Các tài sản thực tế (RWAs) đang chuyển từ thí nghiệm sang ứng dụng thực tế, với các phiên bản được token hóa của các khoản đầu tư truyền thống ngày càng xuất hiện dưới dạng tài sản đảm bảo, nguồn sinh lời và công cụ giao dịch trên chuỗi.
Theo báo cáo chung của CoinShares và Token Terminal được công bố vào thứ Năm, lượng nạp RWA trên các nền tảng tài chính phi tập trung (DeFi) đã tăng hơn ba lần so với cùng kỳ năm trước lên 7,4 tỷ USD trong quý 2 năm 2026. Trong cùng giai đoạn, tổng lượng nạp DeFi giảm khoảng 15%, làm nổi bật sự phân hóa ngày càng gia tăng giữa hoạt động DeFi tổng thể và nhu cầu cụ thể đối với RWA.
Những điểm chính
- Lượng nạp RWA đã tăng mạnh lên 7,4 tỷ USD trong quý 2 năm 2026, tăng hơn ba lần so với cùng kỳ năm trước, ngay cả khi tổng lượng nạp DeFi giảm khoảng 15%.
- Các stablecoin sinh lợi và trái phiếu được token hóa là các danh mục RWA lớn nhất được sử dụng làm tài sản đảm bảo và thanh khoản trên chuỗi.
- Khối lượng giao dịch giao ngay của RWA tăng khoảng 220% so với cùng kỳ năm trước, trong khi tổng khối lượng giao dịch trên DEX giảm khoảng 70%.
- Hoạt động phái sinh RWA đang mở rộng, với các hợp đồng giao sau vĩnh viễn tập trung vào RWA ghi nhận sự tăng trưởng mạnh kể từ khi ra mắt trên tradeXYZ.
Nhu cầu RWA đang tách ra khỏi các xu hướng DeFi rộng hơn
Điểm dữ liệu nổi bật nhất trong báo cáo là sự tương phản giữa sự tăng trưởng của RWA và sự nguội dần của DeFi đại chúng. CEO của CoinShares, Jean-Marie Mognetti, mô tả sự khác biệt này như bằng chứng cho thấy nhu cầu về RWA không chỉ phụ thuộc vào điều kiện thị trường rộng lớn hơn.
“Khi một lớp tài sản tăng trưởng trong giai đoạn suy giảm của hệ sinh thái chủ quản, nhu cầu được thúc đẩy bởi tính năng tài chính, chứ không phải bởi chu kỳ thị trường,” Mognetti cho biết liên quan đến các phát hiện.
CoinShares và Token Terminal cũng mô tả sự chuyển dịch này như một phần của quá trình chuyển đổi rộng lớn hơn: các tài sản thực tế (RWAs) ngày càng được sử dụng làm tài sản đảm bảo, chiến lược sinh lời và tiếp cận giao dịch trên các thị trường trên chuỗi—thay vì chỉ đơn thuần được phát hành và nắm giữ.
Các stablecoin sinh lợi và trái phiếu được token hóa dẫn đầu các đợt triển khai
Trên các nền tảng DeFi, báo cáo xác định các stablecoin sinh lợi và sản phẩm trái phiếu được token hóa là các loại tài sản RWA phổ biến nhất đang được sử dụng tích cực.
Trong quý 2, sUSDS của Sky Protocol được ghi nhận là dẫn đầu trong danh mục. Token này cung cấp khả năng tiếp cận phiên bản sinh lợi của stablecoin USDS thuộc Sky Protocol, phản ánh một xu hướng ngày càng gia tăng: các nhà giao dịch và người vay ngày càng tìm kiếm các công cụ ổn định hoặc tương tự tiền mặt có khả năng sinh lợi.
Báo cáo cũng chỉ ra rằng các quỹ kho bạc được token hóa là nguồn chính của tài sản đảm bảo trên chuỗi. Quỹ thanh khoản kỹ thuật số tổ chức USD của BlackRock (BUIDL) được nhắc đến cụ thể như một phần của danh mục rộng lớn này, cho thấy các cấu trúc quản lý tiền mặt cấp tổ chức đang tìm thấy vai trò trong các hoạt động cho vay và đi vay phi tập trung.
CoinShares và Token Terminal cũng cho biết lợi suất trên các sản phẩm RWA hiện dao động khoảng 3,2% đến 5,5%. Báo cáo cho rằng mức thấp hơn trong phạm vi này chủ yếu do các sản phẩm gắn với trái phiếu kho bạc, trong khi các chiến lược mang lại lợi suất cao hơn đi kèm với rủi ro bổ sung. Đối với người tham gia, bài học thực tế là “lợi suất RWA” không phải là một tính năng của sản phẩm duy nhất—mà là kết quả được hình thành bởi loại công cụ và rủi ro cơ sở.
