Tiêu đề: TokenLogic đề xuất điều chỉnh các hệ số dự trữ của Aave — ước tính tăng thêm 3,5 triệu USD mỗi năm, nhưng phản ứng của thị trường có thể thay đổi con số này
TokenLogic đã gửi một đề xuất quản trị nhằm điều chỉnh các hệ số dự trữ trên 54 kho dự trữ của Aave, tăng tỷ lệ doanh thu cho vay mà giao thức mô hình hóa. Dựa trên số dư và lãi suất của Aave từ ngày 9 tháng 11, mô hình của họ ước tính sẽ tạo thêm khoảng 3,5 triệu USD doanh thu hàng năm cho quỹ kho bạc nếu các thay đổi được thực thi — tuy nhiên, cộng đồng quản trị vẫn chưa phê duyệt các cập nhật này.
Điều gì đang được đề xuất
- Việc gửi vào ngày 12 tháng Mười Một bao gồm 12 lần triển khai V3 cùng Aave V2 trên ethereum. Hệ số dự trữ trộn của TokenLogic — tỷ lệ lãi suất chảy vào quỹ kho bạc — sẽ tăng từ 12,0% lên 12,7% theo các thay đổi được mô phỏng.
- Các ví dụ được nêu trong đề xuất: Ethereum Core DAI sẽ chuyển từ hệ số dự trữ 25% lên 30%, trong khi Avalanche V3 USDC sẽ chuyển từ 10% lên 25%.
Tổng cộng, đề xuất điều chỉnh 54 hệ số dự trữ trên các thị trường Aave để thay đổi cách phân bổ thu nhập cho vay giữa kho quỹ giao thức và các nhà cung cấp thanh khoản.
Thực tế, hệ số dự trữ kiểm soát gì
Hệ số dự trữ của Aave là tỷ lệ phần trăm lãi suất từ người vay được chuyển vào quỹ giao thức (được thiết lập cho từng tài sản thông qua quản trị). Nó không thay đổi ngay lập tức mức lãi suất tuyệt đối do người vay tạo ra — nó chỉ tái phân bổ cách chia sẻ khoản lãi đó.
- Minh họa đơn giản: Nếu người vay trả $100 lãi suất và hệ số quỹ dự trữ là 20%, thì $20 sẽ chuyển vào kho bạc và $80 sẽ chuyển đến các nhà cung cấp. Tăng hệ số lên 25% sẽ thay đổi thành $25/$75. Tổng lãi suất trong bản ghi này không tăng lên — chỉ có sự phân chia giữa kho bạc và nhà cung cấp thay đổi.
Tại sao điều này lại quan trọng đối với các nhà cung cấp và giao thức
- Hệ số dự trữ cao hơn cải thiện chứng từ kho bạc ngắn hạn nhưng làm giảm tỷ lệ lợi ích mà các nhà cung cấp nhận được trên các thị trường bị ảnh hưởng. Điều này có thể thay đổi động lực của nhà cung cấp, độ sâu thanh khoản và mức độ sử dụng thị trường theo thời gian.
- Các điều chỉnh ngay lập tức của đề xuất không thay đổi APR của người vay. Tuy nhiên, nếu các nhà cung cấp rút thanh khoản để phản ứng, mức độ sử dụng và do đó các mức lãi suất có thể thay đổi sau này — nghĩa là doanh thu được mô hình hóa chỉ là một bức ảnh tức thời, không phải là kết quả dài hạn đảm bảo.
- TokenLogic xem một số thay đổi là các động lực tái cân bằng trên các thị trường cũ trong khi nền tảng mới hơn của Aave được áp dụng.
Bối cảnh: Aave V4 và các so sánh nội bộ
- Aave đã ra mắt V4 trên ethereum (tháng Ba) và Avalanche (tháng Bảy), áp dụng kiến trúc trung tâm và nhánh nhằm cô lập thanh khoản và rủi ro theo từng trung tâm/nhánh. Kiến trúc này cho phép các nhà cung cấp có thể so sánh không chỉ các giao thức cạnh tranh mà còn các phiên bản Aave khác nhau với các điều kiện riêng biệt.
