Cổ phiếu Tesla và SpaceX giảm giữa đợt tăng điểm bầu cử giữa nhiệm kỳ tại Hoa Kỳ

Các công ty công nghệ lớn của Mỹ đồng loạt tăng điểm, nhưng Tesla và SpaceX thuộc sở hữu của Musk lại diễn biến ngược lại.

Vào ngày 4 tháng 11 theo giờ Đông Bắc Hoa Kỳ, kết quả bầu cử giữa nhiệm kỳ của Mỹ dần rõ ràng, ba chỉ số chứng khoán chính của Mỹ đều tăng điểm. Theo dữ liệu giá từ BiyaPay, chỉ số công nghiệp Dow Jones tăng 3,03%, chỉ số S&P 500 tăng 1,58% và chỉ số Nasdaq tăng 1,44%.

Tuy nhiên, Tesla (TSLA) đóng cửa ở mức 385,19 USD, giảm 3,34%; SpaceX (SPCX) đóng cửa ở mức 135,92 USD, giảm 3,81%. Tính đến 19 giờ 59 phút tối đó, một số dữ liệu sau giờ giao dịch cho thấy giá của cả hai công ty tiếp tục giảm xuống còn 381,30 USD và 134,01 USD.

Trong khi thị trường chứng khoán Mỹ tăng điểm, thì cổ phiếu của hai công ty thuộc sở hữu của Musk lại chịu áp lực. Sự phân hóa này khiến thị trường bắt đầu xem xét lại một câu hỏi: Sau cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ tại Mỹ, mạng lưới kinh doanh của Musk sẽ đối mặt với những thay đổi gì?

Trước đây, Musk đã tích cực tham gia vào các hoạt động chính trị Mỹ và ủng hộ các ứng cử viên của Đảng Cộng hòa. Với sự tiến bộ quan trọng của Đảng Dân chủ trong cuộc bầu cử này, cục diện quyền lực tại Quốc hội thay đổi, thị trường bắt đầu quan tâm đến những yếu tố mới có thể xuất hiện trong các lĩnh vực như giám sát của chính phủ, xây dựng trung tâm dữ liệu AI và phê duyệt dự án doanh nghiệp.

Tuy nhiên, việc đơn giản quy kết đợt giảm giá này là “thất bại trong việc đặt cược chính trị của Musk” là không đầy đủ. Điều đáng phân tích thực sự là liệu sự thay đổi trong môi trường chính trị có ảnh hưởng đến hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp hay không, cũng như liệu các hoạt động AI mà thị trường từng kỳ vọng ở Tesla và SpaceX có thể chuyển hóa thành doanh thu và dòng tiền theo dự kiến hay không.

Từ diễn biến thị trường ngày 4 tháng 11, việc thị trường chứng khoán Mỹ tăng điểm không có nghĩa là tất cả các công ty công nghệ đều đồng thời mạnh lên.

Trong ngày, các nền tảng công nghệ lớn cùng một số cổ phiếu tiêu dùng và phòng thủ có biểu hiện nổi bật hơn, nhưng các doanh nghiệp liên quan đến trung tâm dữ liệu và một số công ty trong chuỗi cung ứng công nghệ lại chịu áp lực ở các mức độ khác nhau. Nguồn vốn không đơn giản là mua vào toàn bộ ngành công nghệ, mà đang đánh giá lại kỳ vọng tăng trưởng và rủi ro chính sách của từng doanh nghiệp.

Hiệu suất của Tesla và SpaceX trong ngày yếu hơn so với thị trường chung, cũng liên quan đến tâm lý thị trường này.

Mặc dù hai công ty này lần lượt liên quan đến xe điện, hàng không thương mại và internet vệ tinh, nhưng trong những năm gần đây, cả hai đều có thêm nhiều mối liên hệ với cơ sở hạ tầng AI và chiến lược kinh doanh tổng thể của Musk.

Tesla đang thúc đẩy các lĩnh vực tự lái, Robotaxi và robot hình người; SpaceX tiếp tục mở rộng mạng Starlink, lĩnh vực hàng không vũ trụ thương mại và đầu tư vào cơ sở hạ tầng tính toán AI. Các lĩnh vực này có tiềm năng tăng trưởng dài hạn, nhưng cũng đòi hỏi nguồn vốn đầu tư liên tục, và sự phát triển thực tế phụ thuộc vào tiến bộ công nghệ, phê duyệt dự án và tốc độ thương mại hóa.

