Một nhiếp ảnh gia tại Camp David đã chụp được cuốn sổ ghi chú của Bộ trưởng Tài chính Scott Bessent. Trên đó ghi: “Mua Yên Nhật (JPY) 5-10 tỷ USD.”
Vào thứ Ba, anh ấy đã giải thích kế hoạch. Bessent cho CNBC biết rằng Mỹ đã mua yên vì đồng tiền này đã giảm quá sâu. Thị trường đã bắt đầu phản ứng.
Tại sao Hoa Kỳ mua yen lần đầu tiên kể từ năm 1998
Đồng yên đã giảm xuống mức thấp nhất kể từ năm 1986. Vì vậy Nhật Bản và Hoa Kỳ đã can thiệp và mua vào, điều này đẩy giá tăng lên.
Bộ Tài chính Nhật Bản đã xác nhận động thái này vào thứ Hai. Bộ trưởng Satsuki Katayama cho biết Tokyo đã mua yen “một cách phối hợp với Bộ Tài chính Hoa Kỳ” vào thứ Sáu. Bà bổ sung rằng Nhật Bản “sẽ không ngần ngại thực hiện các can thiệp chung thêm nữa.”
Kế hoạch không mới. Cả hai chính phủ đã ký một tuyên bố vào tháng Chín năm ngoái đồng ý hành động cùng nhau nếu đồng yen chuyển động hỗn loạn. Ghi chú bị rò rỉ thời gian, không phải chính sách.
Điều mới mẻ là quy mô. Lần cuối cùng Washington mua yen là ngày 17 tháng 6 năm 1998. Khi đó, họ chỉ chi 833 triệu USD, theo Fed New York. Ghi chú của Bessent cho thấy con số này cao hơn sáu đến mười hai lần.
Chưa ai biết Nhật Bản đã chi bao nhiêu. Các ước tính gần $59 tỷ là những phỏng đoán dựa trên dòng tiền của ngân hàng trung ương. Tokyo sẽ công bố con số thực tế vào ngày 31 tháng Tám.
Bessent cảm thấy bình thản về vụ rò rỉ.
“Tôi chỉ muốn đảm bảo rằng tất cả các nhà báo đang nhìn qua vai tôi cũng biết ký hiệu này. JP cho đồng yên Nhật,” ông nói trong cuộc phỏng vấn.
Theo dõi chúng tôi trên X để nhận tin tức mới nhất ngay khi xảy ra
Anh ấy kiên định hơn về lý do. Đây không phải là một cuộc cứu trợ trong một ngày, anh ấy nói, mà là một phần của kế hoạch dài hạn với Tokyo.
“Đây không chỉ đơn thuần là một can thiệp thị trường… thông qua các cuộc trao đổi với họ, chúng tôi tin rằng họ sẽ tiếp tục thực hiện các chính sách phù hợp nhằm đưa đồng yen trở lại mức giá cân bằng bình thường hơn,” Bessent nói với CNBC.
Bessent cũng có một bài học lịch sử. Ông đổ lỗi một phần của Cuộc khủng hoảng tài chính châu Á năm 1997 vào đồng yen giảm quá sâu.
Khi đó, sự yếu kém của Nhật Bản đã kéo các đồng tiền lân cận giảm theo. Đồng won của Hàn Quốc, ông nói, đã khá nhạy cảm hôm nay.
“…một phần của nó được kích hoạt bởi đồng yen quá yếu. Vì vậy, tôi nghĩ rằng một đồng yen ổn định không chỉ quan trọng đối với Hoa Kỳ mà còn rất quan trọng đối với toàn bộ khu vực, vì nếu đồng yen suy yếu đáng kể, thì các đồng tiền khác sẽ theo sau nó.”
Bessent cho rằng chính sách quan trọng hơn can thiệp vào yen
Đây là điểm chính của anh ấy. Mua một loại tiền tệ là gửi một thông điệp. Cố định một loại tiền tệ đòi hỏi lãi suất và ngân sách.
Tôi nghĩ ở đây chúng ta có thể đưa ra các tín hiệu thị trường. Nhưng cuối cùng, nó sẽ phụ thuộc vào chính sách và các yếu tố cơ bản. Hoa Kỳ đã quyết định tham gia vì chúng tôi rất lạc quan về lộ trình chính sách của họ.
