Bài viết: Ashrith Rao
Biên dịch: Chopper, Foresight News
Tỷ lệ sở hữu bitcoin trong số người lớn tại Mỹ đã vượt quá vàng. Đồng thời, một thông báo về mua lại của Bộ Tài chính Mỹ đã kéo đô la, vàng và bitcoin vào cùng một giao dịch.
Tại Hoa Kỳ, tỷ lệ sở hữu bitcoin đã vượt quá vàng. Nghiên cứu của River Financial vào tháng 7 đã phát hiện rằng hiện có 49,6 triệu người lớn tại Mỹ (chiếm 18,6% dân số) sở hữu bitcoin, trong khi số người sở hữu vàng là 28,8 triệu (chiếm 10,8%). Khoảng cách giữa hai con số này gần 21 triệu người, điều này không chỉ tiết lộ sự thay đổi trong sở thích của nhà đầu tư lẻ, mà còn là tín hiệu sâu sắc hơn.
Những thay đổi đằng sau con số
Theo dữ liệu của River, tỷ lệ sở hữu Bitcoin tại Mỹ đã tăng từ 14,3% lên 18,6% trong hơn sáu tháng. Tốc độ áp dụng này khá nổi bật đối với một tài sản vẫn được biết đến với mức độ biến động cao. Người dân Mỹ nắm giữ khoảng 42% tổng nguồn cung Bitcoin toàn cầu; các công ty niêm yết tại Mỹ chiếm tới 92,7% lượng Bitcoin được các công ty niêm yết toàn cầu nắm giữ, tương đương khoảng 1,24 triệu BTC. Chính phủ Mỹ hiện đang nắm giữ 328.372 BTC (chủ yếu thông qua tịch thu tài sản), với giá trị vượt quá 26 tỷ USD theo giá của CoinGecko.
Lượng dự trữ bitcoin này đã trở thành điểm tham chiếu cho luật dự trữ. Đạo luật Hiện đại hóa Dự trữ Hoa Kỳ (American Reserve Modernization Act), được trình lên Quốc hội vào tháng 5 năm nay, sẽ yêu cầu Bộ Tài chính nghiên cứu việc tích lũy bitcoin theo cách trung lập ngân sách. Trước đó, các báo cáo cho biết mục tiêu của đạo luật là tích lũy tối đa 1 triệu BTC trong năm năm, nhưng bài báo của The Block đã xóa bỏ con số cụ thể này và thay bằng việc tiến hành nghiên cứu; do đó, con số 1 triệu BTC nên được hiểu là đề xuất trước đây, chứ không phải mục tiêu hiện tại của đạo luật.
Diện mạo của Phố Wall cũng đã thay đổi. Trong năm nay, nhiều công ty quản lý tài sản lớn của Mỹ đã mở kênh cho các cố vấn tài chính của họ tiếp cận các quỹ ETF bitcoin, giúp tài sản này xuất hiện trước những nhà lập kế hoạch tài chính trước đây gần như không có lý do nào để đề cập đến nó với khách hàng.
Bối cảnh vĩ mô
Dữ liệu tỷ lệ nắm giữ này được xây dựng trên một động thái lớn hơn. Vào ngày 19 tháng 8, Bộ Tài chính Hoa Kỳ tuyên bố sẽ tăng gấp đôi hỗ trợ thanh khoản cho trái phiếu chính phủ dài hạn thông qua các giao dịch mua lại, nâng giới hạn mỗi lần giao dịch từ 2 tỷ USD lên ít nhất 4 tỷ USD, với thời gian thực hiện kéo dài từ ngày 9 tháng 9 đến ngày 4 tháng 11. Phản ứng của thị trường ngay lập tức: chỉ số đô la Mỹ giảm khoảng 0,9%, xuống mức thấp nhất kể từ ngày 29 tháng 5; vàng tăng khoảng 2%, đạt khoảng 4.480 USD mỗi ounce.
Một chính sách nhằm giảm lãi suất dài hạn để hỗ trợ thanh khoản thị trường trái phiếu cũng sẽ làm giảm sức hấp dẫn tương đối của đồng đô la, trong khi vàng và bitcoin đều được xem là các lựa chọn thay thế cho đô la. Đây chính là lý do tại sao cả hai đều tăng đồng thời sau thông báo, dù thường được mô tả là đối thủ chứ không phải đồng minh.
