Tác giả bài viết: angelilu, Foresight News
Một năm trước, Trump Media & Technology Group (DJT) và sàn giao dịch tiền điện tử Crypto.com đã hợp tác rầm rộ, tuyên bố thành lập một công ty tài chính niêm yết để tích lũy hàng chục tỷ đô la Mỹ CRO. Lúc đó, công ty có mối liên hệ chính trị mạnh mẽ này cùng một sàn giao dịch hàng đầu đã tạo nên làn sóng lớn. Một năm sau, trò chơi vốn này lại kết thúc một cách lặng lẽ.
Ngày 7 tháng 8, DJT, Crypto.com và công ty SPAC Yorkville đã chính thức thông báo hủy bỏ kế hoạch này, đồng thời đình chỉ các hợp tác trước đó về thị trường dự đoán và giải pháp lưu ký ETF. Bitcoin đã giảm gần một nửa so với mức cao nhất, và các công ty niêm yết theo chiến lược tích lũy Bitcoin đồng loạt rút lui—cuộc hợp tác bắt đầu bằng sự thân cận chính trị cuối cùng đã không thể đi đến chương kết thúc.
Hợp tác bị dừng lại đã tiến đến bước nào
Một phần quan trọng nhất của hợp tác này là tái tạo một công ty tài chính CRO niêm yết. Tháng 8 năm 2025, ba bên công bố rộng rãi: Trump Media sẽ mượn壳 SPAC company Yorkville để thành lập một công ty có tên Trump Media Group CRO Strategy, tuyên bố sẽ trở thành “công ty tài chính CRO niêm yết đầu tiên và lớn nhất thế giới”, với kế hoạch tích lũy khoảng 6,313 tỷ CRO—gần một phần năm tổng lượng CRO lưu hành lúc đó. Tổng quy mô công ty khoảng 6,42 tỷ USD, được cấu thành từ 1 tỷ USD CRO, 200 triệu USD tiền mặt, 220 triệu USD chứng quyền và 50 tỷ USD hạn mức tín dụng cổ phiếu.
Nhưng dù có tiếng tăm đến đâu, kế hoạch quỹ tài chính này thực ra chưa bao giờ được thực hiện. Việc công bố vào tháng 8 năm 2025 chỉ là một bản thỏa thuận khung, và việc niêm yết thông qua công ty vỏ bọc vẫn phải trải qua hàng loạt quy trình khai báo và phê duyệt của SEC, vốn đã kéo dài hơn nửa năm; nó cứ thế treo ở trạng thái “đang chờ hoàn thành” cho đến khi bị đình chỉ trực tiếp một năm sau đó, và cuối cùng không bao giờ được thành lập.
Cùng bị hủy bỏ còn có hai dự án đi kèm. Sản phẩm thị trường dự đoán dự kiến tích hợp vào Truth Social — Truth Predict — cho phép người dùng đặt cược vào chính trị, kinh tế và các sự kiện thể thao — nay đã thu hẹp thành một thỏa thuận hợp tác tiếp thị, chỉ bao gồm Crypto.com quảng bá thị trường dự đoán của riêng họ đến người dùng Truth Social; kế hoạch Crypto.com cung cấp dịch vụ lưu ký cho quỹ ETF thuộc về Trump Media cũng bị hủy bỏ.
Chỉ có một thỏa thuận độc lập khác là thực sự được thực hiện và vẫn còn hiệu lực. Vào tháng 8 năm 2025, Trump Media đã chi khoảng 105 triệu đô la Mỹ mua CRO và ghi nhận vào bảng cân đối kế toán, trong khi Crypto.com ngược lại mua 50 triệu đô la Mỹ cổ phiếu DJT. Giao dịch này đã thanh toán đầy đủ tiền và hàng, không bị ảnh hưởng bởi việc chấm dứt này, trở thành liên kết duy nhất không buông tay trong cuộc rút lui này.
Chính trị hướng tới trước, giao dịch thương mại sau
Để hiểu rõ vì sao cục diện này lại rơi vào Crypto.com, cần quay lại xem xét—đó là sự gần gũi về chính trị, đã mở đường cho các hoạt động thương mại.
Trước và sau cuộc bầu cử tổng thống Mỹ năm 2024, Crypto.com đã liên tục gửi lời mời hợp tác đến phe Trump: quyên góp 1 triệu đô la cho lễ nhậm chức đã, đồng thời đầu tư 10 triệu đô la vào ủy ban hành động chính trị thân Trump MAGA Inc.; CEO Kris Marszalek còn tự mình đến Mar-a-Lago để trao đổi trực tiếp với Trump về chính sách tiền mã hóa. Tháng 3 năm 2025, Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) đã hủy bỏ cuộc điều tra đối với Crypto.com — ngay trước đó không lâu, cơ quan này còn từng cảnh báo Crypto.com về các hành động thực thi tiềm năng.
