Lợi suất kho bạc đã đạt mức cao nhất mới trong năm 2026, trong khi lợi suất kỳ hạn 30 năm tiến gần mức 5,26%. Trong khi đó, kho bạc chuẩn bị tăng chương trình mua lại từ ngày 9 tháng 9.
Động thái này hiện đang đối mặt với lợi suất tăng cao, có thể làm suy yếu mức tăng thanh khoản dự kiến hỗ trợ giá tiền điện tử.
Thị trường kho bạc đã thay đổi kể từ đợt tăng giá sau ngày 19 tháng Tám. Vào thời điểm đó, các nhà giao dịch đã định giá tác động tiềm tàng của các đợt mua lại kho bạc quy mô lớn. Tuy nhiên, lợi suất đã tăng cao hơn kể từ đó, tạo ra một thử thách khó khăn hơn cho quan điểm thị trường đó.
Lợi suất trái phiếu chính phủ tăng khiến câu chuyện về thanh khoản gặp thách thức
Lãi suất trái phiếu kho bạc 30 năm đã tiến gần mức 5,26%, ghi nhận mức cao mới trong năm 2026. Đồng thời, chi phí vay dài hạn đã tăng lên bất chấp kỳ vọng về nhu cầu trái phiếu kho bạc mạnh hơn.
Do đó, động thái này đặt ra câu hỏi về việc các đợt mua lại có thể bù đắp được áp lực rộng hơn trên thị trường trái phiếu hay không.
Việc mua lại kho bạc có thể hỗ trợ thanh khoản thị trường bằng cách mua các khoản nợ chính phủ hiện có. Tuy nhiên, chúng không tự động loại bỏ mọi yếu tố đang đẩy lợi suất cao hơn. Thay vào đó, các yếu tố khác có thể tiếp tục làm tăng lợi suất ngay cả khi kho bạc tăng cường mua vào.
Do đó, động thái lợi suất mới nhất tạo ra một bài kiểm tra trực tiếp cho câu chuyện thanh khoản hỗ trợ thị trường tiền điện tử. Lợi suất cao hơn có thể tăng sức hấp dẫn của nợ chính phủ so với các tài sản rủi ro hơn. Đồng thời, chúng cũng có thể làm tăng chi phí huy động vốn trên toàn bộ thị trường và giảm tác động của điều kiện thanh khoản dễ dàng hơn.
Ngày 9 tháng 9, các đợt mua lại đối mặt với thử thách lớn đầu tiên
Kho bạc dự kiến bước vào thị trường với chương trình mua lại lớn hơn vào ngày 9 tháng 9. Cho đến lúc đó, thị trường chỉ có thể định giá các tác động dự kiến của thay đổi chính sách. Do đó, các hoạt động sắp tới có thể cung cấp tín hiệu rõ ràng hơn về ảnh hưởng của chúng đến thanh khoản kho bạc.
Cuộc tăng điểm sau ngày 19 tháng 8 phản ánh kỳ vọng về các khoản mua trái phiếu chính phủ lớn hơn trước khi hoạt động mua thực tế bắt đầu. Hiện tại, lợi suất tăng cao đã đặt những kỳ vọng đó dưới áp lực lớn hơn. Thị trường phải xác định liệu các khoản mua thực tế có thể tạo ra sự hỗ trợ như những mức giá trước đây đã kỳ vọng hay không.
Tuy nhiên, chương trình mua lại không hoạt động một cách độc lập với các điều kiện thị trường kho bạc rộng hơn. Nhu cầu, cung cấp, kỳ vọng lạm phát, chính sách tiền tệ và phí kỳ hạn cũng có thể ảnh hưởng đến lợi suất dài hạn. Do đó, các khoản mua kho bạc mạnh mẽ hơn có thể hỗ trợ thanh khoản mà không ngay lập tức buộc lợi suất dài hạn giảm xuống.
Bitcoin đối mặt với bối cảnh vĩ mô phức tạp hơn
Bitcoin đã hưởng lợi từ kỳ vọng về thanh khoản rộng hơn, nhưng lãi suất trái phiếu kho bạc cao hơn có thể gây khó khăn cho kịch bản này. Thị trường tiền điện tử thường phản ứng với những thay đổi trong điều kiện tài chính và kỳ vọng về thanh khoản trong tương lai. Do đó, các đợt tăng liên tục trong lãi suất dài hạn có thể tạo thêm áp lực lên các tài sản rủi ro.
Cài đặt hiện tại không tự động báo hiệu một đợt điều chỉnh sâu của Bitcoin. Thay vào đó, nó cho thấy lập luận về thanh khoản hiện đang đối mặt với một lực đối kháng vĩ mô mạnh hơn. Lãi suất cao hơn có thể hạn chế tác động của các hoạt động trái phiếu chính phủ nếu các áp lực thị trường khác vẫn mạnh.
Hoạt động mua lại vào ngày 9 tháng Chín do đó sẽ cung cấp bằng chứng quan trọng cho luận điểm về thanh khoản rộng hơn. Nếu các khoản mua của Bộ Tài chính cải thiện điều kiện thị trường, các tài sản rủi ro có thể nhận thêm sự hỗ trợ. Ngược lại, việc lợi suất tiếp tục tăng sẽ cho thấy các lực lượng khác vẫn mạnh hơn tác động của chương trình mua lại.
Thị trường trái phiếu đã thách thức giả định rằng các đợt mua lại lớn hơn sẽ nhanh chóng làm dịu điều kiện tài chính. Bây giờ, các hoạt động thực tế của Kho bạc sẽ cho thấy liệu những kỳ vọng đó có phù hợp với thực tế thị trường hay không. Cho đến lúc đó, lợi suất tăng cao vẫn là dấu hiệu rõ ràng nhất cho thấy thanh khoản đơn thuần không kiểm soát được hướng đi của lãi suất.
Đối với các thị trường tiền điện tử, kết quả này có thể định hình kỳ vọng về bước di chuyển lớn tiếp theo của bitcoin. Hiệu ứng thanh khoản kho bạc mạnh hơn có thể củng cố lập luận vĩ mô tăng giá đối với tài sản kỹ thuật số. Tuy nhiên, áp lực lợi suất kéo dài có thể khiến lập luận này khó duy trì nếu không có thêm các yếu tố hỗ trợ khác.
Bài viết này ban đầu được xuất bản dưới tiêu đề Treasury Yields Hit 2026 Highs as Buybacks Face a Tougher Market Test trên Crypto Breaking News – nguồn cung cấp tin tức tiền mã hóa, tin tức bitcoin và cập nhật blockchain đáng tin cậy của bạn.