Các ngân hàng Mỹ đang tăng cường nỗ lực vận động hành lang để làm chậm lại Đạo luật CLARITY, ngay cả khi các nhà lập pháp quan trọng của Mỹ cho thấy lịch trình đẩy nhanh để đưa dự luật này đến bàn làm việc của tổng thống trước ngày 4 tháng 7.
Cuộc xung đột lập pháp tập trung vào Digital Asset Market Clarity Act, một khung quy định toàn diện đã được thông qua tại Hạ viện với sự ủng hộ lưỡng đảng vào tháng 7 năm 2025.
Trong nhiều tháng, dự luật đã bị đình trệ tại Thượng viện do một điều khoản gây tranh cãi cao về stablecoin và liệu các công ty tài sản kỹ thuật số có thể cung cấp lợi suất cho khách hàng hay không.
Mặc dù một thỏa thuận lưỡng đảng gần đây nhằm xóa bỏ rào cản này, ngành ngân hàng hiện đang công khai từ chối ngôn ngữ dự thảo, lập luận rằng nó đe dọa nền tảng của hoạt động cho vay địa phương và làm gia tăng nguy cơ dòng vốn chạy ra ngoài quy mô rộng.
Mặc dù có những trở ngại, những người ủng hộ dự luật tại Quốc hội đang thể hiện sự tự tin. Được tăng cường bởi sự hỗ trợ dự kiến từ chính quyền Trump, các nhà đàm phán Thượng viện đang kiên định trước áp lực từ nhóm vận động hành lang ngân hàng, tạo tiền đề cho một cuộc thảo luận tại ủy ban vào tuần ngày 11 tháng Năm.
Khe hở lợi nhuận stablecoin và nỗi lo về dòng tiền rút ra
Hạt nhân của tranh chấp nằm ở cách Đạo luật CLARITY điều chỉnh các stablecoin thanh toán sinh lợi tức.
Một liên minh các nhóm thương mại lớn, bao gồm Hiệp hội Ngân hàng Mỹ, Viện Chính sách Ngân hàng, Hiệp hội Ngân hàng Tiêu dùng, Diễn đàn Dịch vụ Tài chính và Hiệp hội Ngân hàng Cộng đồng Độc lập của Mỹ, đã ra một tuyên bố chung tuần này chỉ trích ngôn ngữ do các Thượng nghị sĩ Thom Tillis và Angela Alsobrooks soạn thảo.
Mặc dù các nhóm ngân hàng thừa nhận mục tiêu chính sách tổng thể của các thượng nghị sĩ là cấm thanh toán lợi tức và lãi suất trên stablecoin, họ cho rằng văn bản hiện tại của Điều 404 chứa đầy lỗ hổng.
Liên minh cho rằng luật pháp vẫn cho phép các sàn giao dịch tài sản kỹ thuật số và các trung gian phân phối phần thưởng liên quan đến các chương trình thành viên, miễn là chúng không được tính toán hoặc phân phối theo cách tương tự như lãi suất ngân hàng truyền thống.
Đối với ngành tài chính truyền thống, đây là một sự phân biệt không có ý nghĩa.
Các nhóm thương mại cho rằng việc cho phép các công ty tiền mã hóa tính toán phần thưởng được phép dựa trên thời gian khách hàng, số dư tài khoản và thời gian sử dụng đã rõ ràng khuyến khích việc giữ tiền ổn định một cách thụ động. Các tổ chức truyền thống dựa vào nguồn tiền thụ động này vẫn nằm trong tài khoản nạp để tài trợ cho sự phát triển cộng đồng.
Theo nghiên cứu nội bộ của liên minh, sự gia tăng của các lựa chọn stablecoin sinh lợi có thể hút đi đủ lượng thanh khoản để giảm vốn khả dụng cho các khoản vay tiêu dùng, doanh nghiệp nhỏ và nông nghiệp lên tới 20%.
Trong khi đó, thông tin thị trường cho thấy sự chia rẽ ngày càng gia tăng trong ngành tài chính rộng lớn hơn về phản ứng này.