Mối quan hệ đã được chuẩn bị, nên hợp tác kinh doanh vào tháng 8 năm 2025 mới trở nên tự nhiên. Trump Media muốn một câu chuyện về tiền mã hóa, một loạt token có thể ghi nhận trên bảng cân đối kế toán, và một bên lưu ký ETF; trong khi Crypto.com muốn lợi dụng danh tiếng của Trump để bảo chứng cho CRO do họ phát hành.
Chính vì vậy, giao dịch này ngay từ ngày đầu tiên công bố đã mang theo một mùi vị xung đột lợi ích — chính phủ Trump vốn nắm quyền quản lý ngành tiền điện tử, nhưng các doanh nghiệp liên quan đến gia đình ông lại gắn bó sâu sắc với một sàn giao dịch vừa nhận quyên góp và vừa được SEC phê duyệt. Các nghị sĩ như Elizabeth Warren đã công khai yêu cầu điều tra xem các quyết định liên quan của SEC có bị ảnh hưởng bởi yếu tố chính trị hay không.
Tại sao lại hủy? Giá coin và thị trường đều không cho cơ hội
Cách nói của chính thức khá thẳng thắn. CEO của Crypto.com, Kris Marszalek, cho biết trong tuyên bố: “Sau khi xem xét kỹ lưỡng các ETF và DAT được đề xuất từ mọi góc độ, chúng tôi đã đi đến cùng một kết luận—việc tiếp tục triển khai trong bối cảnh thị trường hiện tại là không hợp lý.” Ông còn nói rằng công ty sẽ chuyển hướng CRO đã cam kết dành cho kho bạc sang các mục đích khác nhằm thúc đẩy doanh thu, nhu cầu và giá trị hệ sinh thái. Theo báo cáo của The Block, những người am hiểu giao dịch tiết lộ rằng sự thay đổi này chủ yếu xuất phát từ sự thay đổi trong cảnh quan cạnh tranh, chứ không phải do e ngại tình huống “các doanh nghiệp liên quan đến Trump bị chính quyền Trump giám sát”.
Nhưng thị trường đã ghi đáp án vào giá rồi. Tính đến thời điểm viết bài, CRO đang giao dịch ở mức khoảng 0,0616 USD, giảm khoảng 70% trong một năm — kể từ sau thông báo hợp tác năm ngoái, giá liên tục đi xuống.
Từ góc nhìn xa hơn, bitcoin đã giảm từ mức cao khoảng 126.000 USD vào tháng 10 năm 2025 xuống còn khoảng 65.000 USD hiện tại, gần như giảm một nửa. Sự hưng phấn đối với các công ty niêm yết tích lũy bitcoin đang suy giảm toàn diện—dữ liệu đầu tháng 1 năm 2026 cho thấy ít nhất 37 trong số 100 công ty DAT lớn nhất toàn cầu có giá cổ phiếu dưới giá trị ròng holding coin (NAV), ngay cả biểu tượng ngành Strategy (trước đây là MicroStrategy) cũng đang giao dịch với chiết khấu và thậm chí bắt đầu bán bitcoin để bù đắp cổ tức cổ phiếu ưu đãi.
When the tide goes out, who would want to build another billion-dollar CRO treasury?
Tiếp theo của Trump Media: Quay đầu sang nhiệt hạch
Câu chuyện về tiền mã hóa đã tắt lửa, Trump Media đã chuyển hướng sang một lĩnh vực hoàn toàn không liên quan đến tiền mã hóa. Vào tháng 12 năm 2025, công ty đã công bố hợp nhất hoàn toàn bằng cổ phiếu với công ty nhiệt hạch TAE Technologies, định giá vượt quá 6 tỷ USD, với các cổ đông của cả hai bên sẽ nắm giữ khoảng một nửa cổ phần sau giao dịch, dự kiến hoàn tất vào giữa năm 2026. Công ty nhiệt hạch được thành lập từ năm 1998 này sẽ sử dụng Trump Media như một phương tiện để tiếp cận thị trường vốn, và trọng tâm sau hợp nhất rõ ràng đã chuyển từ mạng xã hội và tiền mã hóa sang năng lượng sạch.
Nói cách khác, việc chấm dứt quỹ CRO không phải là một cuộc rút lui đơn lẻ, mà là một phần trong sự chuyển hướng tổng thể của Trump Media—nó đang nỗ lực tái định vị mình từ một “người chơi mã hóa dựa trên Trump” thành một công ty đầu tư vào năng lượng tiên tiến.