Uniswap đã ra mắt tính năng Earn vào ngày 31 tháng Bảy, một sản phẩm cho vay được xây dựng trên cơ sở hạ tầng của Morpho, cho phép người dùng nạp USDC, USDT và ETH vào các kho được lựa chọn bởi Gauntlet để thu lợi nhuận, đồng thời vẫn giữ quyền tự quản lý tài sản của mình.
Cách Earn hoạt động thực sự
Sản phẩm chuyển các khoản nạp của người dùng vào các quỹ cho vay được tuyển chọn bởi Gauntlet, công ty quản lý rủi ro đã xây dựng danh tiếng về tối ưu hóa chuẩn doanh nghiệp trong toàn bộ DeFi. Các quỹ của Gauntlet đã tích lũy gần 1 tỷ USD tài sản dưới quản lý trong khoảng một năm rưỡi.
Morpho đóng vai trò là nền tảng cho các giao thức cho vay. Coinbase đã ra mắt sản phẩm USDC Earn vào tháng 9 năm 2025 sử dụng các vault được vận hành bởi Morpho (được Steakhouse tuyển chọn), và Robinhood sau đó cũng ra mắt sản phẩm Earn riêng vào tháng 7 năm 2026.
Người dùng nạp các tài sản được hỗ trợ, quỹ sẽ xử lý phân bổ và họ kiếm lợi tức cho vay mà không có thời gian khóa. Để tham khảo về lợi nhuận: sản phẩm lợi tức USDC của Coinbase từng đạt mức cao nhất khoảng 10,8%.
Tại sao Uniswap lại thực hiện điều này ngay bây giờ
Phiên ra mắt này là một phần của chuỗi chiến lược rộng lớn hơn bắt đầu với việc giới thiệu Unichain vào tháng 2 năm 2025. Các đề xuất quản trị đã tích cực thúc đẩy Uniswap hướng tới việc tích hợp chức năng cho vay và đi vay, với Morpho nhận được sự hỗ trợ quản trị cụ thể cho loại tích hợp này.
Morpho đã khẳng định vị thế là giao thức cho vay lớn thứ hai tính theo tổng giá trị bị khóa, với hàng tỷ đô la tiền nạp chảy qua các thị trường của nó.
Điều này có nghĩa gì đối với các nhà đầu tư
UNI được giao dịch ở mức khoảng 4,32 USD vào ngày ra mắt, tăng khoảng 1% với vốn hóa thị trường 2,7 tỷ USD.
Phía rủi ro xứng đáng được chú ý. Gauntlet có thành tích ấn tượng, nhưng người dùng gửi tiền vào tính năng Earn đang phải đối mặt với rủi ro hợp đồng thông minh trên nhiều lớp giao thức: giao diện Uniswap, các hợp đồng cho vay của Morpho và bất kỳ chiến lược nào Gauntlet triển khai trong các vault.
Morpho cung cấp nền tảng cho các sản phẩm sinh lời của Coinbase, Robinhood và hiện nay là Uniswap, tạo ra một bối cảnh mà các nền tảng này đang cạnh tranh trực tiếp cho cùng một nguồn cầu vay mượn trong khi chia sẻ cơ sở hạ tầng. Nếu nhu cầu vay không tăng tỷ lệ thuận với lượng tiền nạp mới dồi dào, lợi suất có thể bị thu hẹp trên cả ba nền tảng. Nhà đầu tư nên theo dõi sát tỷ lệ sử dụng như một chỉ báo dẫn đầu để xác định liệu chương trình Earn có thể duy trì lợi nhuận hấp dẫn hay không.