UBS vừa thực hiện một điều chưa từng có tiền lệ đối với một ngân hàng nước ngoài: họ đã phát hành trái phiếu 5 năm trên thị trường nội địa Trung Quốc với lãi suất coupon thấp nhất từng ghi nhận đối với một tổ chức tài chính quốc tế. Trái phiếu Panda trị giá 2 tỷ Nhân dân tệ, tương đương khoảng 275 triệu USD, được định giá ở mức 1,78% và thu hút lượng đặt mua gấp hơn ba lần so với số lượng sẵn có. Với lần phát hành đầu tiên, đây là một quá trình diễn ra trơn tru nhất có thể.
Giao dịch đã được hoàn tất trong tuần này với UBS Securities Co. Ltd. và Ngân hàng Công Thương Trung Quốc đóng vai trò là đồng người bảo lãnh chính. Tỷ lệ đặt mua vượt mức cho thấy một câu chuyện rõ ràng: các nhà đầu tư trên thị trường trong nước Trung Quốc rất hào hứng giao tiền cho UBS, ngay cả ở mức lãi suất cực thấp.
Tại sao UBS lại đi mua sắm ở Bắc Kinh
Động lực rất đơn giản. Vay bằng nhân dân tệ hiện nay rất rẻ, và UBS muốn tham gia.
CEO của UBS Group, Sergio P. Ermotti, mô tả việc phát hành này không chỉ là một hoạt động huy động vốn. Ông cho rằng đây là minh chứng cho niềm tin của nhà đầu tư vào chiến lược Trung Quốc rộng hơn của UBS.
Các trái phiếu Panda đang có lúc bùng nổ
UBS không hoạt động trong một môi trường cô lập. Tổng lượng phát hành trái phiếu Panda cho năm 2026 đã vượt quá 200 tỷ nhân dân tệ tính đến cuối tháng Tám, một con số cho thấy sức tăng trưởng mạnh mẽ mà phân khúc thị trường này đã xây dựng được.
Các trái phiếu Panda, thuật ngữ chỉ các trái phiếu được định danh bằng nhân dân tệ được các thực thể nước ngoài phát hành tại Trung Quốc, từng là sản phẩm ngách. Các rào cản pháp lý rất cao, nhu cầu của nhà đầu tư chưa chắc chắn, và sự phức tạp trong vận hành khi tham gia vào thị trường vốn trong nước của Trung Quốc đã khiến nhiều nhà phát hành tiềm năng nản lòng. Hình ảnh đó đã thay đổi đáng kể.
Các ngân hàng và tập đoàn toàn cầu lớn khác đã là những nhà phát hành trái phiếu Gấu Panda tích cực trong những năm gần đây, nhưng thành tựu của UBS khi đạt mức lãi suất coupon 5 năm thấp nhất trong số các tổ chức tài chính nước ngoài đã thiết lập một chuẩn mực mới. Điều này cho thấy các tên tuổi quốc tế nổi tiếng, có xếp hạng cao có thể tiếp cận mức giá tại Trung Quốc cạnh tranh, thậm chí còn tốt hơn so với những nhà phát hành trong nước Trung Quốc.
Điều này có nghĩa gì đối với tài chính xuyên biên giới
Mức lãi suất thấp kỷ lục mà UBS đạt được mang theo những hệ quả vượt ra ngoài một giao dịch trái phiếu đơn lẻ. Đối với các ngân hàng và doanh nghiệp nước ngoài khác đang theo dõi từ phía bên lề, kinh nghiệm của UBS cung cấp một mô hình tham khảo. Nếu một ngân hàng khổng lồ Thụy Sĩ có thể định giá trái phiếu 5 năm ở mức 1,78% với mức đặt mua vượt 3 lần, thì cách tính toán để phát hành tại Trung Quốc đã thay đổi đáng kể.
Dĩ nhiên, có những rủi ro cần theo dõi. Các biện pháp kiểm soát tiền tệ vẫn là một yếu tố. Mặc dù Trung Quốc đã mở rộng các kênh chuyển vốn qua biên giới, nhân dân tệ chưa được chuyển đổi hoàn toàn. Các nhà phát hành nước ngoài huy động nhân dân tệ cần có kế hoạch rõ ràng để sử dụng hoặc chuyển đổi số tiền này, và những thay đổi đột ngột trong chính sách tài khoản vốn có thể làm phức tạp thêm tính toán này.