Trong khi các ngân hàng khổng lồ hướng đến người tiêu dùng và các tổ chức cho vay cộng đồng vẫn kiên quyết phản đối thỏa thuận, các tổ chức không có bộ phận huy động tiền gửi tiêu dùng quy mô lớn đang thể hiện dấu hiệu thoải mái một cách thận trọng với khung Tillis-Alsobrooks.
Các nhà đàm phán Thượng viện từ chối nhượng bộ
Đối mặt với nguy cơ sự thỏa hiệp của họ bị phá vỡ, các nhà lập pháp đang phản đối các yêu cầu của nhóm vận động hành lang ngân hàng.
Thượng nghị sĩ Tillis, người dẫn đầu việc soạn thảo điều khoản về stablecoin, phản biện ngôn ngữ được soạn thảo như một sản phẩm cân bằng, đạt được sau những nỗ lực lớn, thành công trong việc vô hiệu hóa mối đe dọa cụ thể về dòng tiền rút khỏi tài khoản mà không làm窒息 sự đổi mới của ngành.
Tillis cho biết ngành ngân hàng không bị bất ngờ bởi thông điệp này, cho rằng các bên liên quan tài chính truyền thống đã có chỗ ngồi tại bàn đàm phán trong nhiều tháng để đưa ra phản hồi trực tiếp.
Văn bản hiện tại, ông lập luận, rõ ràng cấm các phần thưởng stablecoin sao chép chức năng lãi suất tiền gửi ngân hàng.
Mặc dù điều này cho phép các công ty tài sản kỹ thuật số sử dụng các cấu trúc phần thưởng vận hành khác, Tillis đã cảnh báo không nên để việc theo đuổi một dự luật hoàn hảo làm trì hoãn sự chắc chắn về mặt quy định mà ngành công nghiệp đang vô cùng cần thiết.
Phát biểu của thượng nghị sĩ đã làm nổi bật sự ngày càng gia tăng sự thất vọng trên Đồi Capitol với sự thay đổi tiêu chí của ngành ngân hàng.
Anh ấy cho rằng một số phe phái trong tài chính truyền thống có thể đơn giản là phản đối việc thông qua Đạo luật CLARITY, xem cuộc tranh luận về lợi suất stablecoin không phải là một lỗ hổng chính sách, mà là một cơ chế thuận tiện để trì hoãn đạo luật này vô thời hạn.
Các chuyên gia phân tích ngành công nghiệp tiền điện tử đồng tình với quan điểm này. Alex Thorn, trưởng bộ phận nghiên cứu tại Galaxy Digital, lưu ý rằng Tillis đã nhận nhiều chỉ trích đáng kể từ ngành tài sản kỹ thuật số vì đã đưa các ngân hàng vào quá trình đàm phán từ đầu.
Với liên minh ngân hàng hiện tại đã từ chối các nhượng bộ kết quả, Thorn cho rằng động thái này phơi bày một chiến lược cản trở tiềm ẩn.
Quan điểm phổ biến trong số các nhà phân tích thị trường tiền điện tử là mục tiêu chính của nhóm vận động hành lang ngân hàng là trì hoãn và từ chối hoàn toàn khung pháp lý, thay vì sửa đổi nó một cách xây dựng.
Một đồng hồ đếm ngược cho hành động của Thượng viện
Trong khi cuộc vận động hành lang trở nên gay gắt ngoài sàn giao dịch, tiến độ thúc đẩy đạo luật này đang tăng tốc nhanh chóng.
Thượng nghị sĩ Cynthia Lummis, chủ tịch Ủy ban Ngân hàng Thượng viện về Tài sản Kỹ thuật số, gần đây đã đưa ra lời kêu gọi hành động mạnh mẽ, đòi hỏi chấm dứt hàng năm tháng mơ hồ trong quy định đã buộc các công ty tài sản kỹ thuật số trong nước phải hoạt động trong bóng tối.