Do đó, thị trường không chỉ quan tâm đến doanh thu và lợi nhuận hiện tại của hai công ty, mà còn cả việc tăng trưởng trong tương lai có thể được hiện thực hóa hay không. Khi nhà đầu tư bắt đầu lo ngại về sự thay đổi trong môi trường quản lý, tiến độ dự án chậm lại hoặc chi tiêu vốn tăng lên, định giá của công ty có thể chịu áp lực sớm.

Điều này cũng có nghĩa là sự sụt giảm vào ngày 4 tháng 11 giống như một sự đánh giá lại kỳ vọng tăng trưởng trong tương lai của thị trường, chứ không đại diện cho việc cơ bản của hai công ty đã có sự đảo ngược căn bản.

Đối với các nhà đầu tư quan tâm đến thị trường chứng khoán Mỹ, ngoài việc phân tích diễn biến của từng cổ phiếu, việc tìm hiểu cách nguồn vốn vào thị trường và cách chuyển đổi giữa các loại tiền tệ cũng là những vấn đề cần xem xét trong quá trình đầu tư thực tế. Đặc biệt, những người dùng đồng thời quan tâm đến tài sản kỹ thuật số và thị trường tài chính truyền thống có thể kết nối dịch vụ chuyển đổi đa tiền tệ với các dịch vụ đầu tư như chứng khoán Mỹ, chứng khoán Hồng Kông thông qua nền tảng quản lý tài sản toàn cầu BiyaPay. Sử dụng USDT làm cổng vào nguồn vốn, người dùng có thể chuyển đổi thành đô la Mỹ hoặc đô la Hồng Kông trên nền tảng, sau đó thực hiện các kế hoạch đầu tư phù hợp với tài khoản và quy tắc giao dịch tương ứng. Đối với những người dùng có chiến lược đa dạng hóa tài sản, cách kết nối vốn này giúp giảm bớt các bước thao tác giữa các nền tảng khác nhau, giúp việc sắp xếp nguồn vốn trở nên rõ ràng hơn.

Logic behind Tesla's stock price is no longer just about traditional car sales.

Ngành ô tô vẫn là nền tảng quan trọng trong hoạt động của công ty, nhưng tự lái, Robotaxi, robot hình người Optimus và kinh doanh năng lượng đã trở thành những yếu tố không thể bỏ qua khi thị trường thảo luận về định giá dài hạn của nó.

Vấn đề nằm ở chỗ, tiến độ thương mại hóa và mô hình sinh lời của những doanh nghiệp này không hoàn toàn giống nhau.

Ngành công nghiệp ô tô có các dữ liệu rõ ràng về lượng giao hàng, giá bán, biên lợi nhuận gộp và tồn kho, giúp nhà đầu tư đánh giá tình hình kinh doanh thông qua báo cáo quý. Tuy nhiên, các lĩnh vực tự lái và robot vẫn cần thêm nhiều bằng chứng công nghệ, ứng dụng thực tế và dữ liệu vận hành quy mô lớn.

Lấy Robotaxi làm ví dụ, thị trường không chỉ quan tâm đến việc xe có thể tự lái hay không, mà còn bao gồm phạm vi dịch vụ, hiệu quả vận hành, trách nhiệm tai nạn, chi phí bảo trì và ý định thanh toán của người dùng. Ngay cả khi công nghệ có tiến bộ, cũng cần một khoảng thời gian để tạo ra nguồn thu ổn định.

Optimus robot cũng vậy. Việc trưng bày sản phẩm và trình diễn công nghệ có thể tăng sự chú ý của thị trường, nhưng cuối cùng, khả năng thương mại hóa trong các bối cảnh như sản xuất, logistics vẫn phụ thuộc vào năng lực sản xuất hàng loạt, chi phí đơn vị và nhu cầu thực tế của khách hàng.

Một yếu tố khác không thể bỏ qua là chi tiêu vốn.

Trước đây, Tesla dự kiến trong báo cáo quý rằng chi tiêu vốn năm 2026 sẽ vượt quá 20 tỷ USD, với nguồn vốn được sử dụng cho cơ sở hạ tầng tính toán, trung tâm dữ liệu, cơ sở sản xuất và nghiên cứu & phát triển. Điều này cho thấy công ty đang đầu tư nhiều nguồn lực hơn vào các hoạt động AI và tự động hóa, nhưng cũng đồng nghĩa với việc nhà đầu tư cần chú ý đến khoảng cách thời gian giữa đầu tư và lợi nhuận.

