- Theo một báo cáo từ các công ty phân tích, các tài sản được token hóa đang tăng trưởng bất chấp sự suy giảm của DeFi.
- Tổng vốn hóa thị trường RWA đã vượt quá 43 tỷ USD.
- Đặc biệt, ethereum đang củng cố vị thế dẫn đầu trong token hóa tài sản, và cổ phiếu được token hóa đang đi theo con đường của stablecoin.
Các tài sản thực tế (RWA) ngày càng được sử dụng trong tài chính phi tập trung, bất chấp sự nguội lạnh chung của thị trường tiền mã hóa. Điều này được nêu trong một báo cáo chung của CoinShares và Token Terminal, bao gồm giai đoạn từ Q2 2025 đến Q2 2026.
Các tác giả lưu ý rằng việc sử dụng RWA làm tài sản đảm bảo, khối lượng giao dịch tăng trưởng và sự phát triển của các sản phẩm phái sinh cho thấy quá trình token hóa đang chuyển từ giai đoạn phát hành tài sản sang ứng dụng thực tế.
Theo Token Terminal, tổng vốn hóa thị trường RWA đã đạt tới 43,8 tỷ USD. Các quỹ được token hóa chiếm tỷ trọng lớn nhất — 78,4%, tiếp theo là hàng hóa (16,2%) và cổ phiếu (5,4%). Đồng thời, cổ phiếu được token hóa đang thể hiện tốc độ tăng trưởng nhanh nhất kể từ đầu năm.
RWAs đã đạt vốn hóa thị trường 43,8 tỷ USD.
— Token Terminal
Tài khoản tiền tệ chiếm 78,4%, tiếp theo là hàng hóa (16,2%) và cổ phiếu (5,4%).
Cổ phiếu đại diện cho lĩnh vực RWA tăng trưởng nhanh nhất tính theo tỷ lệ tăng trưởng từ đầu năm. pic.twitter.com/6dCqiyRCU4(@tokenterminal) 3 tháng 8, 2026
Nhu cầu về RWA vẫn tăng ngay cả trong giai đoạn suy giảm của DeFi
Theo báo cáo, tổng số tiền nạp vào DeFi đã giảm khoảng 15% trong năm do giá tài sản tiền điện tử giảm và dòng vốn rút ra. Đồng thời, số tiền nạp vào RWA trên các nền tảng cho vay và sàn giao dịch phi tập trung đã tăng hơn ba lần — từ 2,3 tỷ USD lên 7,4 tỷ USD.
CoinShares tin rằng đây là một tín hiệu quan trọng.
“Khi một lớp tài sản tăng trưởng trong giai đoạn suy thoái của hệ sinh thái chủ quản, nhu cầu được thúc đẩy bởi tính năng tài chính, chứ không phải bởi chu kỳ thị trường. Đó chính xác là điều Hybrid Finance đã dự đoán: token hóa mang tính cấu trúc, không phải chu kỳ,” Jean-Marie Mognetti, đồng sáng lập, chủ tịch và CEO của CoinShares, cho biết.
Các tác giả cũng lưu ý rằng các tài sản thế chấp phổ biến nhất là quỹ kho bạc được token hóa và các stablecoin sinh lợi, bao gồm JTRSY, BUIDL và sUSDS. Tiếp theo là các sản phẩm tín dụng tư nhân và các chiến lược delta-neutral.
Ethereum vẫn là hệ sinh thái chính để sử dụng RWA — gần 70% tổng số khoản nạp được thế chấp trên mạng lưới này. Plasma xếp thứ hai, trong khi sự tăng trưởng của Solana được cho là do sự phát triển của giao thức cho vay Kamino.
Điều này cũng phù hợp với dữ liệu của Token Terminal, theo đó các quỹ thị trường tiền tệ được token hóa của J.P. Morgan là JLTXX và MONY đã vượt quá 900 triệu USD tổng tài sản đang quản lý (AUM) trên mạng ethereum.
— Token Terminal
J.P. Morgan, công ty dịch vụ tài chính có giá trị lớn nhất thế giới, tiếp tục mở rộng trên ethereum.
Các quỹ thị trường tiền tệ được token hóa JLTXX và MONY của công ty đã vượt quá 900 triệu USD tổng giá trị tài sản trên chuỗi (AUM) trên ethereum.
Một nhà phát hành và mạng lưới cần theo dõipic.twitter.com/YZdxy7UzS3
Các tài sản được token hóa đang giao dịch sôi động hơn
Các tác giả đã trích dẫn thị trường thứ cấp như một chỉ số khác về mức độ trưởng thành của phân khúc này.
