Một báo cáo mới từ RedStone, nhà cung cấp oracle mô-đun cung cấp dữ liệu giá cho các giao thức DeFi, cho thấy các tài sản vàng được token hóa đã duy trì ổn định trong suốt sự kiện mà các nhà giao dịch gọi là “sốc Warsh” – đợt bán tháo kim loại quý khiến giá vàng giảm hơn 11% trong ngày và bạc giảm tới 31,4%. Các token này đã theo dõi chính xác tài sản cơ sở, các vị thế DeFi không bị phá sản hàng loạt, và hạ tầng đã lặng lẽ chứng minh khả năng xử lý biến động thực tế.
Điều gì đã xảy ra trong cú sốc Warsh
Hai sản phẩm vàng được token hóa phổ biến nhất, XAUT của Tether và PAXG của Paxos, đều theo sát sự giảm giá của giá spot gần như theo thời gian thực. Không có sự tách rời đáng kể. Không có sự cố oracle cung cấp giá lỗi thời vào các hợp đồng cho vay. Không có chuỗi thanh lý lan rộng vượt quá mức mà biến động cơ sở đáng ra nên gây ra.
RedStone cung cấp cả dữ liệu giá và bằng chứng về dự trữ cho các tài sản thực tế và tài sản thế chấp sinh lợi trên nhiều giao thức blockchain. Trong những thời điểm biến động, độ chính xác của oracle không phải là điều nên có—đó là sự khác biệt giữa việc thanh lý trật tự và tình trạng phá sản của giao thức.
Các con số tăng trưởng cho thấy một câu chuyện hỗn hợp
Vốn hóa thị trường đạt khoảng 3 tỷ USD vào đầu năm 2026, với khối lượng chuyển khoản hàng tháng của các tài sản được token hóa vượt quá 8 tỷ USD. Toàn bộ ngành tài sản được token hóa đạt khoảng 7,3 tỷ USD tổng vốn hóa thị trường vào tháng 4 năm 2026, trong đó vàng được token hóa chiếm phần lớn.
Giá trị vàng được token hóa đang được triển khai trong các giao thức DeFi đã tăng 123% trong quý 1 năm 2026, đạt hơn 193 triệu USD. Sự tăng trưởng này gần như hoàn toàn do XAUT thúc đẩy, cho thấy sản phẩm của Tether đã thu hút được sự quan tâm lớn hơn trong các tích hợp DeFi so với đối thủ Paxos của nó.
Số tiền 193 triệu đô la Mỹ đại diện khoảng 6,4% vốn hóa thị trường 3 tỷ đô la Mỹ của vàng được token hóa đang được sử dụng trong DeFi. Phần còn lại đang nằm trong ví, được giữ như một đại diện kỹ thuật số của vàng mà không sinh lợi nhuận hay được sử dụng làm tài sản đảm bảo.
Tại sao việc áp dụng cho vay DeFi đang chậm lại
Báo cáo của RedStone nhấn mạnh một số điểm ma sát kéo dài. Ngay cả với khối lượng chuyển đổi hàng tháng lên tới 8 tỷ USD, sổ lệnh trên chuỗi và các pool tự động tạo thị trường cho XAUT và PAXG vẫn chưa đủ sâu để hỗ trợ các hoạt động vay và cho vay quy mô lớn. Sự rõ ràng về mặt pháp lý là vấn đề thứ hai, vì vàng được token hóa nằm ở giao điểm giữa quy định hàng hóa, luật chứng khoán và các khung khổ tiền điện tử. Rào cản thứ ba là giáo dục người dùng: mô hình tư duy để sử dụng token được bảo đảm bằng vàng làm tài sản thế chấp, với các cơ chế hoàn đổi, giả định về lưu ký và động lực giá riêng, đòi hỏi sự hiểu biết mà phần lớn thị trường vẫn chưa phát triển.
Điều này có nghĩa gì đối với các nhà đầu tư
XAUT đang dẫn đầu cuộc đua tích hợp DeFi, chiếm gần như toàn bộ tăng trưởng ở cấp độ giao thức trong quý 1 năm 2026. PAXG vẫn duy trì vốn hóa thị trường đáng kể, nhưng sự hiện diện trong DeFi của nó đang tụt hậu. Đối với các trader đang đánh giá nên nắm giữ sản phẩm vàng được token hóa nào, câu hỏi không chỉ nằm ở độ chính xác của mức peg—mà còn là token nào thực sự kết nối được vào hệ sinh thái DeFi mà bạn muốn sử dụng.