Giao dịch AI nóng nhất ở châu Á giờ đây không còn ở Seoul hay Tokyo. Các nhà đầu tư đã dành hai năm qua đổ tiền vào cổ phiếu chip bộ nhớ Hàn Quốc và các cổ phiếu bán dẫn Nhật Bản đang chuyển sang các phái sinh cổ phiếu Trung Quốc, tìm kiếm những định giá tốt hơn trong hệ sinh thái công nghệ đang mở rộng nhanh chóng của Bắc Kinh.
Sự thay đổi này đặc biệt rõ ràng trên các thị trường hợp đồng hoán đổi ngoại hối, nơi các nền tảng như Hyperliquid và tradeXYZ đã trở thành những kênh bất ngờ cho dòng vốn toàn cầu tìm kiếm exposure đến các công ty Trung Quốc trong lĩnh vực cơ sở hạ tầng AI, sản xuất chip và robot.
Các con số đằng sau sự luân chuyển
Các hợp đồng vĩnh cửu gắn với Unitree Robotics đã đạt khối lượng giao dịch vượt quá 105 triệu USD trong vòng 24 giờ sau đợt IPO của công ty. CXMT, một nhà sản xuất chip bộ nhớ Trung Quốc, ghi nhận các hợp đồng vĩnh cửu ngoài biên giới đạt khoảng 66 triệu USD giá trị vị thế mở ngay sau khi niêm yết vào tháng 7 năm 2026. Ngay cả trước đợt IPO đó, các hợp đồng vĩnh cửu của CXMT đã đạt khoảng 19 triệu USD khối lượng giao dịch mỗi ngày.
Value Partners, một trong những nhà quản lý quỹ hàng đầu châu Á, đã bán các vị thế trong các cổ phiếu AI của Đài Loan và Hàn Quốc kể từ tháng 8 năm 2025 để tái phân bổ vốn vào các công ty Trung Quốc có giá rẻ hơn. Đầu năm 2026, riêng các nhà đầu tư lẻ Hàn Quốc đã đổ hàng trăm triệu đô la Mỹ vào các cổ phiếu bán dẫn và AI của Trung Quốc.
Chỉ số Star 50 của Trung Quốc, theo dõi các công ty tập trung vào đổi mới trên Thị trường Sao Thượng Hải, ghi nhận lợi nhuận khoảng 29% tính từ đầu năm đến giữa tháng 8 năm 2026, vượt xa chỉ số CSI 300 rộng hơn.
Tại sao là Trung Quốc, tại sao bây giờ
Sau nhiều năm đấu giá quyết liệt, các cổ phiếu liên quan đến AI tại Hàn Quốc và Nhật Bản đã trở nên đắt đỏ. SK Hynix và TSMC vẫn duy trì vị thế thống trị trong chuỗi cung ứng bán dẫn toàn cầu, nhưng định giá của họ hiện đã phản ánh sự thống trị đó.
Các công ty quy mô lớn của Trung Quốc và các nhà sản xuất chip đối mặt với yêu cầu chi tiêu vốn thấp hơn so với đối tác Mỹ và Hàn Quốc, điều này có nghĩa là lộ trình nhanh hơn để đạt lợi nhuận cho các công ty mới niêm yết. Chính sách công nghiệp của Bắc Kinh rõ ràng hướng tới tự chủ công nghệ, với hàng tỷ USD được đầu tư vào sản xuất chip trong nước, phát triển mô hình AI và robot.
Bối cảnh pháp lý khá phức tạp. Các cơ quan Trung Quốc đã liên tục siết chặt các hoạt động giao dịch đầu cơ, và việc sử dụng các sản phẩm phái sinh ở nước ngoài để tránh các biện pháp kiểm soát vốn nằm trong vùng xám pháp lý có thể trở nên nghiêm ngặt hơn bất kỳ lúc nào.
Giao sau vĩnh cửu như lớp truy cập
Giao sau vĩnh cửu không có ngày đáo hạn, cung cấp đòn bẩy và giao dịch 24/7 trên các nền tảng không yêu cầu tài khoản môi giới với quyền truy cập thị trường Trung Quốc. Đối với các nhà đầu tư nước ngoài không thể dễ dàng mua cổ phiếu trên các sàn Thượng Hải hoặc Thâm Quyến, các công cụ phái sinh này cung cấp giải pháp thay thế vừa thanh khoản vừa nhanh chóng.
Hyperliquid, nền tảng từng xây dựng danh tiếng là sàn giao dịch hợp đồng hoán đổi phi tập trung cho các tài sản tiền điện tử, đã trở thành một trong những địa điểm hỗ trợ hoạt động này. Khả năng liệt kê các thị trường mới nhanh chóng của nền tảng, đôi khi chỉ trong vài ngày sau thông báo IPO, mang lại cho nó lợi thế cấu trúc so với các sàn giao dịch truyền thống đòi hỏi quy trình niêm yết kéo dài.
Đối với các nhà đầu tư đang xem xét lĩnh vực này, các rủi ro là có thật và đa tầng. Sự can thiệp của cơ quan quản lý Trung Quốc hoặc các jurisdiction đang đặt nền tảng này có thể làm gián đoạn khả năng truy cập chỉ trong một đêm. thanh khoản của các hợp đồng vĩnh cửu cá nhân có thể biến mất nhanh chóng trong thời kỳ căng thẳng thị trường, và đòn bẩy khiến các công cụ này trở nên hấp dẫn cũng làm gia tăng tổn thất. Mức tăng 29% tính từ đầu năm của chỉ số Star 50 cũng có nghĩa là một phần lợi nhuận dễ dàng có thể đã biến mất.