Hoa Kỳ, Nhật Bản và Hàn Quốc phối hợp can thiệp vào tiền tệ lớn để ổn định thị trường

Tác giả: Lý Gia

Nguồn gốc bài viết: Wall Street Journal

Hoa Kỳ, Nhật Bản và Hàn Quốc đã phối hợp thực hiện can thiệp ngoại hối lớn nhất trong gần ba thập kỷ vào tuần này. Hành động này không chỉ nhằm đối phó với áp lực giảm giá của yen và won, mà còn được xem là bước đi quan trọng của Hoa Kỳ nhằm ổn định thị trường tài chính của các đồng minh Nhật Bản và Hàn Quốc, ngăn ngừa rủi ro lan truyền.

Đợt hành động này bao gồm hai đồng tiền châu Á là yen và won. Các cơ quan ngoại hối của Nhật Bản và Hàn Quốc đều thông qua việc bán đô la Mỹ để hỗ trợ đồng tiền nội địa; trong khi Mỹ can thiệp vào tỷ giá yen thông qua các kênh phi đô la, bán euro và mua yen để giảm áp lực suy giảm của yen và tránh gây áp lực lên đô la Mỹ.

Hiện tại, thị trường Nhật Bản và Hàn Quốc tiếp tục chịu áp lực: Chỉ số KOSDAQ của Hàn Quốc giảm xuống mức thấp nhất kể từ tháng 10/2022, các cổ phiếu công nghệ điều chỉnh rõ rệt; tỷ giá của Yên và Won so với USD cũng liên tục suy yếu, thị trường lo ngại việc đồng nội tệ tiếp tục giảm giá có thể gây ra biến động dây chuyền đối với tài sản châu Á.

Khác với các hành động trước đây chỉ nhằm ổn định tỷ giá, đợt phối hợp lần này được thị trường xem như một hành động “cứu trợ thị trường” nhắm vào thị trường tài chính Nhật Bản và Hàn Quốc. Trong bối cảnh thị trường chứng khoán Nhật và Hàn liên tục chịu áp lực và nhóm công nghệ điều chỉnh mạnh, Mỹ mong muốn ổn định kỳ vọng tỷ giá, khôi phục niềm tin thị trường và ngăn chặn rủi ro lan truyền thêm.

Nhật Bản và Hàn Quốc đều là những người tham gia quan trọng trong chuỗi cung ứng bán dẫn và AI của Mỹ; việc ổn định thị trường tài sản của hai nước giúp giảm nguy cơ rủi ro tài chính lan truyền sang chuỗi công nghệ và thị trường Mỹ.

The Financial Times reported that on July 31, the U.S. Treasury, through the New York Fed, commissioned Goldman Sachs and Morgan Stanley to sell euros and buy yen, marking the first direct intervention in the yen market in nearly 30 years.

Trước đó, theo báo cáo, các cơ quan Nhật Bản đã sử dụng khoảng 8,45 nghìn tỷ yên Nhật (khoảng 52,8 tỷ USD) trong một ngày vào ngày 30 tháng 7 để can thiệp vào thị trường ngoại hối. Ngoài ra, theo Reuters, các cơ quan ngoại hối Hàn Quốc cũng hiếm khi can thiệp bằng cách bán đô la Mỹ vào cùng ngày, giúp đồng won tăng 2% trong một ngày, đạt mức cao nhất trong chín tháng.

Dưới sự thúc đẩy của ba bên, USD/JPY nhanh chóng giảm từ trên 162 xuống vùng 157-159, giúp đồng yen rõ ràng thoát khỏi mức thấp nhất trong 40 năm. Phó Bộ trưởng Tài chính Hàn Quốc Moon Ji-sung cho biết Hàn Quốc đang duy trì sự phối hợp chặt chẽ với Mỹ và Nhật; Phó Thứ trưởng Bộ Tài chính Nhật Atsushi Mimura cũng cho biết sự hỗ trợ từ phía Mỹ đã “vượt quá sự ủng hộ về mặt đạo đức”.

Lần này, Bộ Tài chính Mỹ trực tiếp can thiệp vào tỷ giá yen, là sự thay đổi được thị trường quan tâm nhất. Khác với quá khứ chủ yếu dựa vào cảnh báo bằng lời nói, lần này Mỹ hiếm khi tham gia can thiệp yen thông qua giao dịch thực tế.

The Financial Times of the UK, citing sources familiar with the matter, reported that the New York Fed intervened by selling euros and buying yen through Goldman Sachs and Morgan Stanley. Prior to the action, the U.S. Treasury had signaled to several Wall Street institutions the possibility of intervention and maintained communication with the European Central Bank.