Bitcoin to Gold Ratio
Strive CEO Matt Cole từng chỉ ra rằng tỷ lệ bitcoin trên vàng là một chỉ báo dẫn đầu đáng chú ý. Trong bài báo liên quan của The Block, Cole đề cập rằng giá bitcoin so với vàng đạt đáy vào tháng 2 năm 2026, sớm hơn khoảng năm tháng so với mức đáy của giá bitcoin tính bằng đô la vào tháng 7. Ông cho rằng cùng khoảng trễ này cũng xuất hiện ở đỉnh của chu kỳ trước: khi giá bitcoin so với vàng đạt đỉnh vào tháng 12 năm 2024, nhưng mới đạt đỉnh tính bằng đô la vào tháng 10 năm 2025.
Nếu quy luật này đúng, thì việc bitcoin cùng phá vỡ vàng và đô la trong cùng một tuần là một tín hiệu đáng theo dõi, chứ không phải là sự trùng hợp.
Tailwind cấu trúc
Có hai lực lượng đóng góp phần lớn vào xu hướng hiện tại của bitcoin. Một là đồng đô la: kế hoạch mua lại của Bộ Tài chính cho thấy mức độ dung nạp đối với đồng tiền yếu, và một chỉ số đô la giảm xuống dưới mức thấp tháng Năm sẽ loại bỏ một yếu tố nghịch chiều mà bitcoin chưa từng đối mặt trong chu kỳ này.
Thứ hai là trí tuệ nhân tạo. Khi trí tuệ trở nên ngày càng rẻ hơn và phổ biến hơn, những lợi thế trước đây đến từ sự khan hiếm của hiểu biết hoặc năng lực phần mềm sẽ nhanh chóng trở thành hàng hóa, điều này đang thúc đẩy vốn hướng tới những tài sản không thể sao chép — bao gồm cả bitcoin, vàng và bạc.
Điểm nổi bật của Bitcoin là nó kết hợp lượng cung cố định với những đặc tính mà vàng không có trong nền kinh tế số — khả năng thanh toán tức thì, khả năng chuyển giao toàn cầu và tính tương thích bản địa với cơ sở hạ tầng tài chính số.
Tỷ lệ nắm giữ không bằng giá trị
Con số tỷ lệ nắm giữ chắc chắn gây ấn tượng, nhưng đây chỉ là phần nổi của tảng băng. Giá trị thị trường của vàng vẫn远远 vượt trội so với bitcoin, do đó việc dẫn đầu về tỷ lệ nắm giữ không có nghĩa là bitcoin đã thu hẹp khoảng cách giá trị trong phân bổ của các tổ chức — đây là hai thước đo khác nhau. Điều thực sự thay đổi là quỹ đạo phát triển của bitcoin. 328.372 BTC do chính phủ nắm giữ và 1,24 triệu BTC do doanh nghiệp Mỹ nắm giữ đều cho thấy bitcoin đang chuyển từ một câu chuyện đầu cơ của nhà đầu tư lẻ sang một vai trò gần giống với tài sản dự trữ của các quốc gia và doanh nghiệp; và vai trò này, vàng đã chiếm giữ trong thời gian dài.
Có ba điều có thể cho thấy sự kiện ngày 19 tháng 8 có phải là điểm chuyển biến thực sự hay chỉ là phản ứng nhất thời. Thứ nhất, chỉ số đô la có duy trì dưới mức thấp tháng 5 để xác nhận đây là sự suy yếu căn bản, chứ không phải sự điều chỉnh tạm thời. Thứ hai, liệu kế hoạch mua lại của Bộ Tài chính có được gia hạn hoặc mở rộng không; nếu có, khả năng Bitcoin đạt 100.000 USD hoặc cao hơn trước cuối năm sẽ trở nên thực tế hơn. Thứ ba, tỷ lệ Bitcoin so với vàng có tiếp tục tăng lên không, điều này sẽ cho thấy vốn đang chuyển từ vàng sang Bitcoin. Các điều kiện vĩ mô đang tiến triển theo hướng có lợi cho Bitcoin, nhưng liệu vốn có đi theo hay không vẫn là một câu hỏi chưa có lời giải.