Nếu tiến độ thương mại hóa của các hoạt động kinh doanh mới đúng với kỳ vọng, việc đầu tư liên tục có thể mở ra không gian tăng trưởng mới cho công ty; nếu việc xác minh công nghệ hoặc mở rộng thị trường chậm hơn dự kiến, chi tiêu vốn có thể gây áp lực về vốn trong một thời gian.

Vì vậy, khi theo dõi Tesla trong thời gian tới, không chỉ cần xem xét liệu giá cổ phiếu có phục hồi hay không, mà còn cần theo dõi số lượng xe giao hàng, biên lợi nhuận gộp, hiệu suất kinh doanh năng lượng, tiến độ thương mại hóa tự lái và sự thay đổi trong chi tiêu vốn.

So với Tesla, cấu trúc kinh doanh của SpaceX đa dạng hơn.

Kinh doanh hàng không vũ trụ và dịch vụ phóng là các hoạt động quan trọng, trong khi Starlink cung cấp dịch vụ kết nối liên tục tăng trưởng. Đồng thời, công ty đang mở rộng đầu tư vào các hoạt động liên quan đến AI và cơ sở hạ tầng tính toán, nhằm kết hợp mạng vệ tinh, sức mạnh tính toán và dịch vụ AI.

Từ kết quả hoạt động mới nhất, sự tăng trưởng của SpaceX không chỉ là tưởng tượng của thị trường.

Theo báo cáo của Reuters về kết quả kinh doanh quý ba của công ty, doanh thu của SpaceX trong quý ba đạt khoảng 14,58 tỷ USD, tăng 161% so với cùng kỳ năm trước, cao hơn dự kiến của các nhà phân tích; lợi nhuận ròng khoảng 4,4 tỷ USD. Sự tăng trưởng doanh thu của công ty chủ yếu được thúc đẩy bởi sự mở rộng hoạt động AI và sự gia tăng dịch vụ kết nối Starlink.

Về cấu trúc kinh doanh, các hoạt động siêu trí tuệ liên quan đến AI đã trở thành nguồn tăng trưởng quan trọng, trong khi các dịch vụ kết nối như Starlink cũng cung cấp nguồn thu và lợi nhuận hoạt động cho công ty.

Tuy nhiên, thu nhập tăng trưởng nhanh không có nghĩa là sự mở rộng trong tương lai sẽ không tốn chi phí.

Chi tiêu vốn của SpaceX trong quý 3 khoảng 19,593 tỷ USD, trong đó chi tiêu vốn liên quan đến AI chiếm tỷ lệ lớn. Chi tiêu vốn là khoản đầu tư dùng để xây dựng và mua sắm tài sản dài hạn, không tương đương với chi phí hoạt động trong kỳ và không thể dùng để trừ trực tiếp doanh thu nhằm đánh giá liệu công ty có đang lỗ hay không.

What truly matters is whether these investments can be promptly converted into sustainable revenue and cash flow.

Việc xây dựng trung tâm dữ liệu AI đòi hỏi nhiều nguồn lực như chip tính toán, máy chủ, điện năng, hệ thống làm mát và địa điểm. Sau khi triển khai thiết bị, cần có đơn hàng từ khách hàng và việc sử dụng liên tục mới dần tạo ra lợi nhuận. Nếu tiến độ xây dựng, nguồn cung chip hoặc cơ sở hạ tầng điện bị chậm trễ, vốn đã đầu tư có thể bị trì hoãn trong việc thu hồi doanh thu.

Đó cũng là lý do tại sao thị trường sẽ đánh giá lại môi trường chính sách đối với các dự án cơ sở hạ tầng AI của Mỹ sau khi đảng Dân chủ đạt được tiến bộ trong cuộc bầu cử.

Việc xây dựng trung tâm dữ liệu liên quan đến tiêu thụ năng lượng, sử dụng đất, tác động đến cộng đồng và quản lý môi trường. Nếu chính quyền địa phương đưa ra các yêu cầu phê duyệt nghiêm ngặt hơn cho các dự án mới, chu kỳ xây dựng và chi phí vận hành của các doanh nghiệp liên quan có thể bị ảnh hưởng.

Tuy nhiên, việc tăng cường yêu cầu quản lý không đồng nghĩa với việc dự án nhất định phải dừng lại. SpaceX vẫn sở hữu các lĩnh vực kinh doanh khác nhau như hàng không thương mại và Starlink, không thể bỏ qua giá trị kinh doanh của các lĩnh vực khác chỉ vì cơ sở hạ tầng AI đối mặt với sự không chắc chắn về chính sách.

