UK FCA: Stablecoin phù hợp nhất cho các khoản thanh toán xuyên biên giới, không phải bán lẻ trong nước

Cơ quan Quản lý Tài chính Anh (FCA) cho rằng stablecoin có khả năng phát huy hiệu quả nhất trong các khoản thanh toán xuyên biên giới — chứ không phải thay thế các giao dịch bán lẻ hàng ngày trong nước. Tóm tắt chính - Sau khi tổ chức một cuộc “Stablecoin Sprint” vào tháng 3 năm 2026 với sự tham gia của các ngân hàng, công ty thanh toán và doanh nghiệp tiền điện tử, FCA kết luận rằng ứng dụng thương mại rõ ràng và gần nhất của stablecoin là các khoản chuyển tiền xuyên biên giới — đặc biệt tại các thị trường gặp khó khăn trong việc tiếp cận đô la Mỹ. Ngược lại, sự tiếp nhận của người tiêu dùng Anh đối với các giao dịch bán lẻ thông thường dường như bị hạn chế vì hệ thống thanh toán nội địa đã nhanh và chi phí thấp. Những phát hiện từ Stablecoin Sprint - Stablecoin Sprint kéo dài hai ngày (khoảng 75 người tham dự từ các ngân hàng, nhà cung cấp dịch vụ thanh toán, bên chấp nhận thanh toán, công ty fintech, công ty cơ sở hạ tầng, nhà phát hành stablecoin và các nhóm ngành) đã đạt được sự đồng thuận rộng rãi rằng stablecoin có thể giảm thiểu sự chậm trễ trong thanh toán và cải thiện khả năng tiếp cận dòng tiền tính bằng đô la Mỹ tại các thị trường mới nổi hoặc nơi hạ tầng ngân hàng yếu kém. - Người tham dự phân biệt rõ giữa các thị trường mới nổi — nơi stablecoin có thể mang lại lợi ích rõ rệt — và các hành lang trưởng thành, nơi các dịch vụ thanh toán quốc tế hiện tại đã hiệu quả và chi phí thấp. - Đối với thanh toán bán lẻ trong nước, thông điệp rất rõ ràng: người tiêu dùng Anh không có động lực lớn để chuyển từ chuyển khoản ngân hàng hoặc thanh toán bằng thẻ, vì những phương thức này thường rẻ và nhanh. Tuy nhiên, các doanh nghiệp nhận ra tiềm năng lợi ích từ phí giao dịch thấp hơn và thời gian thanh toán nhanh hơn trong những trường hợp vẫn còn trung gian hoặc sự chậm trễ. Tài chính thương mại và khả năng lập trình - Một buổi tọa đàm về tài chính thương mại vào tháng Năm và một phiên họp sau đó với khoảng 30 người tham dự đã đi sâu vào các khoản thanh toán có thể lập trình. Người tham dự khám phá cách thanh toán dựa trên hợp đồng thông minh có thể tự động hóa và tăng tốc các giao dịch thương mại, làm nổi bật một phân khúc khác nơi tiền được token hóa có thể tạo ra giá trị. Cách điều này phù hợp với quy định của Anh - Stablecoin Sprint đã góp phần vào công việc chính sách rộng hơn của FCA sau khi hoàn tất quy định cho stablecoin phát hành tại Anh vào ngày 30 tháng 6 năm 2026. Những quy định này yêu cầu các nhà phát hành phải đảm bảo đầy đủ stablecoin bằng tài sản dự trữ và gọi lại token theo mệnh giá. Phản hồi từ Stablecoin Sprint sẽ tiếp tục định hình cách tiếp cận quản lý đối với các khoản thanh toán bằng stablecoin. - FCA cũng điều chỉnh một yêu cầu quản lý thận trọng sau khi tiếp thu ý kiến từ ngành: vốn dự phòng cho các nhà phát hành stablecoin đã được giảm xuống còn 1% giá trị phát hành, thay vì đề xuất ban đầu là 2%, một thay đổi