Bộ Tài chính Hoa Kỳ vừa thực hiện một hành động chưa từng xảy ra trong 15 năm qua: mua yen. Cùng phối hợp với các cơ quan Nhật Bản vào khoảng ngày 31 tháng Bảy và 1 tháng Tám, chính phủ Hoa Kỳ đã can thiệp vào thị trường ngoại hối để hỗ trợ đồng tiền Nhật Bản bị tổn thương, vốn đã giảm xuống mức yếu nhất so với đô la Mỹ trong bốn thập kỷ.
Điều gì thực sự đã xảy ra
Đồng yên đã rơi tự do. Những khoảng cách lãi suất kéo dài giữa Mỹ và Nhật Bản khiến đồng yên trở thành đồng tiền tài trợ ưa thích cho các giao dịch carry, nơi nhà đầu tư vay đồng yên giá rẻ và đầu tư số tiền này vào các tài sản mang lại lợi suất cao hơn.
Sổ ghi chú của Bộ trưởng Tài chính Scott Bessent, có thể nhìn thấy trong cuộc họp, đề cập đến khả năng mua vào đồng yen trị giá từ 5 tỷ đến 10 tỷ USD. Tổng thống Trump đã xác nhận công khai sự tham gia của Bộ Tài chính trong việc ổn định đồng tiền.
Nhật Bản, về phần mình, đã chiến đấu trong cuộc chiến này chủ yếu một mình cho đến nay. Các cơ quan chức năng Nhật Bản được cho đã chi khoảng 8,45 nghìn tỷ yên, tương đương khoảng 53 tỷ USD, vào các nỗ lực can thiệp gần đây nhằm ngăn đồng yen tiếp tục sụt giảm mạnh. Hành động chung với Washington đánh dấu lần đầu tiên hai nước phối hợp hỗ trợ đồng yen kể từ sau thảm họa động đất và sóng thần năm 2011.
Mối liên hệ giữa giao dịch carry và tiền điện tử
Cơ chế rất đơn giản. Các nhà giao dịch vay yên với lãi suất cực thấp tại Nhật Bản, chuyển đổi sang đô la hoặc các đồng tiền khác, và đầu tư vào các tài sản mang lại lợi suất cao hơn. Những tài sản này bao gồm cổ phiếu, trái phiếu doanh nghiệp và đúng vậy, các khoản đầu tư mang tính rủi ro cao như bitcoin và các tài sản kỹ thuật số khác.
Khi yên đột ngột tăng giá, như thường xảy ra trong các can thiệp phối hợp, các giao dịch carry này nhanh chóng trở nên không có lợi nhuận. Những người vay cần mua lại yên để hoàn trả khoản vay, điều này có nghĩa là bán đi những tài sản mà họ đã mua bằng số tiền vay.
Các nhà đầu tư crypto kỳ cựu có thể nhớ đến tháng 8 năm 2024, khi đợt tăng giá mạnh của yen đã gây ra các đợt thanh lý rộng rãi trên các tài sản rủi ro.
Tại sao Hoa Kỳ lại can thiệp
Hoa Kỳ không can thiệp một cách tùy tiện vào thị trường tiền tệ. Lần cuối cùng họ mua yen là vào năm 2011, và trước đó, bạn phải quay trở lại nhiều thập kỷ để tìm các hành động tương tự.
Phạm vi mua từ 5 tỷ đến 10 tỷ USD của Bessent, dù khiêm tốn so với nỗ lực 53 tỷ USD của Nhật Bản, đã gửi đi một tín hiệu mạnh mẽ. Nó cho thấy thị trường rằng Hoa Kỳ coi sự suy yếu của yen là mối quan tâm chung, chứ không chỉ là vấn đề riêng của Nhật Bản.
Những điều nhà đầu tư tiền điện tử nên theo dõi
Rủi ro tức thì đối với tiền mã hóa là tình trạng kiệt quệ thanh khoản. Nếu các giao dịch mang yen bắt đầu được đóng lại một cách nghiêm túc, vốn đã chảy vào các tài sản rủi ro, bao gồm cả các token kỹ thuật số, sẽ được rút về.
Biến số then chốt là tốc độ. Sự phục hồi dần dần của yen giúp các nhà giao dịch carry có thời gian điều chỉnh vị thế mà không cần bán tháo. Một đợt biến động mạnh và đột ngột, loại mà các can thiệp phối hợp đôi khi có thể tạo ra, mới là nơi chứa rủi ro đối với các vị thế crypto đòn bẩy.
Các nhà giao dịch nên theo dõi sát các biến động yên - đô la trong những tuần tới, đặc biệt là xung quanh bất kỳ tín hiệu can thiệp bổ sung nào từ chính phủ. Con số 5 tỷ đến 10 tỷ đô la trong ghi chú của Bessent có thể chỉ là bước mở đầu.