Chính phủ Anh hiện đang trả hơn 5,2% để vay tiền trong vòng một thập kỷ. Đây là mức lợi suất cao nhất trên trái phiếu chính phủ 10 năm kể từ cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008, và đang gây áp lực lớn lên chính quyền mới chưa kịp công bố ngân sách đầu tiên.
Vào ngày 1 tháng 9, lợi suất trái phiếu chính phủ 10 năm chuẩn tăng lên 5,21%, trong khi lợi suất 30 năm đạt khoảng 5,89%, mức cao nhất kể từ năm 1998.
Chúng ta đã đến đây như thế nào
Sự tăng đột biến không xuất hiện một cách ngẫu nhiên. Lợi suất của Anh đã liên tục tăng trong suốt năm 2026, tăng từ mức thấp gần 4,23% đầu năm lên đỉnh trên 5,20% vào tháng Năm. Xu hướng này từng tạm lắng trước khi tiếp tục đà tăng lên tháng Chín.
Nhiều yếu tố đang cùng lúc đẩy lợi suất tăng cao. Giá dầu tăng, lo ngại lạm phát kéo dài được gia tăng bởi căng thẳng ở Trung Đông, cùng với đợt bán tháo trái phiếu toàn cầu rộng lớn đều góp phần vào điều này. Tính từ đầu năm, lợi suất trái phiếu chính phủ Anh đã tăng mạnh hơn so với các mức chuẩn tương đương tại Mỹ hoặc Đức, cho thấy các yếu tố trong nước đang đóng vai trò chủ chốt ở đây.
Các yếu tố trong nước đó bao gồm một cuộc chuyển giao chính trị, áp lực tài khóa ngày càng gia tăng và dữ liệu vay mượn từ tháng Hai và tháng Năm cao hơn dự báo.
Đợt phát hành trái phiếu chính phủ kỳ hạn 10 năm với quy mô kỷ lục 15 tỷ bảng Anh vào tháng Tư được định giá với lợi suất 4,9158%, mức cao nhất kể từ năm 2008 cho bất kỳ đợt phát hành nào như vậy.
Toán học ngân sách trở nên phức tạp
Các ước tính cho thấy nếu lãi suất duy trì ở mức cao này, chính phủ có thể phải đối mặt với khoản chi trả lãi nợ bổ sung khoảng 6 tỷ bảng Anh mỗi năm vào năm tài chính 2029-30.
Ngân hàng Anh đã giữ mức lãi suất chuẩn ở mức 3,75%, tạo ra một động thái bất thường khi chi phí vay dài hạn của chính phủ cao hơn đáng kể so với lãi suất chính sách của ngân hàng trung ương.
Bộ trưởng Tài chính John Healey đối mặt với một nhiệm vụ không dễ dàng trước ngân sách dự kiến vào ngày 28 tháng Mười.
Điều này có nghĩa gì đối với Ngân sách và hơn thế nữa
Với chi phí vay ở mức cao như vậy, áp lực phải chứng minh tính đáng tin cậy về tài khóa là rất lớn. Thị trường sẽ theo dõi các biện pháp cụ thể nhằm giảm thâm hụt, điều này có thể nghĩa là sự kết hợp giữa tăng thuế và kiềm chế chi tiêu.
Đức và Mỹ đều ghi nhận mức tăng lợi suất trong năm 2026, nhưng không có quốc gia nào tăng nhanh bằng Anh. Sự khác biệt này cho thấy các nhà đầu tư coi tình hình tài chính của Anh mang những rủi ro độc đáo, dù là do quá trình chuyển giao chính trị, quy mô nợ công, hay sự không chắc chắn về định hướng chính sách của chính phủ mới chưa hề hé lộ quan điểm.