoin.
Sự giảm sút tỷ lệ băm cũng có những hệ quả đối với chính bitcoin. Nếu xu hướng này gia tốc và ngày càng nhiều thợ khai thác từ bỏ việc băm để chuyển sang hosting, sự tập trung tỷ lệ băm còn lại vào ít nhà vận hành hơn sẽ là một điểm cần theo dõi.