Năm ngoái, thị trường tiền điện tử đã khôi phục vị thế của mình trong giới tổ chức. Năm nay, theo Ngân hàng Silicon Valley (SVB), nó sẽ trở nên tích hợp sâu hơn vào hệ thống tài chính.
Sự rõ ràng về mặt pháp lý được cải thiện vào năm 2025, sự tham gia của các tổ chức được tăng tốc và các thị trường vốn đã mở cửa trở lại. Hiện tại, trọng tâm đang chuyển từ các chu kỳ giá sang cơ sở hạ tầng khi các tài sản kỹ thuật số ngày càng được tích hợp sâu rộng hơn vào các lĩnh vực thanh toán, lưu ký, quản lý kho bạc và thị trường vốn.
“Dù mang tính cụ thể hay dễ nhận thấy thế nào, tất cả các lực lượng định hình crypto ngày nay đều có một điểm chung: Crypto đang chuyển từ kỳ vọng sang sản xuất. Các chương trình thí điểm đang mở rộng và vốn đang được tập trung,” Anthony Vassallo, phó chủ tịch cấp cao về crypto tại SVB, cho biết trong một cuộc phỏng vấn với CoinDesk.
Ngân hàng, vốn duy trì hơn 500 mối quan hệ với các công ty tiền điện tử và các quỹ đầu tư mạo hiểm đầu tư vào lĩnh vực này, cho rằng vốn tổ chức, sự hợp nhất, stablecoin, tokenization và AI đang hội tụ để tái định hình cách thức tiền tệ di chuyển.
Sau sự sụp đổ năm 2023, SVB đã được First Citizens Bank có trụ sở tại Bắc Carolina mua lại và hiện đang hoạt động trong một trong những ngân hàng lớn nhất Hoa Kỳ với tài sản 230 tỷ USD. Năm 2025, ngân hàng này đã thêm 2.100 khách hàng và kết thúc năm với tổng số tiền khách hàng là 108 tỷ USD và 44 tỷ USD cho vay.
“Những bộ vest và cà vạt đã đến,” theo báo cáo triển vọng năm 2026 của ngân hàng 2026 outlook report.
Nguồn vốn đầu tư mạo hiểm vào các công ty tiền điện tử tại Mỹ tăng 44% trong năm ngoái lên 7,9 tỷ USD, theo dữ liệu của PitchBook được SVB trích dẫn. Mặc dù số lượng giao dịch giảm, quy mô khoản đầu tư trung bình tăng lên 5 triệu USD khi các nhà đầu tư tập trung vốn vào những đội ngũ mạnh mẽ hơn. Định giá giai đoạn seed tăng 70% so với mức năm 2023.
Ngân hàng cảnh báo rằng nhu cầu đối với các công ty tiền điện tử đạt tiêu chuẩn tổ chức có thể vượt quá số lượng công ty có thể đầu tư.
“Vào năm 2026, điều kiện sẽ chín muồi cho sự tăng trưởng liên tục trong đầu tư vốn mạo hiểm vào tiền điện tử. Khi sự chấp nhận của tổ chức tăng tốc, thúc đẩy các khoản đầu tư vốn mạo hiểm lớn hơn, chúng tôi kỳ vọng sự tập trung vốn tiếp tục diễn ra ở ít công ty hơn, khi các nhà đầu tư ưu tiên các dự án chất lượng cao hơn và tiếp tục đầu tư vào các đội ngũ đã được chứng minh,” Vassallo nói.
Đối với người dùng cuối, kết quả sