Thị trường stablecoin đã bị chi phối bởi một số ít tài sản được neo với đô la, chủ yếu chạy trên ethereum. USAT của Tether, một sản phẩm mới gia nhập vào tháng Một với tính năng tuân thủ quy định tích hợp, hiện đang phá vỡ mô hình đó. Vào ngày 29 tháng Bảy, USAT đã mở rộng sang Celo, một mạng layer-1 tương thích EVM tập trung vào các khoản thanh toán di động, theo WuBlockchain.
Được phát hành bởi Anchorage Digital Bank, một ngân hàng tiền mã hóa được cấp phép liên bang, USAT được thiết kế để đáp ứng các yêu cầu của Đạo luật GENIUS, một nỗ lực lập pháp của Hoa Kỳ nhằm đưa việc phát hành stablecoin vào một khung pháp lý rõ ràng. Tổng vốn hóa thị trường của token này hiện ở mức khoảng 185 triệu USD. Trên Celo, người dùng có thể tạo và hủy USAT một cách bản địa, và quan trọng hơn, họ có thể sử dụng trực tiếp nó để thanh toán phí gas—một tính năng giúp đơn giản hóa đáng kể trải nghiệm giao dịch cho người dùng không chuyên kỹ thuật.
Tại sao Celo lại không chỉ đơn thuần là một chuỗi khác
Celo không phải là sự lựa chọn ngẫu nhiên. Mạng lưới này tự định vị là một blockchain ưu tiên di động, tập trung vào việc làm cho các khoản thanh toán tiền điện tử trở nên dễ tiếp cận tại các thị trường đang phát triển. Client nhẹ của nó và khả năng ánh xạ địa chỉ ví vào số điện thoại đã thu hút các dự án nhắm đến những người thiếu tiếp cận dịch vụ ngân hàng. Bằng cách chọn Celo cho lần triển khai đầu tiên sau Ethereum, Tether đang đồng bộ với một chuỗi có cốt lõi là thanh toán thực tế thay vì một hệ sinh thái DeFi mang tính đầu cơ. Điều này quan trọng vì khung khổ stablecoin của Đạo luật GENIUS một phần được xây dựng dựa trên bảo vệ người tiêu dùng và tính năng thanh toán.
Khả năng thanh toán phí giao dịch bằng USAT mà không cần nắm giữ token CELO riêng giúp giảm rào cản cho những người dùng chỉ muốn chuyển tiền đô la. Nó cũng giúp các nhà phát triển thoát khỏi sự phức tạp trong việc quản lý token phí phụ khi xây dựng các dapp tập trung vào thanh toán. Trong các môi trường mà mỗi phần nhỏ của một xu đều quan trọng, quyết định UX như vậy có thể là yếu tố quyết định giữa việc người dùng chấp nhận hay từ bỏ. Các stablecoin đã trở thành lớp thanh toán cho một phần ngày càng tăng các giao dịch trên chuỗi, bao gồm cả token hóa tài sản thực tế vừa vượt mốc 20 tỷ USD về tổng giá trị, theo báo cáo của BlockchainReporter.
Tuân thủ quy định không còn là lựa chọn nữa
Thời điểm mở rộng trùng với một cuộc tranh đấu chính trị khốc liệt về quy định stablecoin tại Washington. Chỉ vài ngày trước, các nhóm ngân hàng lớn đã vận động hành lang để thay đổi cuối cùng đối với dự luật tiền mã hóa, vốn sẽ trở thành luật nếu được thông qua tại cuộc bỏ phiếu của Thượng viện. Tether không chờ đợi. Bằng cách phát hành USAT thông qua một ngân hàng được cấp phép, công ty đang xây dựng một sản phẩm có thể hoạt động dưới các quy định mới dự kiến, ngay cả khi các nhà phát hành khác đang vội vàng điều chỉnh. Sự tương phản rõ rệt: trong khi một số nền tảng stablecoin hoạt động trong vùng xám, USAT bước vào môi trường được quản lý ngay từ ngày đầu tiên.
Như được phân tích chi tiết trong báo cáo gần đây của BlockchainReporter, nhóm vận động hành lang ngân hàng đang nỗ lực mạnh mẽ để thay đổi ngôn ngữ của dự luật trước cuộc bỏ phiếu tại Thượng viện. Giá trị vốn hóa thị trường 185 triệu USD của USAT là khiêm tốn so với USDT 83 tỷ USD của Tether, nhưng chỉ số này không phản ánh được giá trị chiến lược. USAT là một cú đánh về mặt quy định. Nó cho thấy sự tuân thủ không nhất thiết phải nghĩa là chỉ giữ trên một chuỗi duy nhất. Nếu Celo chứng minh được là một nền tảng thử nghiệm khả thi, các mạng khác có thể làm theo. Điều đó sẽ làm phân mảnh cảnh quan cạnh tranh của các stablecoin và tạo áp lực lên các chuỗi để tích hợp phí gas nhằm thu hút thanh khoản được quy định.
Điều gì vẫn chưa rõ ràng
Việc triển khai một stablecoin tuân thủ trên một chuỗi có cơ sở người dùng nhỏ hơn đi kèm với rủi ro về khả năng phát hiện. Khối lượng giao dịch của Celo vẫn chỉ là một phần nhỏ so với ethereum, và mặc dù câu chuyện di động của nó rất hấp dẫn, nhưng việc sử dụng stablecoin thực tế trên mạng lưới này chưa thực sự mở rộng. Thành công của USAT trên Celo sẽ phụ thuộc vào việc các nhà cung cấp thanh toán và nhà phát triển ví có tích hợp nó vào quy trình của họ hay không. Nếu không có các cổng vào rộng rãi và sự chấp nhận từ các bên chấp nhận thanh toán, lợi thế về phí gas vẫn chỉ mang tính lý thuyết.
Cũng có câu hỏi về mức độ sâu sắc mà cộng đồng nhà phát triển đón nhận USAT. Nhiều dapp trên Celo vẫn mặc định sử dụng USDC hoặc cUSD để thanh toán. Việc chuyển sang USAT sẽ yêu cầu các ưu đãi thanh khoản hoặc lợi thế tuân thủ rõ ràng mà các nhà phát triển và người dùng có thể nhận thấy. Tether chưa công bố bất kỳ chương trình ưu đãi đồng hành nào, và giấy phép ngân hàng của Anchorage Digital, dù là một bằng chứng quy định mạnh mẽ, không tự động giải quyết vấn đề phân phối.
Mặc dù hoạt động của nhà phát triển trên các blockchain chính vẫn duy trì mức cao, như được theo dõi bởi BlockchainReporter’s weekly rankings, Celo từ trước đến nay thường không nằm trong top mười mạng lưới theo các chỉ số phát triển. Việc thay đổi điều này sẽ rất quan trọng nếu USAT muốn tìm được nơi ở lâu dài tại đây. Hiện tại, việc triển khai trên Celo là tín hiệu cho thấy các stablecoin được quản lý đang vượt ra ngoài hệ sinh thái của ethereum. Việc thị trường có theo hay không sẽ phụ thuộc vào tốc độ các layer-1 thay thế đáp ứng các yêu cầu tuân thủ và mức độ tích cực mà các nhà phát hành như Tether theo đuổi chiến lược đa-chain. Trong một năm mà luật pháp về stablecoin đang ở trung tâm sự chú ý, mỗi lựa chọn triển khai đều mang tính chất một tuyên bố chính trị.