Giáo sư Cui Wei của Đại học UCL đề xuất quy mô tối ưu của stablecoin ở mức 1 nghìn tỷ USD, chiếm 3-4% GDP của Mỹ

Theo tin tức từ ME News, vào ngày 7 tháng 9 (UTC+8), Giáo sư Thôi Vi, thuộc Khoa Kinh tế của Đại học College London, mới đây đã phát biểu tại hội thảo chia sẻ “AI × Tài chính Mới” của Trường Kinh doanh Dương Tử rằng: “Stablecoin không chỉ là công cụ thanh toán đơn giản, mà là một hình thái tiền tệ mới kết hợp ba vai trò: thanh toán, tài trợ ngân sách và tài chính phi tập trung.” Về bề ngoài, stablecoin và các hoạt động cho vay DeFi dựa trên nó có thể làm giảm lượng tiền gửi và cho vay của ngân hàng, từ đó thay thế một phần chức năng của ngân hàng. Tuy nhiên, việc phát hành stablecoin yêu cầu dự trữ bằng trái phiếu kho bạc ngắn hạn của Mỹ, trực tiếp tạo ra nhu cầu đối với trái phiếu Mỹ, giúp giảm bớt áp lực tài chính và rủi ro tái cấp vốn nợ ngắn hạn của chính phủ Hoa Kỳ. Khi áp lực ngân sách được giảm nhẹ, chính phủ sẽ có không gian giảm thuế, từ đó kích thích nền kinh tế thực tế và có thể làm tăng nhu cầu tín dụng doanh nghiệp đối với ngân hàng. Về quy mô tối ưu, Thôi Vi đưa ra một phán đoán rõ ràng về quy mô. Ông cho biết, mục tiêu do Bộ Tài chính Mỹ đề ra là đến năm 2030 sẽ đưa quy mô stablecoin lên 3.000 tỷ USD, tương đương 9% GDP Mỹ. Nhưng nhóm của ông sau khi tính toán mô hình, xem xét toàn diện các rủi ro rút tiền ngân hàng, cân bằng ngân sách và hiệu ứng phúc lợi, đã kết luận rằng quy mô tối ưu nên ở mức khoảng 1.000 tỷ USD, chiếm khoảng 3% đến 4% GDP; vượt quá mức này sẽ làm giảm đáng kể phúc lợi xã hội. “Để đạt đến quy mô cực đoan 9%, либо stablecoin phải thâm nhập sâu vào các giao dịch tiêu dùng hàng ngày (ví dụ: mua nước khoáng cũng dùng stablecoin), hoặc tất cả người nắm giữ đều là người nước ngoài và chỉ sử dụng để thanh toán xuyên biên giới — cả hai kịch bản này đều cực kỳ khắt khe.” Giáo sư Thôi Vi cho rằng stablecoin vẫn còn nhiều tiềm năng tăng trưởng, nhưng cần nhìn nhận một cách lý trí các động cơ tài chính đằng sau nó. Ông chỉ ra rằng tỷ lệ thuế của Mỹ so với GDP chỉ ở mức 27%, thấp xa so với 45% đến 50% ở châu Âu, điều này cho thấy tài chính Mỹ vẫn còn nhiều tiềm năng và tín dụng trái phiếu Mỹ trong ngắn hạn vẫn ổn định. Việc tăng trưởng từ 300 tỷ lên 1.000 tỷ USD (khoảng 3 đến 4 lần) là khả thi. Tuy nhiên, ông cũng cảnh báo rằng mục đích thực sự đằng sau việc chính quyền Trump thúc đẩy mạnh mẽ stablecoin và cấm tiền kỹ thuật số của ngân hàng trung ương không phải là bảo vệ quyền riêng tư, mà là để tài trợ thâm hụt ngân sách với chi phí thấp. (Nguồn: BlockBeats)