Mặc dù tổng khối lượng giao dịch giao ngay trên DEX giảm khoảng 70% so với cùng kỳ năm trước, giao dịch các tài sản được token hóa lại tăng khoảng 220%.
Hoạt động cao nhất được ghi nhận tại:
- Vàng được token hóa
- Quỹ được token hóa
- Cổ phiếu được token hóa, với tỷ lệ phần trăm cổ phần tiếp tục tăng nhanh
CoinShares lưu ý rằng sự phát triển của các thị trường spot đang làm cho RWAs trở nên dễ tiếp cận hơn đối với một phạm vi rộng hơn các nhà đầu tư. Một động lực tiềm năng khác có thể là các nền tảng fintech lớn như Robinhood và Revolut, nếu chúng tích hợp tích cực hơn vào giao dịch onchain.
Đồng thời, phân khúc giao sau vĩnh viễn cũng khác biệt so với thị trường tiền điện tử rộng hơn. Sau tháng 10 năm 2025, hoạt động trên hầu hết các phái sinh tiền điện tử giảm xuống, trong khi khối lượng giao dịch của các hợp đồng giao sau RWA trên nền tảng tradeXYZ đã tăng khoảng 20 lần kể từ khi ra mắt.
Ngoài ra, vị thế mở tiếp tục tăng, theo các tác giả, điều này cho thấy không chỉ hoạt động giao dịch sôi nổi mà còn là sự gia tăng số tiền vốn mà các nhà đầu tư sẵn sàng nắm giữ trong phân khúc này.
Ethereum củng cố vị thế của mình, và cổ phiếu được token hóa giống stablecoin vào năm 2019
Mặc dù sự tăng trưởng nhanh chóng trong việc sử dụng RWA, doanh thu tại các giao thức DeFi lớn nhất vẫn chịu áp lực do sự suy giảm chung trong hoạt động tiền điện tử. Báo cáo ghi nhận rằng các tài sản được token hóa chưa đạt đến quy mô có thể thay đổi đáng kể hiệu quả tài chính của các ứng dụng lớn nhất.
Trong khi đó, Hyperliquid đã trở thành sàn giao dịch trên blockchain lớn nhất về doanh thu, và ethereum cùng solana vẫn là những blockchain chính cho sự phát triển của tài chính được token hóa.
Đồng thời, các tác giả đã làm rõ sự khác biệt giữa nhà đầu tư tổ chức và nhà đầu tư lẻ. Trong khi các sản phẩm như BUIDL của BlackRock nhắm đến các nguồn vốn lớn, thì cổ phiếu được token hóa lại đang mở rộng cơ sở người sở hữu nhanh nhất.
“Chỉ khoảng 2,2 tỷ USD trong tổng thị trường chứng khoán toàn cầu vượt hàng trăm nghìn tỷ USD đã được token hóa, một vị thế tương tự như stablecoin vào năm 2019,” Mognetti nhận xét.
CoinShares kỳ vọng giai đoạn tiếp theo trong sự phát triển của tài chính lai sẽ được xác định không phải bởi khối lượng tài sản được token hóa được phát hành, mà bởi quy mô việc sử dụng chúng.
Trong số các xu hướng chính, các tác giả đã nhấn mạnh đến việc tăng cường ứng dụng thực tế của RWAs, thanh khoản tập trung xung quanh các nền tảng lớn nhất, sự gia tăng dần dần trong việc tạo doanh thu trong phân khúc này và danh mục sản phẩm ngày càng mở rộng.
Kết luận của CoinShares trùng với các nghiên cứu thị trường gần đây khác. Trước đó, các chuyên gia của CoinGecko đã gọi lĩnh vực RWA là chủ đề lợi nhuận nhất trong crypto năm 2025, với lợi nhuận trung bình 185,8%.
Trong khi đó, BlackRock mô tả năm 2026 là giai đoạn tăng trưởng cho token hóa và cơ sở hạ tầng AI, và CEO Consensys Joseph Lubin nói rằng token hóa sẽ dần lan rộng khắp nền kinh tế toàn cầu. Đồng thời, các dự báo ngành trước đó ước tính tiềm năng của thị trường tài sản được token hóa ở mức từ vài nghìn tỷ đến hàng chục nghìn tỷ đô la trong thập kỷ tới.
Thông điệp Chuyên gia phân tích xu hướng tăng trưởng của tài sản được token hóa bất chấp sự suy giảm của DeFi ban đầu xuất hiện trên INCRYPTED.