Trong đợt thị trường này, còn có một sự tương phản đáng chú ý: giá cổ phiếu SpaceX giảm, nhưng một số tổ chức lại tăng dự báo tăng trưởng dài hạn cho công ty.

Theo trích dẫn từ Investing.com, nhà phân tích Adam Jonas của Morgan Stanley gần đây đã tăng dự báo doanh thu và lợi nhuận hoạt động tương lai của SpaceX, đồng thời đẩy sớm kỳ vọng thời điểm công ty đạt dòng tiền tự do dương từ năm 2035 lên năm 2031, đồng thời giảm dự báo về nhu cầu huy động vốn bên ngoài.

Sự điều chỉnh này chủ yếu dựa trên kỳ vọng tăng trưởng của các lĩnh vực kinh doanh AI, dịch vụ kết nối vệ tinh và hàng không thương mại của công ty.

Tuy nhiên, cần phân biệt rằng các dự đoán của tổ chức không phải là kết quả kinh doanh mà công ty đã đạt được. Việc thời gian dòng tiền tự do chuyển sang dương sớm hơn không có nghĩa là SpaceX hiện đã có thể hoàn toàn tự tài trợ cho mọi sự mở rộng trong tương lai bằng dòng tiền nội bộ.

Các mô hình tổ chức thường được điều chỉnh dựa trên các yếu tố như tăng trưởng doanh thu, biên lợi nhuận, chi tiêu vốn và nhu cầu huy động vốn. Chỉ cần một giả định then chốt nào đó thay đổi, định giá tương lai có thể được điều chỉnh theo.

Đó cũng là lý do tại sao các tổ chức có thể đồng thời điều chỉnh tăng dự báo và chứng khoán giảm giá ngắn hạn.

Các nhà đầu tư có thể công nhận không gian kinh doanh dài hạn của SpaceX, nhưng vẫn lo ngại về môi trường quản lý ngắn hạn, chi phí đầu tư vào cơ sở hạ tầng AI và chu kỳ hoàn vốn. Đối với những công ty mà định giá đã bao gồm nhiều kỳ vọng tăng trưởng trong tương lai, thị trường thường quan tâm hơn đến tiến độ hiện thực hóa.

Do đó, để đánh giá diễn biến tiếp theo của SpaceX, không chỉ dựa vào mức giá mục tiêu do các tổ chức đưa ra, mà còn cần theo dõi xem doanh thu từ hoạt động AI có tiếp tục tăng trưởng hay không, số lượng người dùng và doanh thu dịch vụ Starlink có mở rộng hay không, cũng như chi tiêu vốn có thể chuyển hóa dần thành lợi nhuận hoạt động ổn định hay không.

Ngoài bầu cử và cơ sở hạ tầng AI, sự tích hợp tiềm năng giữa Tesla và SpaceX cũng là điểm nhấn thu hút sự chú ý của thị trường gần đây.

Cả hai công ty đều có mối liên hệ chặt chẽ với hệ sinh thái kinh doanh của Musk và có tiềm năng phối hợp trong các lĩnh vực kinh doanh. Ví dụ, năng lực tính toán AI, nguồn cung năng lượng, công nghệ tự động hóa và xây dựng hạ tầng đều có thể trở thành những điểm tiếp cận để thảo luận về khả năng tích hợp tiềm tàng.

Tuy nhiên, cần nhấn mạnh rằng các cuộc thảo luận về khả năng sáp nhập không có nghĩa là giao dịch đã được xác nhận hoàn tất.

Đối với nhà đầu tư, giá trị của việc sáp nhập không chỉ dựa trên quy mô hoạt động của hai công ty cộng lại, mà còn phải xem xét cấu trúc giao dịch, tỷ lệ trao đổi cổ phiếu, định giá tài sản và nhu cầu vốn trong tương lai.

Nếu giao dịch liên quan đến việc phát hành cổ phiếu mới, tỷ lệ sở hữu của cổ đông hiện tại có thể thay đổi; nếu các hoạt động kinh doanh khác nhau có sự khác biệt về chi tiêu vốn và cơ cấu nợ, cần xem xét cách phân bổ nguồn lực sau khi sáp nhập.

Sự hợp tác kỹ thuật thực sự có thể mang lại giá trị dài hạn, nhưng cuối cùng vẫn cần được thể hiện qua các chỉ số như hiệu quả kinh doanh, tăng trưởng khách hàng, biên lợi nhuận và lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu.