- Quyết định quản trị thực chất là về việc nên khuyến khích hoạt động trên chuỗi ở đâu. Ước tính doanh thu trên toàn danh mục đầu tư có thể che giấu những kết quả rất khác nhau đối với các nhà cung cấp tài sản riêng lẻ; mỗi thị trường cần được xem xét trên cơ sở riêng của nó.
Các lưu ý và các bước tiếp theo
- Con số 3,5 triệu USD của TokenLogic được tính theo mức snapshot ngày 9 tháng Mười Một. Số dư vay, lãi suất và thanh khoản có thể và sẽ thay đổi sau khi cập nhật thông số, do đó doanh thu thực tế có thể khác biệt đáng kể.
- Việc quản trị phải cân nhắc lợi ích từ nguồn thu quỹ cao hơn so với rủi ro giảm thanh khoản hoặc thị trường dễ tổn thương hơn. Một đô la bổ sung cho quỹ có thể phản tác dụng nếu nó làm giảm nguồn cung hoặc tập trung rủi ro.
- Đề xuất sẽ trải qua phản hồi từ cộng đồng và (nếu vượt qua giai đoạn thảo luận) một cuộc bỏ phiếu quản trị trên chuỗi. Chỉ sau khi được phê duyệt và thực thi, các tác động có thể đo lường mới bắt đầu tích lũy.
Tại sao điều này lại quan trọng với một khán giả rộng lớn hơn
- Sự quan tâm đến quản trị Aave và sở hữu AAVE đang gia tăng — bao gồm cả đầu tư bên ngoài như cổ phần vừa được Payward công bố — nên các lựa chọn thiết kế kinh tế ở đây có tính liên quan rộng rãi đến các chủ sở hữu token, nhà cung cấp và người dùng giao thức.
Do Ban Tin Tức; biên tập bởi Samuel Rae.
TokenLogic đã gửi một đề xuất quản trị nhằm điều chỉnh các hệ số dự trữ trên 54 kho dự trữ của Aave, tăng tỷ lệ doanh thu cho vay mà giao thức mô hình hóa. Dựa trên số dư và lãi suất của Aave từ ngày 9 tháng 11, mô hình của họ ước tính sẽ tạo thêm khoảng 3,5 triệu USD doanh thu hàng năm cho quỹ kho bạc nếu các thay đổi được thực thi — tuy nhiên, cộng đồng quản trị vẫn chưa phê duyệt các cập nhật này.
Điều gì đang được đề xuất
- Việc gửi vào ngày 12 tháng Mười Một bao gồm 12 lần triển khai V3 cùng Aave V2 trên ethereum. Hệ số dự trữ trộn của TokenLogic — tỷ lệ lãi suất chảy vào quỹ kho bạc — sẽ tăng từ 12,0% lên 12,7% theo các thay đổi được mô phỏng.
- Các ví dụ được nêu trong đề xuất: Ethereum Core DAI sẽ chuyển từ hệ số dự trữ 25% lên 30%, trong khi Avalanche V3 USDC sẽ chuyển từ 10% lên 25%.
Tổng cộng, đề xuất điều chỉnh 54 hệ số dự trữ trên các thị trường Aave để thay đổi cách phân bổ thu nhập cho vay giữa kho quỹ giao thức và các nhà cung cấp thanh khoản.
Thực tế, hệ số dự trữ kiểm soát gì
Hệ số dự trữ của Aave là tỷ lệ phần trăm lãi suất từ người vay được chuyển vào quỹ giao thức (được thiết lập cho từng tài sản thông qua quản trị). Nó không thay đổi ngay lập tức mức lãi suất tuyệt đối do người vay tạo ra — nó chỉ tái phân bổ cách chia sẻ khoản lãi đó.
