Bộ Tài chính Hoa Kỳ và các cơ quan Nhật Bản đã thực hiện can thiệp mua đồng yen chung vào ngày 31 tháng Bảy và ngày 1 tháng Tám, đánh dấu hoạt động phối hợp về tiền tệ đầu tiên giữa hai quốc gia kể từ năm 2011. Động thái này diễn ra sau khi đồng yen giảm mạnh xuống mức 163,99 mỗi đô la vào ngày 23 tháng Bảy, mức chưa từng thấy trong khoảng bốn thập kỷ.
Điều gì thực sự đã xảy ra
Bộ trưởng Tài chính Hoa Kỳ Scott Bessent mô tả can thiệp là phản ứng trước những biến động bất thường của đồng yen đe dọa làm mất ổn định các thị trường tài chính rộng lớn hơn. Ngân hàng Dự trữ Liên bang New York đã bán euro để mua yen, chuyển các giao dịch thông qua các ngân hàng lớn bao gồm Goldman Sachs và Morgan Stanley.
Các nhà chức trách Nhật Bản được cho là đã huy động khoảng 8,45 nghìn tỷ yên, tương đương khoảng 53 tỷ USD, để bảo vệ đồng tiền của họ. Phần đóng góp của Mỹ được ước tính từ 5 đến 10 tỷ USD, một con số được cho là xuất hiện trên sổ ghi chép của Bessent trong các cuộc thảo luận.
Tổng thống Donald Trump đã công khai ủng hộ hoạt động này, mô tả nó như một lực lượng ổn định cho các thị trường toàn cầu. Bessent đi xa hơn khi tuyên bố rằng Hoa Kỳ “sẽ không ngần ngại” tham gia thêm các can thiệp chung nếu cần thiết. Ông cũng cho rằng đồng yen bị định giá thấp.
Sự can thiệp này diễn ra sau cuộc họp tại Camp David, nơi chiến lược được cho là đã được thảo luận, và dựa trên tuyên bố chung tháng Chín năm 2025 giữa các bộ trưởng tài chính Mỹ và Nhật Bản về các vấn đề tiền tệ.
Mối liên hệ giữa giao dịch carry và tiền điện tử
Giao dịch mang theo yen là một trong những chiến lược lâu đời nhất trong tài chính. Vay bằng yen với lãi suất thấp của Nhật Bản, chuyển đổi sang đô la hoặc một đồng tiền có lợi suất cao hơn, và thu về chênh lệch. Khi yen suy yếu ổn định, các nhà giao dịch mang theo thắng hai lần: trên chênh lệch lãi suất và trên biến động tỷ giá. Nhưng khi can thiệp xảy ra và yen tăng mạnh, những vị thế này sẽ được gỡ bỏ một cách dữ dội. Các nhà giao dịch vội vàng mua lại yen, bán đi bất kỳ tài sản nào mà họ đã dùng số tiền vay để đầu tư.
Chúng ta đã chứng kiến một phiên bản tương tự vào tháng 8 năm 2024, khi đồng yen tăng giá nhẹ đã góp phần vào đợt bán tháo cổ phiếu toàn cầu, kéo theo crypto cùng giảm giá. Bitcoin giảm mạnh trong đợt này khi việc giải phóng các giao dịch carry trade lan truyền qua mọi lớp tài sản.
Một can thiệp phối hợp với quy mô lớn như vậy, khoảng 60 tỷ USD tổng cộng, có tiềm năng gây ra những động lực tương tự nếu nó tạo ra một đợt tăng giá bền vững của yen. Các nhà giao dịch đang giữ vị thế carry đòn bẩy có thể bị buộc phải thanh lý tài sản trên các thị trường cổ phiếu, trái phiếu và đúng vậy, tiền điện tử để đáp ứng các nghĩa vụ tính bằng yen.
Bình luận của Bessent rằng đồng yen “bị định giá thấp” đặc biệt đáng theo dõi. Nếu thị trường hiểu đây là tín hiệu về sự hỗ trợ liên tục của Mỹ đối với sức mạnh của đồng yen, nó có thể dần giải phóng các vị thế carry trade theo cách kiểm soát hơn.