Lần cuối cùng Mỹ và Nhật Bản hợp tác can thiệp vào thị trường tiền tệ, bitcoin đang giao dịch dưới $10. Đó là năm 2011. Giờ đây, với yen ở mức yếu nhất so với đô la kể từ năm 1986, cả hai quốc gia dường như đã sẵn sàng thực hiện điều này một lần nữa.
Các nhà giao dịch tiền tệ đang chuẩn bị cho một can thiệp chung giữa Mỹ và Nhật Bản dự kiến sẽ được xác nhận vào ngày 3 tháng 8, trong khi Ngân hàng Nhật Bản đã mua yen trong giờ giao dịch tại New York trước thông báo chính thức. Bộ trưởng Tài chính Mỹ Scott Bessent được cho là đã đề xuất quy mô can thiệp tiềm năng từ 5 đến 10 tỷ USD để mua yen.
Điều gì đang thực sự xảy ra
Bộ trưởng Tài chính Nhật Bản Satsuki Katayama đã chuẩn bị cho hành động chung với các cơ quan Hoa Kỳ để ổn định đồng tiền. Bộ Tài chính Hoa Kỳ đã đi xa hơn một bước vào ngày 1 tháng 8, đưa ra cảnh báo đến các ngân hàng chính yếu chuẩn bị cho các giao dịch mua yen.
Cơ chế can thiệp hoạt động như sau: cả hai cơ quan ngân hàng trung ương đều mua yen trên thị trường mở bằng dự trữ đô la, làm tăng cầu một cách nhân tạo và đẩy giá trị của yen lên cao hơn.
Ngân hàng Nhật Bản đã bắt đầu mua yen trong giờ giao dịch tại New York, cho thấy hoạt động này thực chất đã bắt đầu trước bất kỳ thông báo chính thức nào. Việc xác nhận vào thứ Hai sẽ chỉ chính thức hóa sự phối hợp và có thể mở rộng quy mô.
Tại sao yên lại quan trọng với tiền điện tử
Giao dịch mang theo yen là một trong những chiến lược phổ biến nhất trong tài chính toàn cầu. Các nhà giao dịch vay yen với lãi suất cực thấp của Nhật Bản, chuyển đổi nó sang đô la Mỹ hoặc các đồng tiền có lợi suất cao hơn, và đầu tư số tiền thu được vào các tài sản rủi ro. Điều này bao gồm cổ phiếu, hàng hóa và đúng vậy, tiền điện tử.
Khi yên đột ngột tăng giá do hai chính phủ mua vào với số tiền từ 5 tỷ đến 10 tỷ USD, các giao dịch carry bắt đầu thua lỗ. Những nhà giao dịch vay yên với chi phí thấp để mua bitcoin hoặc ethereum đối mặt với áp lực ép buộc: đồng yên họ cần để hoàn trả khoản vay hiện nay đắt hơn, buộc họ phải bán các vị thế tài sản rủi ro để bù đắp chênh lệch.
Vào tháng 7 và tháng 8 năm 2024, việc tăng lãi suất của Ngân hàng Nhật Bản đã kích hoạt việc giải phóng lớn các giao dịch carry yen, khiến bitcoin giảm mạnh cùng với các thị trường chứng khoán toàn cầu.
Sự phân hóa trong chính sách tiền tệ giữa hai quốc gia chính là nguyên nhân tạo ra tình huống này. Nhật Bản đã duy trì cách tiếp cận nới lỏng, giữ lãi suất ở mức thấp, trong khi Hoa Kỳ đã chuyển sang mức lãi suất cao hơn.
Quy mô và mức độ rủi ro
Phạm vi can thiệp được báo cáo của Bessent từ 5 tỷ đến 10 tỷ USD là đáng kể nhưng không phải là chưa từng có. Nhật Bản đã chi khoảng 60 tỷ USD để bảo vệ đồng yen vào năm 2022 thông qua nhiều đợt can thiệp. Sự khác biệt lần này là sự phối hợp, với Bộ Tài chính Mỹ tích cực tham gia thay vì chỉ chấp nhận nỗ lực đơn lẻ của Nhật Bản.
Đối với Nhật Bản, đồng yen sụp đổ có nghĩa là chi phí nhập khẩu tăng vọt, gây ảnh hưởng nặng nề đến người tiêu dùng và doanh nghiệp phụ thuộc vào hàng hóa, năng lượng và nguyên vật liệu nước ngoài.
Những nhà đầu cơ đã bán khống yên có lẽ đã đang vội vàng hành động. Những cảnh báo được đưa ra cho các ngân hàng chính vào ngày 1 tháng Tám là tín hiệu cho thấy giao dịch này sắp trở nên đông đúc ở phía ngược lại.
Những điều nhà đầu tư tiền điện tử nên theo dõi
Theo dõi cặp USD/JPY kỹ lưỡng vào thứ Hai. Nếu đồng yen tăng mạnh, việc gỡ bỏ giao dịch carry trade có thể tăng tốc nhanh chóng khi các vị thế đòn bẩy bị gọi và bán ép bắt đầu.
Ngân hàng Nhật Bản cũng đã cho thấy khả năng tăng lãi suất trong tương lai song song với can thiệp. Nếu các đợt tăng lãi suất diễn ra, giao dịch carry sẽ trở nên ít hấp dẫn hơn về mặt cấu trúc, nghĩa là sự giảm bền vững trong dòng vốn đầu cơ chảy vào các tài sản rủi ro từ đòn bẩy được tài trợ bằng yen.