Trump khôi phục thuế quan đối với 60 đối tác, bitcoin đối mặt với áp lực từ chính sách của Fed

Chính quyền Trump đã tái xây dựng hệ thống thuế quan sau khi Tòa án Tối cao phán quyết vào ngày 20 tháng Hai rằng IEEPA không cho phép tổng thống áp đặt thuế quan. Trump đã viện dẫn Điều 122 để áp dụng mức phụ thu nhập khẩu tạm thời 10% bắt đầu từ ngày 24 tháng Hai, nhưng mức phụ thu này không thể kéo dài quá 150 ngày nếu không có sự đồng ý của Quốc hội. Vào ngày 12 tháng Ba, chính quyền đã khởi động 60 cuộc điều tra riêng biệt theo Điều 301 về việc thực thi nhập khẩu lao động cưỡng bức. USTR kết luận vào tháng Sáu rằng các chính sách của các nền kinh tế bị nhắm mục tiêu là không hợp lý và gây gánh nặng cho thương mại Mỹ. Đến ngày 24 tháng Bảy, hàng hóa từ 60 đối tác thương mại phải chịu thêm mức thuế, chủ yếu là 10% hoặc 12,5%, với các ngoại lệ và xử lý theo từng sản phẩm.

Tại sao điều này quan trọng: Chi phí thuế quan có thể duy trì áp lực lạm phát gắn với chính sách của Fed, điều này có thể khiến BTC tiếp tục chịu ảnh hưởng bởi lợi suất và sức mạnh của đồng đô la.

Cẩn trọng giảm điểm, tránh rủi ro, do chính sách điều hành, giảm rủi ro.

Lý do: Hệ thống thuế suất được xây dựng lại có thể duy trì áp lực lạm phát gắn với chính sách của Fed, điều này có thể làm giảm nhu cầu đối với các tài sản có biến động cao.

Cuộc chiến thương mại Mỹ - Trung giai đoạn 2018–19 đã thay đổi dòng chảy thương mại lâu sau cú sốc thuế quan đầu tiên, và PIIE phát hiện rằng các sản phẩm Trung Quốc bị áp mức thuế 25% đã giảm khoảng 40% trong nhập khẩu của Mỹ vào tháng 1 năm 2025 so với tháng 6 năm 2018. (PIIE) Sự khác biệt là hệ thống thuế quan hiện tại sử dụng việc thực thi lao động cưỡng bức và thủ tục Điều 301 thay vì kênh thuế quan song phương Mỹ - Trung trước đây.

Các mức thuế có thể chuyển từ chi phí nhập khẩu sang kỳ vọng lạm phát, sau đó đến lợi suất trái phiếu kho bạc và giới hạn rủi ro tiền điện tử. Nếu lợi suất và đồng đô la tăng mạnh sau khi cập nhật thuế, thanh khoản BTC có thể suy yếu do vị thế của các tổ chức thắt chặt hơn. Nếu tòa án thu hẹp khung khổ thuế, thì kênh áp lực vĩ mô có thể dịu bớt.

Cơ hội: Nếu kỳ vọng lạm phát giảm và định giá lãi suất của Fed trở nên ít hạn chế hơn, thì việc tăng exposure sau khi đòn bẩy giảm nhiệt có thể tận dụng được một thiết lập vĩ mô rõ ràng hơn.

Rủi ro: Nếu lợi suất trái phiếu kho bạc và đồng đô la tăng sau khi cập nhật thuế quan, thì việc giảm mức phơi nhiễm đòn bẩy sẽ hạn chế rủi ro giảm giá do hành động tránh rủi ro do chính sách.