Hoa Kỳ và Nhật Bản cùng can thiệp vào thị trường ngoại hối lần đầu tiên kể từ năm 2011. Hai nước đã phối hợp hành động mua yen vào ngày 31 tháng Bảy, đánh dấu một khoảnh khắc hợp tác tiền tệ hiếm hoi chưa từng xảy ra trong hơn một thập kỷ rưỡi.
Bộ trưởng Tài chính Hoa Kỳ Scott Bessent và Bộ trưởng Tài chính Nhật Bản Satsuki Katayama đã xác nhận can thiệp công khai vào ngày 2-3 tháng Tám. Đồng yen đã giảm xuống mức thấp nhất trong 40 năm, tiến gần tới mức 163-164 so với đô la Mỹ.
Điều gì đã thực sự xảy ra, và tại sao nó quan trọng
Nhật Bản đã bơm khoảng 53-59 tỷ USD vào thị trường ngoại hối thông qua việc mua yen. Hoa Kỳ tham gia thông qua việc mua trực tiếp yen được thực hiện bởi Ngân hàng Dự trữ Liên bang New York.
Nhật Bản đã nỗ lực ổn định đồng tiền của mình thông qua các can thiệp đơn phương, nhưng những nỗ lực đơn lẻ này mang lại kết quả hạn chế. Đồng yen tiếp tục giảm giá, do khoảng cách ngày càng mở rộng giữa lãi suất của Mỹ và Nhật Bản.
Lần cuối cùng hai quốc gia này phối hợp can thiệp vào yên là tháng 3 năm 2011, sau trận động đất và sóng thần tàn phá Nhật Bản. Khi đó, đồng yên tăng mạnh đe dọa nhấn chìm các nhà xuất khẩu Nhật Bản. Lần này, vấn đề đã đảo ngược: đồng yên sụp đổ đe dọa làm mất ổn định nền kinh tế Nhật Bản thông qua chi phí nhập khẩu tăng vọt.
Cả Bessent và Katayama đều cho thấy sự sẵn sàng hành động tiếp tục nếu cần.
Mối liên hệ giữa giao dịch carry và tiền điện tử
Giao dịch mang lãi suất yen, nơi các nhà đầu tư vay vốn với chi phí thấp bằng yen và sử dụng nguồn vốn đó để đầu tư vào các tài sản mang lợi suất cao hơn, đã trở thành một trong những giao dịch được thực hiện nhiều nhất trong tài chính toàn cầu. Khi yen tăng giá đột ngột, các nhà giao dịch vội vàng đóng vị thế, hút thanh khoản ra khỏi các tài sản rủi ro trên toàn bộ thị trường. Thị trường tiền điện tử, với sổ lệnh mỏng hơn và giao dịch 24/7, thường cảm nhận tác động nhanh và mạnh hơn so với các thị trường truyền thống.
Tập phát sóng tháng 7 năm 2024 cung cấp một sự so sánh hữu ích. Khi Ngân hàng Nhật Bản tăng lãi suất một cách bất ngờ, việc giải phóng các giao dịch carry trade đã góp phần gây ra đợt bán tháo mạnh mẽ trên toàn bộ thị trường toàn cầu, với tiền điện tử chịu ảnh hưởng đáng kể.
Điều này có nghĩa gì đối với nhà đầu tư
Bất kỳ sự tăng giá bền vững nào của yên từ đây đều có thể thúc đẩy quá trình giải phóng các giao dịch carry. Các vị thế được xây dựng trong giai đoạn yên giảm dài hạn xuống mức 163-164 là đáng kể, và việc đảo ngược chúng sẽ kéo vốn ra khỏi các tài sản rủi ro toàn cầu.
Sự tham gia của Mỹ thay đổi đáng kể tính toán. Việc Nhật Bản can thiệp một mình là một yếu tố đã được thị trường học cách bỏ qua. Việc Mỹ tham gia cho thấy mức độ lo ngại về động lực đô la-yen vượt quá sở thích của Tokyo, ngụ ý rằng Washington coi sự yếu đi của đồng yen là một vấn đề đối với hệ thống tài chính toàn cầu rộng lớn hơn.
Sự chênh lệch lãi suất cơ bản gây ra sự suy giảm của yen vẫn không thay đổi, điều này có nghĩa là cuộc chiến giữa các yếu tố cơ bản và can thiệp đang tiếp diễn. Đối với thị trường tiền mã hóa, sự căng thẳng này chuyển hóa thành mức độ nhạy cảm vĩ mô cao hơn, nơi một tin tức duy nhất từ Tokyo hoặc Washington có thể làm biến động bitcoin nhiều hơn bất kỳ chỉ số nào trên chuỗi.