Trước khi các điều khoản giao dịch được làm rõ, nhà đầu tư không nên coi các tiềm năng hợp tác như lợi nhuận đã thực hiện. Đối với Tesla và SpaceX, hiệu suất giá cổ phiếu trong tương lai vẫn cần dựa trên tình hình kinh doanh và cơ sở định giá riêng của từng công ty.

Sau đợt giảm giá ngày 4 tháng 11, điều thị trường cần theo dõi không chỉ là liệu hai cổ phiếu này có thể phục hồi hay không, mà còn là liệu cơ bản doanh nghiệp và môi trường bên ngoài có xuất hiện những thay đổi mới hay không.

Đầu tiên, liệu sự thay đổi chính sách có thực sự ảnh hưởng đến các dự án doanh nghiệp không

Cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ tại Hoa Kỳ đã thay đổi cục diện quyền lực tại Quốc hội, nhưng việc điều chỉnh chính sách cần trải qua các thủ tục lập pháp, giám sát và thực thi tiếp theo. Đối với Tesla, cần theo dõi các vấn đề về lái xe tự động, quy định ô tô và phê duyệt các dự án liên quan; đối với SpaceX, cần quan tâm đến việc xây dựng trung tâm dữ liệu AI, cơ sở hạ tầng năng lượng và môi trường các dự án chính phủ.

Không thể chỉ dựa vào kết quả bầu cử để kết luận rằng doanh nghiệp đã mất cơ hội kinh doanh nào đó.

Thứ hai, liệu ngành kinh doanh AI có thể liên tục hiện thực hóa doanh thu không

Tesla cần chứng minh kỳ vọng tăng trưởng dài hạn thông qua tiến thực tế trong các lĩnh vực tự lái, Robotaxi và robot; SpaceX cần quan sát doanh thu từ hoạt động AI, dịch vụ kết nối Starlink và hiệu quả vận hành cơ sở hạ tầng tính toán.

Nếu các hoạt động kinh doanh mới tiếp tục mở rộng và dần hình thành lợi nhuận ổn định, định giá dài hạn của công ty trên thị trường có thể nhận được nhiều sự hỗ trợ hơn. Ngược lại, nếu chi tiêu vốn không ngừng tăng lên nhưng doanh thu và dòng tiền không theo kịp, áp lực định giá có thể kéo dài.

Thứ ba, liệu giá cổ phiếu có thể phục hồi lại sự hỗ trợ từ khối lượng giao dịch và cơ bản không

Trong ngắn hạn, có thể theo dõi các mức đáy trước đó của Tesla và SpaceX, sự thay đổi khối lượng giao dịch và mức độ tham gia vốn khi giá phục hồi. Nếu giá phục hồi nhưng khối lượng giao dịch không đủ, điều này cho thấy niềm tin thị trường có thể vẫn còn hạn chế; nếu giá phục hồi kèm theo khối lượng lớn và tái chiếm các vùng giá then chốt, có thể tiếp tục theo dõi xem liệu có sự phục hồi bền vững hay không.

Các cổ phiếu công nghệ lớn của Mỹ đồng loạt tăng điểm, nhưng Tesla và SpaceX lại giảm ngược lại, sự phân hóa trong đợt diễn biến này không chỉ phản ánh sự thay đổi tâm lý chính trị do cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ tại Mỹ mang lại.

Đối với Tesla, thị trường đang chờ đợi các lĩnh vực tự lái, robot và năng lượng tiếp tục hiện thực hóa kỳ vọng tăng trưởng; đối với SpaceX, sự mở rộng nhanh chóng của lĩnh vực AI đã tạo ra không gian doanh thu mới, đồng thời đặt ra yêu cầu cao hơn về chi tiêu vốn và thu hồi vốn.

Các doanh nghiệp do Musk sở hữu vẫn có nền tảng kinh doanh đáng quan tâm cho sự phát triển dài hạn, nhưng liệu định giá trong tương lai có thể duy trì được hay không cuối cùng vẫn phụ thuộc vào tiến bộ công nghệ, phê duyệt dự án, khả năng sinh lời và biểu hiện dòng tiền.

Đối với nhà đầu tư thị trường chứng khoán Mỹ, điều thực sự đáng theo dõi không phải là sự tăng giảm trong một ngày, mà là liệu có dữ liệu hoạt động liên tục được thực hiện theo kỳ vọng thị trường hay không.