Bản ghi năm 1998 hỗ trợ anh ta, và còn tiến xa hơn nữa. Ngày đó, đồng đô la giảm từ 142,21 yên xuống 136,51. Hai tuần sau, nó đã quay lại mức 138,88. Khoảng 40% lợi nhuận đã biến mất.
Đồng yên cuối cùng cũng đảo chiều sau bốn tháng. Không có chính phủ nào mua một đồng yên nào. Đồng đô la giảm từ 133,90 xuống 120,55 vào ngày 7 tháng 10 năm 1998, rồi xuống còn 111,58 vào sáng hôm sau. Các quỹ phòng hộ đang bán tháo đô la để cắt lỗ.
Đồng đô la giảm 17,4% so với yên trong quý đó. Ngân hàng Dự trữ Liên bang New York xác nhận không có bất kỳ can thiệp nào.
Vì vậy, giải pháp mà Bessent mong muốn phụ thuộc vào việc Nhật Bản tăng lãi suất. Ngân hàng Nhật Bản (BOJ) giữ nguyên ở mức 1% vào ngày 31 tháng Bảy. Một trong chín thành viên bỏ phiếu ủng hộ việc tăng lãi suất.
Mỹ đang đi theo hướng ngược lại. Cục Dự trữ Liên bang duy trì lãi suất ở mức 3,50% đến 3,75% vào ngày 29 tháng Bảy, và ba quan chức muốn mức lãi suất cao hơn. Điều này tạo ra khoảng cách khoảng 2,6 điểm.
Khoảng cách đó là toàn bộ vấn đề. Các nhà giao dịch vay yên với chi phí thấp và giữ tiền mặt bằng đô la Mỹ để nhận lãi suất cao hơn. Trong khi khoảng cách vẫn rộng, việc đặt cược chống lại yên vẫn mang lại lợi nhuận.
Tại sao bitcoin lại quan tâm đến yen
Thị trường đã bắt đầu trả lời câu hỏi này. Đồng đô la giảm xuống dưới 155,5 yên trong quá trình vận hành. Đến chiều thứ Ba tại châu Á, nó đã quay trở lại mức 157,54.
Đó là nhiều hơn hai yên được thu hồi trong hai phiên giao dịch. Nó gần bằng một phần tư tổng số tiền mà can thiệp đã giành được.
Xem biểu đồ, một mức giá nổi bật. Nhật Bản đã can thiệp để bảo vệ đồng yen vào cuối tháng Tư và dừng lại ngay dưới mức 155,5. Điều tương tự lại xảy ra vào thứ Sáu. Bank of America hiện cho rằng mức 155 là ranh giới mà các nhà giao dịch kỳ vọng Tokyo sẽ can thiệp.
TD Securities trực tiếp hơn. Họ dự kiến có thể điều chỉnh xuống 153, nhưng vẫn kỳ vọng đạt 159 vào cuối năm. Một đợt tăng bền vững cần Ngân hàng Nhật Bản tăng lãi suất và Kho bạc Mỹ duy trì cam kết.
Katayama đã gợi ý về những cơ chế sâu hơn. Nhật Bản dự định sử dụng một cơ chế của Fed cho phép họ vay đô la Mỹ đổi lấy các trái phiếu chính phủ Mỹ mà họ đã sở hữu. Như vậy, họ có thể huy động tiền mặt mà không bán những trái phiếu đó.
Bây giờ là liên kết tiền điện tử. Bitcoin (BTC) giao dịch gần $63.808, tăng khoảng 2% trong ngày. Tổng giá trị của nó gần đạt $1,28 nghìn tỷ.
Đồng yên rẻ đã tài trợ cho các cuộc đặt cược vào tài sản rủi ro trong nhiều năm, bao gồm cả tiền mã hóa. Đồng yên mạnh lên khiến những cuộc đặt cược này trở nên đắt đỏ để duy trì. Các chuyên gia phân tích chia rẽ về việc mô hình giao dịch mang theo đồng yên này có kéo bitcoin xuống mức 50.000 USD hay không.
Đó là phần bất tiện trong bài học lịch sử của Bessent. Năm 1998, can thiệp dần tan biến trong hai tuần. Đồng yen chỉ thực sự đảo chiều khi các nhà giao dịch buộc phải đóng các vị thế yen rẻ mạt đó. Đối với tiền mã hóa, kết quả thứ hai mới là điều đáng sợ.