Vàng và đô la sinh lợi đang thúc đẩy giao dịch RWA
Ngoài các khoản nạp, báo cáo nhấn mạnh cách các tài sản thực tế đang định hình hoạt động giao dịch trên các sàn giao dịch phi tập trung. Các token được hỗ trợ bởi vàng và các sản phẩm đô la sinh lời chiếm tỷ trọng lớn trong khối lượng giao dịch RWA.
CoinShares phân loại các stablecoin được hỗ trợ bởi vàng như Tether Gold (XAUt) và Paxos Gold (PAXG) là các sản phẩm vàng được token hóa trong khuôn khổ RWA của họ. Báo cáo cho biết các tài sản này đã tạo ra khối lượng giao dịch đáng kể khi các nhà đầu tư điều chỉnh vị thế theo biến động giá vàng.
Ở phía đô la, cơ sở hạ tầng stablecoin sinh lợi nhuận như sUSDe của Ethena đã góp phần vào hoạt động spot RWA. Chủ đề cốt lõi là nhất quán: các tài sản được token hóa từ thực tế đang được sử dụng như một khoản đầu tư sinh lợi và công cụ giao dịch, thay vì chỉ là sản phẩm “giữ để tiếp xúc”.
Về hiệu suất, báo cáo ghi nhận khối lượng giao dịch giao ngay của RWA tăng khoảng 220% so với cùng kỳ năm trước, bất chấp sự sụt giảm tổng thể khoảng 70% trong khối lượng giao dịch DEX. CoinShares và Token Terminal giải thích sự khác biệt này là bằng chứng cho thấy các tài sản được token hóa ngày càng hoạt động như các công cụ thị trường thứ cấp—giúp người dùng giao dịch quyền sở hữu và mức độ tiếp xúc theo thời gian, chứ không chỉ tham gia vào phát hành sơ cấp.
RWAs đang tiến vào phái sinh: từ spot đến đòn bẩy
Báo cáo cũng cho rằng các tài sản thực tế đang mở rộng sang các thị trường đòn bẩy, đặc biệt là phái sinh—nơi các nhà giao dịch có thể tiếp xúc với tài sản mà không cần nắm giữ chính tài sản được token hóa đó.
Nó ghi nhận rằng giao dịch giao sau vĩnh viễn RWA vẫn tiếp tục tăng trưởng, ngay cả khi các phái sinh thuần crypto nói chung đã chậm lại. Một ví dụ chính được nêu ra là tradeXYZ, được mô tả là một nền tảng giao dịch giao sau vĩnh viễn tập trung vào RWA được xây dựng trên Hyperliquid. Báo cáo cho biết khối lượng giao dịch trên tradeXYZ đã tăng khoảng 20 lần kể từ khi ra mắt, với hoạt động tập trung chủ yếu vào hàng hóa và các chỉ số cổ phiếu lớn, bao gồm S&P 500 và Nasdaq-100, cũng như các cổ phiếu công nghệ. Báo cáo cũng cho biết vị thế mở vẫn tiếp tục tăng.
Đối với các bên tham gia thị trường, điều này quan trọng vì sự tham gia của phái sinh có thể thay đổi cách các tài sản RWAs được định giá và phòng ngừa rủi ro. Nếu thanh khoản tăng lên trong các sản phẩm giao sau và hoán đổi vĩnh viễn, các tài sản được token hóa có thể trở nên tích hợp sâu hơn với các quy trình giao dịch và quản lý rủi ro rộng lớn hơn—mặc dù báo cáo không cung cấp phân tích chi tiết hơn về cơ chế thanh toán hoặc rủi ro thị trường.
Điều gì nên theo dõi tiếp theo
Với lượng nạp RWA đang tăng lên trong khi tổng lượng nạp DeFi thu hẹp, câu hỏi then chốt là liệu xu hướng này có tiếp tục khi các stablecoin sinh lợi, trái phiếu được token hóa và các token liên kết hàng hóa mở rộng rộng rãi hơn trên cả thị trường spot và phái sinh. Các nhà đầu tư và nhà phát triển nên theo dõi sự tăng trưởng thêm trong thanh khoản thứ cấp của RWA, những thay đổi trong hồ sơ rủi ro của các chiến lược sinh lời, và liệu các nền tảng phái sinh có duy trì đà tăng trưởng của mình sau giai đoạn ban đầu hay không.
Bài viết này ban đầu được xuất bản dưới dạng Tokenized RWAs tăng tốc khi CoinShares chứng kiến sự hồi sinh của DeFi trên Crypto Breaking News – nguồn tin cậy của bạn về tin tức tiền điện tử, tin tức bitcoin và cập nhật blockchain.