UBS: Tỷ lệ P/B của SK Hynix ở mức 1,66 lần ngụ ý ROE dưới 20%, nhưng ROE thực tế có thể đạt tới 40%

Theo nghiên cứu của潮向, báo cáo ngày 29 tháng 7 của UBS chỉ ra rằng giá cổ phiếu SK Hynix đã giảm 52% kể từ mức cao nhất ngày 22 tháng 6, hiện tại tỷ số P/B chỉ ở mức 1,66 lần, ngụ ý ROE dài hạn là 18,9%. Tuy nhiên, UBS dự báo ROE trung bình giai đoạn 2027 đến 2031 đạt 40,2%, chênh lệch 21 điểm phần trăm so với mức hiện tại. Tốc độ tăng trưởng nhu cầu bit DRAM dự kiến tăng từ 22% năm 2026 lên 36% năm 2027, công suất HBM sẽ tăng từ 230.000 wafer/tháng cuối năm 2026 lên 270.000 wafer/tháng cuối năm 2027, và SK Hynix duy trì thị phần giao hàng HBM ở mức 48% năm 2026. UBS cho rằng sự điều chỉnh giảm định giá của thị trường là không có cơ sở, vì các tác nhân AI đang thúc đẩy nhu cầu bộ nhớ tăng tốc, với 10 thỏa thuận dài hạn đã được ký kết. Mặc dù các LTA tạm thời áp lực lên ASP nhưng mang lại lợi ích dài hạn cho biên lợi nhuận. UBS duy trì xếp hạng Mua, giảm mục tiêu giá từ 3,2 triệu won xuống còn 3 triệu won, dự kiến bắt đầu chương trình mua lại cổ phiếu khoảng 12 nghìn tỷ won vào nửa cuối năm 2026, và trong dài hạn sẽ sử dụng 50% dòng tiền tự do để trả lợi ích cho cổ đông.