- Minh họa đơn giản: Nếu người vay trả $100 lãi suất và hệ số quỹ dự trữ là 20%, thì $20 sẽ chuyển vào kho bạc và $80 sẽ chuyển đến các nhà cung cấp. Tăng hệ số lên 25% sẽ thay đổi thành $25/$75. Tổng lãi suất trong bản ghi này không tăng lên — chỉ có sự phân chia giữa kho bạc và nhà cung cấp thay đổi.
Tại sao điều này lại quan trọng đối với các nhà cung cấp và giao thức
- Hệ số dự trữ cao hơn cải thiện chứng từ kho bạc ngắn hạn nhưng làm giảm tỷ lệ lợi ích mà các nhà cung cấp nhận được trên các thị trường bị ảnh hưởng. Điều này có thể thay đổi động lực của nhà cung cấp, độ sâu thanh khoản và mức độ sử dụng thị trường theo thời gian.
- Các điều chỉnh ngay lập tức của đề xuất không thay đổi APR của người vay. Tuy nhiên, nếu các nhà cung cấp rút thanh khoản để phản ứng, mức độ sử dụng và do đó các mức lãi suất có thể thay đổi sau này — nghĩa là doanh thu được mô hình hóa chỉ là một bức ảnh tức thời, không phải là kết quả dài hạn đảm bảo.
- TokenLogic xem một số thay đổi là các động lực tái cân bằng trên các thị trường cũ trong khi nền tảng mới hơn của Aave được áp dụng.
Bối cảnh: Aave V4 và các so sánh nội bộ
- Aave đã ra mắt V4 trên ethereum (tháng Ba) và Avalanche (tháng Bảy), áp dụng kiến trúc trung tâm và nhánh nhằm cô lập thanh khoản và rủi ro theo từng trung tâm/nhánh. Kiến trúc này cho phép các nhà cung cấp có thể so sánh không chỉ các giao thức cạnh tranh mà còn các phiên bản Aave khác nhau với các điều kiện riêng biệt.
- Quyết định quản trị thực chất là về việc nên khuyến khích hoạt động trên chuỗi ở đâu. Ước tính doanh thu trên toàn danh mục đầu tư có thể che giấu những kết quả rất khác nhau đối với các nhà cung cấp tài sản riêng lẻ; mỗi thị trường cần được xem xét trên cơ sở riêng của nó.
Các lưu ý và các bước tiếp theo
- Con số 3,5 triệu USD của TokenLogic được tính theo mức snapshot ngày 9 tháng Mười Một. Số dư vay, lãi suất và thanh khoản có thể và sẽ thay đổi sau khi cập nhật thông số, do đó doanh thu thực tế có thể khác biệt đáng kể.
- Việc quản trị phải cân nhắc lợi ích từ nguồn thu quỹ cao hơn so với rủi ro giảm thanh khoản hoặc thị trường dễ tổn thương hơn. Một đô la bổ sung cho quỹ có thể phản tác dụng nếu nó làm giảm nguồn cung hoặc tập trung rủi ro.
- Đề xuất sẽ trải qua phản hồi từ cộng đồng và (nếu vượt qua giai đoạn thảo luận) một cuộc bỏ phiếu quản trị trên chuỗi. Chỉ sau khi được phê duyệt và thực thi, các tác động có thể đo lường mới bắt đầu tích lũy.
Tại sao điều này lại quan trọng với một khán giả rộng lớn hơn
- Sự quan tâm đến quản trị Aave và sở hữu AAVE đang gia tăng — bao gồm cả đầu tư bên ngoài như cổ phần vừa được Payward công bố — nên các lựa chọn thiết kế kinh tế ở đây có tính liên quan rộng rãi đến các chủ sở hữu token, nhà cung cấp và người dùng giao thức.
Do Ban Tin Tức; biên tập bởi Samuel Rae.