Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ 30 năm tăng lên 5,239% vào ngày 29 tháng 7, ghi nhận mức cao nhất kể từ năm 2007.
Động thái này có ý nghĩa đối với mọi khía cạnh của các thị trường tài chính, từ cổ phiếu đến tiền điện tử. Khi khoản đầu tư an toàn nhất thế giới bắt đầu mang lại lợi nhuận trên 5%, cách tính toán để giữ các tài sản rủi ro hơn sẽ thay đổi nhanh chóng.
Điều gì đang thúc đẩy sự gia tăng lợi suất
Ba lực lượng đang hội tụ để đẩy lãi suất dài hạn tăng cao hơn. Đầu tiên, lạm phát vẫn tiếp tục dai dẳng. Giá dầu đã vượt mức 92 USD/thùng do căng thẳng địa chính trị ở Trung Đông gia tăng, thêm nhiên liệu vào áp lực giá cả mà Cục Dự trữ Liên bang đang nỗ lực dập tắt.
Thứ hai, chính Fed cũng đang gửi đi những tín hiệu mâu thuẫn. Ngân hàng trung ương đã giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp tháng Bảy, nhưng quyết định này không nhất trí. Ba nhà hoạch định chính sách đã phản đối, thúc đẩy tăng lãi suất thêm.
Theo CME FedWatch, xác suất tăng lãi suất tại cuộc họp tháng Chín đã tăng lên 65,2%.
Thứ ba, đó là toán học đơn giản về cung và cầu. Chính phủ Hoa Kỳ tiếp tục phát hành một lượng lớn nợ, và các nhà đầu tư đang yêu cầu mức bồi thường cao hơn để nắm giữ nó.
Lợi nhuận hiển thị màn hình chia đôi
Kết quả là một câu chuyện về hai gã khổng lồ công nghệ. Cổ phiếu Microsoft tăng 7,97% trong giao dịch trước giờ mở cửa sau khi công ty đưa ra các dự báo dòng tiền tích cực đến năm tài chính 2027. Trong khi đó, Meta Platforms lại kể một câu chuyện ngược lại. Cổ phiếu giảm 8,47% khi các nhà đầu tư trở nên lo lắng về những khoản đầu tư khổng lồ vào cơ sở hạ tầng AI của công ty.
Giao sau rộng hơn phản ánh sự lạc quan thận trọng. Nasdaq 100 tăng nhẹ 0,41%, trong khi S&P 500 tăng 0,24%.
Trên toàn cầu, bức tranh cũng tương tự như vậy. Chỉ số KOSPI của Hàn Quốc giảm 1,23% trong phiên thứ ba liên tiếp, trong khi giao sau STOXX 600 cho thấy mức tăng nhẹ khi các thị trường châu Âu mở cửa.
Tại sao các nhà đầu tư tiền điện tử nên quan tâm
Khi trái phiếu chính phủ mang lại lợi suất trên 5%, vốn có xu hướng tự nhiên chảy vào các tài sản an toàn. Lợi suất thực tăng cao có xu hướng thu hẹp định giá của các tài sản đầu cơ vì chúng nâng cao ngưỡng lợi nhuận mà các tài sản đó cần đạt được.
Ba nhà phản đối của Fed thêm một lớp không chắc chắn khác. Nếu ngân hàng trung ương tiếp tục tăng lãi suất vào tháng Chín, như thị trường hiện kỳ vọng với xác suất 65,2%, áp lực lên các tài sản rủi ro có thể gia tăng.
Sự phân hóa lợi nhuận giữa Microsoft và Meta cũng mang lại những hệ quả cho câu chuyện AI liên quan đến tiền mã hóa. Thị trường ngày càng phân biệt rõ ràng giữa các khoản đầu tư AI mang lại lợi nhuận ngắn hạn và những khoản đầu tư đòi hỏi sự tin tưởng tuyệt đối, trong khi các dự án AI tiền mã hóa phần lớn thuộc nhóm sau.