Bộ Tài chính Hoa Kỳ vừa thực hiện một hành động mà họ chưa từng làm trong hơn một thập kỷ. Vào ngày 1 tháng 8, họ đã trực tiếp can thiệp vào thị trường ngoại hối, mua yên Nhật trong một hoạt động phối hợp với Tokyo, đánh dấu lần can thiệp ngoại hối đầu tiên của Mỹ kể từ nỗ lực của G7 năm 2011 nhằm ổn định đồng yên sau động đất và sóng thần ở Nhật Bản.
Đây cũng là lần đầu tiên Mỹ mua yen kể từ năm 1998.
Điều gì đã thực sự xảy ra
Bộ trưởng Tài chính Scott Bessent, cựu quản lý quỹ phòng hộ, đã phê duyệt việc mua yen bằng nguồn vốn ước tính từ 5-10 tỷ USD. Số tiền này đến từ việc bán euro được chuyển qua cơ chế FIMA của Cục Dự trữ Liên bang, một cơ chế cho phép các ngân hàng trung ương nước ngoài đổi nắm giữ của họ với Fed.
Nhật Bản, về phần mình, đã tăng quy mô đáng kể. Tổng lượng yen mà Tokyo mua vào trong ngày đạt khoảng 36 tỷ USD, vượt xa đóng góp của Mỹ.
Nguyên nhân là do đồng yen giảm xuống mức thấp nhất trong 40 năm so với đô la, tiến gần đến mức 164 yen mỗi đô la.
Bessent đã biện minh cho động thái này bằng cách chỉ ra những biến động đồng yen hỗn loạn mà ông gọi là do sự định giá thấp đáng kể.
Hiệu ứng tức thì đã có thể đo lường được. Đồng đô la giảm tới 1% so với yên, rơi xuống khoảng 156,34. Trong những ngày tiếp theo, đồng đô la biến động tới 5% so với đồng tiền Nhật Bản.
Tại sao các chuyên gia phân tích lại nghi ngờ
Steven Englander, một chiến lược gia tại Standard Chartered, mô tả cả thời điểm và sự phối hợp đều khiến người ta bối rối. Lý do chính của ông rất đơn giản: đồng yen đơn giản không phải là vấn đề thương mại hàng đầu của Mỹ.
Cấu trúc của can thiệp đã đặt ra thêm nhiều câu hỏi. Đây không phải là hành động đa phương của Nhóm Bảy với sự đồng thuận quốc tế rộng rãi. Đó là một hoạt động song phương giữa hai quốc gia đồng minh.
Cả Hoa Kỳ và Nhật Bản đều cho thấy sự sẵn sàng can thiệp thêm nếu điều kiện yêu cầu.
Điều này có nghĩa gì đối với thị trường và nhà đầu tư tiền điện tử
Đối với các thị trường ngoại hối truyền thống, can thiệp tạo ra một động thái phức tạp. Những nhà giao dịch từng bán khống yen, một giao dịch mang lại lợi nhuận phổ biến do lãi suất historically thấp của Nhật Bản, đã nhận được lời nhắc nhở đau đớn rằng chính phủ có thể và sẽ hành động chống lại các vị thế đồng thuận. Biến động 5% sau can thiệp trong cặp dollar-yen minh họa rõ ràng cách thị trường có thể phản ứng dữ dội khi các bất ngờ chính sách va chạm với các giao dịch bị quá tải.
Vấn đề thực tế hơn đối với các nhà đầu tư tiền điện tử là cơ chế truyền dẫn biến động. Những biến động mạnh mẽ trong cặp đô la - yên thường lan truyền đến tất cả các tài sản rủi ro, bao gồm bitcoin và các altcoin lớn. Giao dịch mang yen, nơi nhà đầu tư vay với chi phí thấp bằng yên để tài trợ cho việc mua các tài sản mang lợi suất cao hơn, về mặt lịch sử đã là nguồn thanh khoản quan trọng cho các thị trường đầu cơ. Khi giao dịch này bị tháo gỡ một cách dữ dội, như đã xảy ra vào tháng 8 năm 2024, các thị trường tiền điện tử thường cảm nhận được tác động.