Lummis nhấn mạnh rằng ngôn ngữ về cấu trúc thị trường rộng hơn, cùng với các điều khoản gây tranh cãi về stablecoin, đã được hoàn tất. Bà đã phát biểu:
Ngành công nghiệp tài sản kỹ thuật số đã chờ đợi đủ lâu. Các doanh nghiệp đang đưa ra quyết định nơi xây dựng NGAY BÂY GIỜ, và nếu không có quy định rõ ràng, quá nhiều sẽ chuyển ra nước ngoài. Chúng ta phải hoàn thành việc làm rõ ngay bây giờ. Tương lai tài chính của Mỹ phụ thuộc vào điều đó.
Đáng chú ý, Chủ tịch Ủy ban Ngân hàng Thượng viện Tim Scott đã xác nhận rằng các nghị sĩ đang “nỗ lực xây dựng một bản sửa đổi lưỡng đảng vào tháng Năm để thúc đẩy cấu trúc thị trường tài sản kỹ thuật số.”
Sự khẩn cấp đó được củng cố bởi Thượng nghị sĩ Bernie Moreno trong một bài phát biểu gần đây tại hội nghị Solana Accelerate USA.
Chỉ ra sự thúc đẩy lập pháp do việc thông qua thành công Đạo luật GENIUS tạo ra, Moreno dự kiến rằng Thượng viện sẽ thúc đẩy Đạo luật CLARITY qua ủy ban trong những tuần tới.
Mục tiêu cuối cùng của anh ấy là phối hợp các thẩm quyền cần thiết giữa các ủy ban và trình gói luật cuối cùng đến bàn làm việc của Tổng thống Donald Trump’s trước cuối tháng Sáu.
Moreno đã mô tả phiên đánh giá sắp tới của ủy ban là một thời điểm quyết định đối với nền kinh tế Mỹ, lưu ý rằng việc kết hợp các điều khoản giám sát khác nhau thành một gói hoàn chỉnh, sẵn sàng đưa ra thảo luận tại phiên họp toàn thể vẫn là trở ngại thủ tục lớn cuối cùng.
Sự lạc quan của thị trường và các khoản stake có tính cấu trúc
Mức độ stakes cho hệ sinh thái tài sản kỹ thuật số của Mỹ là rất lớn.
Đạo luật CLARITY được thiết kế để tái cấu trúc căn bản cách chính phủ tương tác với các thị trường kỹ thuật số, xác định rõ những ranh giới quyền hạn mong đợi giữa Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch (SEC) và Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC).
Ngoài các quy định về stablecoin, dự luật còn cố gắng thiết lập các tiêu chuẩn vận hành rõ ràng cho các bên lưu ký tài sản, người tham gia tài chính phi tập trung (DeFi) và các nền tảng sàn giao dịch, mang lại những vùng an toàn quan trọng cho các trình xác thực mạng và người vận hành nút mạng.
Các nhà ủng hộ đạo luật cho rằng việc không thông qua dự luật trước kỳ nghỉ tháng Tám có thể dẫn đến dòng vốn rời đi vĩnh viễn, hiệu quả là nhường lại vị thế thống trị của Mỹ trong không gian tài sản kỹ thuật số cho các jurisdiction nước ngoài.
Mặc dù có sự phản kháng từ nhóm vận động hành lang ngân hàng, tâm lý thị trường đang có xu hướng tích cực mạnh mẽ. Các nhà lãnh đạo ngành nổi bật, bao gồm CEO của Ripple Brad Garlinghouse và CEO của Coinbase Brian Armstrong, gần đây đã chỉ ra một sự thay đổi cấu trúc lớn trong sự lạc quan về lập pháp.
Sự kỳ vọng đó được phản ánh trong các thị trường dự đoán kỹ thuật số, nơi hiện tại định giá xác suất Đạo luật CLARITY trở thành luật vào năm 2026 ở mức trên 60%.
Khi mức tăng giá ngày 11 tháng Năm sắp đến, những tuần tới sẽ kiểm tra xem động lực lưỡng đảng có thể cuối cùng áp đảo sự phản kháng từ ngành tài chính truyền thống hay không.
Bài viết Ủy ban ngân hàng cố gắng ngăn chặn tiến trình của Đạo luật Clarity về stablecoin khi phiên xem xét dự luật được lên lịch vào tuần tới xuất hiện đầu tiên trên CryptoSlate.