UBS Global Wealth Management hiện dự kiến Cục Dự trữ Liên bang Mỹ sẽ tăng lãi suất hai lần trước cuối năm 2026, một sự đảo ngược mạnh mẽ so với dự báo trước đó rằng ngân hàng trung ương sẽ giữ nguyên lãi suất trong suốt năm. Kurt Reiman, Trưởng bộ phận Thu nhập Cố định Bắc Mỹ của công ty, cho biết lợi suất trái phiếu cao hơn đang được thúc đẩy bởi nhiều yếu tố, không chỉ riêng các thâm hụt ngày càng gia tăng.
Cuộc gọi này nổi bật vì UBS trước đây dự kiến Fed sẽ giữ nguyên hoặc nới lỏng vào cuối năm 2026. Thay vào đó, công ty hiện dự đoán hai đợt tăng 25 điểm cơ bản sẽ xảy ra tại cuộc họp ngày 15-16 tháng Chín và một lần nữa vào tháng Mười Hai, khiến phạm vi mục tiêu lãi suất liên bang tăng lên 4,00-4,25%.
Điều gì đã thay đổi phép tính
Hai điểm dữ liệu dường như đã buộc UBS phải hành động. Số liệu việc làm ngoài nông nghiệp tháng Tám đạt 162.000, khoảng ba lần so với ước tính đồng thuận khoảng 55.000 đến 56.000. Trong khi đó, tỷ lệ thất nghiệp duy trì ở mức 4,1% trong tháng Tám.
Sau đó là lạm phát. Chỉ số Chi tiêu tiêu dùng cá nhân tháng Bảy, công cụ đo lường lạm phát được Fed ưa chuộng, ghi nhận mức tăng 3,7% so với cùng kỳ năm trước. Con số này cao hơn nhiều so với mục tiêu 2% mà Fed đã theo đuổi trong nhiều năm, và tạo đủ cơ sở để Chủ tịch Kevin Warsh tiếp tục duy trì lập trường cứng rắn. Phát biểu của Warsh tại hội nghị Jackson Hole đã củng cố thông điệp này: không có dấu hiệu nào cho thấy sẽ có sự nới lỏng lãi suất trong thời gian tới.
Reiman nhấn mạnh rằng lợi suất trái phiếu tăng phản ánh “chắc chắn không chỉ là thâm hụt” mà còn là một hỗn hợp các yếu tố rộng hơn.
UBS đang tái định vị các dự báo lợi suất của mình
Các kỳ vọng về việc tăng lãi suất đi kèm với những điều chỉnh đáng kể đối với dự báo lợi suất trái phiếu kho bạc của UBS. Công ty đã tăng dự báo lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 2 năm lên toàn bộ 100 điểm cơ bản, hiện nhắm tới mức 4,25% vào tháng 6 năm 2027. Dự báo lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm cũng được điều chỉnh tăng 40 điểm cơ bản lên 4,5% trong cùng giai đoạn.
UBS đang khuyên khách hàng duy trì sự đa dạng hóa và tái cân bằng hướng tới các mục tiêu dài hạn thay vì thực hiện các động thái đột ngột theo bất kỳ hướng nào.
Điều này có nghĩa gì đối với thị trường
UBS duy trì triển vọng “cẩn trọng lạc quan” đối với thị trường chứng khoán toàn cầu, nhưng từ ngữ bổ sung này rất quan trọng. Việc tăng lãi suất tạo ra nhiều trở ngại cho cổ phiếu theo nhiều cách. Chi phí vay vốn cao hơn làm thu hẹp biên lợi nhuận doanh nghiệp, đặc biệt đối với các công ty có đòn bẩy cao. Đồng thời, chúng cũng làm tăng tỷ lệ chiết khấu đối với lợi nhuận tương lai, ảnh hưởng nặng nề nhất đến các cổ phiếu tăng trưởng vì phần lớn giá trị của chúng nằm trong dòng tiền xa xôi.
Mặc dù có sự biến động ngắn hạn, UBS nhìn thấy cơ hội trong các trái phiếu chất lượng cao với kỳ hạn trung hạn đến dài hạn. Chìa khóa là lựa chọn cẩn trọng về chất lượng tín dụng và kỳ hạn, thay vì tìm kiếm lợi suất ở những phân khúc rủi ro cao hơn của thị trường.