mà cơ quan quản lý cho biết dựa trên bằng chứng do các doanh nghiệp cung cấp. Ông David Geale, Giám đốc Điều hành về Thanh toán và Tài chính Kỹ thuật số, đã bình luận về sự điều chỉnh này. Thời gian cho các doanh nghiệp - Theo khung pháp lý tài sản kỹ thuật số mới được công bố vào ngày 30 tháng 6, các doanh nghiệp thực hiện các hoạt động tiền điện tử được quản lý có thể nộp đơn xin cấp phép từ ngày 30 tháng 9 năm 2026. Toàn bộ chế độ sẽ có hiệu lực vào ngày 25 tháng 10 năm 2027. Chế độ này bao gồm các nền tảng giao dịch, nhà lưu ký, nhà cung cấp staking và nhà phát hành stablecoin. Các đăng ký chống rửa tiền hiện tại không tự động chuyển sang hệ thống cấp phép mới. - Hầu hết các stablecoin được định danh bằng bảng Anh sẽ nằm dưới sự giám sát của FCA; các token được đánh giá là quan trọng hệ thống sẽ được Ngân hàng Anh giám sát. Cuộc tranh luận quản lý rộng hơn - Ngân hàng Anh cũng đang tái xem xét một số phần trong đề xuất stablecoin của mình sau những lo ngại từ ngành được nêu ra vào tháng Năm. Ngân hàng trung ương từng đề xuất rằng các nhà phát hành phải giữ ít nhất 40% dự trữ dưới dạng tiền gửi không sinh lời tại BoE và xem xét áp đặt giới hạn tạm thời đối với mức nắm giữ cá nhân và doanh nghiệp trong giai đoạn triển khai. Các doanh nghiệp lập luận rằng các giới hạn này sẽ khó thực thi trên nhiều ví và sàn giao dịch, đồng thời quy định về dự trữ không sinh lời có thể ảnh hưởng tiêu cực đến mô hình kinh doanh của nhà phát hành. Phó Thống đốc BoE Sarah Breeden cho biết ngân hàng đang đánh giá lại liệu các biện pháp này còn cần thiết hay không. - Thống đốc BoE Andrew Bailey cảnh báo rằng sự tăng trưởng quốc tế của các stablecoin được hỗ trợ bởi đô la Mỹ sẽ đòi hỏi sự phối hợp quản lý quốc tế chặt chẽ hơn, đồng thời nhấn mạnh vai trò của Mỹ là đối tác chính trong việc thiết lập tiêu chuẩn toàn cầu. Mối liên hệ mới nổi với AI và khả năng lập trình - Ngoài chính sách thanh toán, bản đánh giá tháng Bảy của FCA về tương lai của các dịch vụ tài chính bán lẻ đã nêu bật khả năng tăng nhu cầu đối với tiền kỹ thuật số có thể lập trình từ các tác nhân AI tự trị có thể thực hiện các quyết định thanh toán, đầu tư và tiết kiệm mà không cần can thiệp liên tục của con người. Bản đánh giá cho rằng stablecoin và tiền gửi được token hóa có thể hỗ trợ tốt hơn việc thanh toán tự động ở tốc độ máy trên các sổ cái phân tán — đồng thời nhấn mạnh rằng các doanh nghiệp không thể chuyển giao trách nhiệm pháp lý cho các tác nhân AI. Kết luận - Các nhà quản lý và ngành công nghiệp đều nhìn thấy những phân khúc rõ ràng cho stablecoin — đặc biệt là dòng tiền xuyên biên giới và thanh toán thương mại có thể lập trình — nhưng sự tiếp nhận đại trà trong lĩnh vực bán lẻ tại Anh gặp trở ngại vì hệ thống thanh toán hiện tại vẫn cạnh tranh mạnh mẽ. Những phát hiện từ Stablecoin Sprint và các cuộc tham vấn đang diễn ra cho thấy chính sách của Anh sẽ tiếp tục phát triển khi các doanh nghiệp và cơ quan quản lý cân bằng giữa đổi mới, tính khả thi thương mại và ổn định tài chính.