Trước khi chính thức can thiệp, Ngân hàng Dự trữ Liên bang New York đã liên tục hai ngày phát đi tín hiệu chính sách. Vào thứ Năm, Ngân hàng Dự trữ Liên bang New York tiến hành “kiểm tra tỷ giá” đối với USD/JPY, tức là hỏi các nhà giao dịch về tỷ giá có thể giao dịch hiện tại, nhưng không thực hiện giao dịch ngay; đến thứ Sáu, họ chuyển sang “kiểm tra tỷ giá” đối với EUR/JPY. Thị trường普遍 cho rằng hành động này được xem là dấu hiệu tiền thân của can thiệp chính thức.

Chuyên gia chiến lược ngoại hối của Bank of America Securities, Alex Cohen, cho biết trong báo cáo rằng “kiểm tra tỷ giá” nằm giữa can thiệp bằng lời nói và can thiệp thực tế, là công cụ mới mà Bộ Tài chính Mỹ bắt đầu sử dụng kể từ đầu năm nay, nhằm gửi tín hiệu chính sách đến thị trường mà không cần thực sự huy động vốn. Tuy nhiên, ông cũng cảnh báo rằng nếu không có các hành động thực tế đi kèm, thị trường vẫn có thể tiếp tục thử thách độ tin cậy của chính sách do các cơ quan chức năng đưa ra.

Đáng chú ý là Ngân hàng Dự trữ Liên bang New York lần này đã chọn một phần cặp EUR/JPY thay vì USD/JPY để thực hiện thao tác. Các nhà phân tích cho rằng điều này cho thấy Hoa Kỳ có thể đang tìm cách tác động thông qua các kênh tiền tệ không phải USD, nhằm giảm áp lực xuống giá của yen đồng thời tránh gây thêm áp lực lên đồng USD.

Về phía Nhật Bản, trước đó đã can thiệp quy mô lớn vào thị trường ngoại hối. Theo số liệu chính thức và tính toán từ thị trường, chính quyền Nhật Bản đã sử dụng khoảng 8,45 nghìn tỷ yen (khoảng 52,8 tỷ USD) vào ngày 30 tháng 7 để hỗ trợ yen, đây là can thiệp quy mô lớn lần thứ hai sau khi tích lũy khoảng 11,7 nghìn tỷ yen từ tháng 4 đến tháng 5 năm nay.

Ý nghĩa của việc Hoa Kỳ can thiệp lần này có thể vượt quá can thiệp tỷ giá hối đoái truyền thống.

Chiến lược gia của Ngân hàng Mỹ Michael Hartnett trong báo cáo mới nhất cho rằng hành động phối hợp giữa Mỹ, Nhật và Hàn Quốc lần này tương tự như “hoạt động duy trì giá” (Price Keeping Operation, PKO) trong thời đại AI, với mục tiêu cốt lõi là ngăn chặn tài sản của các đồng minh trong chuỗi cung ứng AI như Nhật Bản và Hàn Quốc tiếp tục chịu áp lực.

Hartnett cho rằng Mỹ mong muốn giảm ba loại rủi ro: thứ nhất, ngăn chặn sự suy giảm nhanh chóng của đồng yen thúc đẩy lợi suất trái phiếu Nhật Bản tăng mạnh; thứ hai, tránh sự lan truyền áp lực tài chính sang các thị trường châu Á như Hàn Quốc và Nhật Bản; thứ ba, giảm thiểu tác động của dòng vốn hỗn loạn lên thị trường trái phiếu Mỹ.

Gần đây, áp lực thị trường Hàn Quốc đã gia tăng rõ rệt. Chỉ số KOSDAQ đã giảm xuống mức thấp nhất kể từ tháng 10/2022, và các cổ phiếu môi giới lớn của Hàn Quốc cũng tiếp tục điều chỉnh.

Trong khi đó, làn sóng đầu tư vào AI vẫn chưa có dấu hiệu hạ nhiệt rõ rệt. Dữ liệu từ Bank of America cho thấy kể từ đầu năm, các quỹ ETF bán dẫn đã thu hút khoảng 53 tỷ USD dòng tiền, dù chỉ số bán dẫn Philadelphia (SOX) gần đây có điều chỉnh, nhà đầu tư vẫn tiếp tục đặt cược vào sự tăng trưởng dài hạn của chuỗi giá trị AI.

Hartnett cho rằng, sự can thiệp có phối hợp xảy ra cùng với điều chỉnh thị trường có thể ngụ ý rằng các giao dịch đòn bẩy cao trước đó đang bước vào giai đoạn cuối. Tuy nhiên, chính sách hiện tại chủ yếu nhằm kiểm soát biến động thị trường, chứ không phải thay đổi xu hướng thông qua chính sách thanh khoản.