Lãi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kết thúc tuần ở mức cao hơn sau khi Chủ tịch Fed Kevin Warsh củng cố mối lo ngại rằng lãi suất có thể cần được tăng thêm nếu lạm phát không có dấu hiệu rõ ràng tiến gần đến mục tiêu 2% của Fed. Lãi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 30 năm đóng cửa vào thứ Sáu gần mức 5,21%, duy trì chi phí vay dài hạn ở mức gần với những mức cao nhất kể từ năm 2007.
Động thái này xảy ra khi các nhà đầu tư tăng mạnh các vị thế đặt cược vào việc Fed tăng lãi suất vào tháng Chín sau bài phát biểu của Warsh tại Jackson Hole. Phản ứng của thị trường rõ rệt nhất ở các trái phiếu kho bạc kỳ hạn ngắn, nhưng phần dài hạn vẫn chịu áp lực từ lạm phát, phát hành nợ lớn và những lo ngại rộng hơn về chi phí tài trợ thâm hụt ngân sách Hoa Kỳ.
Lãi suất trái phiếu kho bạc 30 năm vẫn duy trì trên 5% khi áp lực dài hạn gia tăng
Biểu đồ năm năm cho thấy sự điều chỉnh giá đáng kể trong chi phí vay dài hạn của Mỹ. Lợi suất 30 năm tăng từ dưới 2% vào cuối năm 2021 lên trên 5% vào năm 2026, với mức đọc mới nhất khoảng 5,213%.
Xu hướng năm năm của lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ 30 năm. Nguồn: Cnbc
Xu hướng dài hạn vẫn ở mức cao bất chấp các đợt điều chỉnh lặp lại. Lợi suất kỳ hạn 30 năm gần đây đạt mức 5,327%, mức cao nhất kể từ năm 2007, trước khi giảm nhẹ trở lại vùng 5,20%. Điều này khiến mức 5,30%-5,33% trở thành mức kháng cự quan trọng gần đây, trong khi mức tâm lý 5% vẫn là điểm tham chiếu chính dưới các mức lợi suất hiện tại.
Biểu đồ cũng cho thấy mức độ thay đổi mạnh mẽ của môi trường lãi suất kể từ năm 2022. Lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn dài hiện cao hơn mức đầu chu kỳ hơn ba điểm phần trăm, làm tăng chi phí tài chính cho các khoản vay thế chấp, nợ doanh nghiệp và các hình thức vay dài hạn khác.
Bài phát biểu của Warsh đẩy kỳ vọng về việc tăng lãi suất lên cao hơn
Phản ứng lớn nhất của thị trường trái phiếu vào thứ Sáu xảy ra ở phần ngắn hạn của đường cong trái phiếu kho bạc.
Lợi suất trái phiếu kho bạc 2 năm tăng 12,79 điểm cơ bản lên 4,36%, trong khi lợi suất chuẩn 10 năm tăng 5,6 điểm cơ bản lên 4,728%. Lợi suất trái phiếu 30 năm tăng 2,19 điểm cơ bản lên 5,2129%.
Mẫu hình này quan trọng vì lợi suất 2 năm đặc biệt nhạy cảm với kỳ vọng về chính sách của Cục Dự trữ Liên bang.
Warsh đã nói tại hội nghị Jackson Hole rằng lạm phát vẫn cao hơn mục tiêu của Fed và cho rằng các nhà hoạch định chính sách phải tự tin rằng lạm phát cơ bản đang di chuyển hướng tới 2% “một cách rõ ràng và với tốc độ đủ nhanh.” Ông cũng mô tả các điều kiện tài chính rộng rãi là không thắt chặt và cho biết trọng tâm chính hiện nay của Fed nên là giá cả.
Các thị trường phản ứng bằng cách tăng xác suất ngầm về việc tăng lãi suất vào tháng Chín lên 55,7%, từ 35,4% một ngày trước đó.
Tại sao lợi suất trái phiếu kho bạc 30 năm vẫn ở mức cao
Chính sách của Cục Dự trữ Liên bang chỉ là một phần trong câu chuyện lợi suất dài hạn.
Các nhà đầu tư cũng đang yêu cầu mức bồi thường cao hơn để nắm giữ các trái phiếu kỳ hạn dài trong bối cảnh lạm phát tăng cao, nhu cầu vay nợ liên bang lớn và lượng phát hành nợ doanh nghiệp dài hạn dồi dào. Chiến lược gia của Citi, Dirk Willer, cho biết Reuters rằng các khoản phí kỳ hạn tăng cao đang góp phần làm tăng chi phí tài chính dài hạn, trong khi thâm hụt chính phủ lớn vẫn là một nguồn áp lực khác.
Bộ Tài chính đã tiến hành hỗ trợ thanh khoản cho các kỳ hạn dài hơn. Kể từ ngày 9 tháng 9, Bộ Tài chính sẽ tăng quy mô tối đa của các đợt mua lại hỗ trợ thanh khoản đối với các chứng khoán kỳ hạn 10-20 năm và 20-30 năm từ 2 tỷ USD lên ít nhất 4 tỷ USD mỗi đợt.
Lợi suất cao hơn gây áp lực lên cổ phiếu, bitcoin và vàng
Việc điều chỉnh lại giá đã kéo dài xa hơn cả trái phiếu.
Chỉ số S&P 500 giảm 0,25% vào thứ Sáu, trong khi Nasdaq Composite mất 0,52% và Russell 2000 nhạy cảm với lãi suất giảm 1,4%. Bitcoin giảm 3,34% xuống khoảng 77.414 USD, trong khi vàng spot giảm 3,19% và bạc giảm 4,3%. Chỉ số đô la tăng 0,61%.
Kiểm tra quan trọng tiếp theo đối với lợi suất trái phiếu kho bạc sẽ là liệu dữ liệu thị trường lao động và lạm phát sắp tới có củng cố lập luận cho việc tăng lãi suất vào tháng Chín hay không. Một đợt tăng trở lại trên mức 5,30% trong lợi suất trái phiếu 30 năm sẽ đưa mức cao nhất 19 năm gần đây trở lại trọng tâm, trong khi một sự giảm mạnh và duy trì dưới mức 5% sẽ cho thấy một phần áp lực lên chi phí vay dài hạn đang bắt đầu dịu đi.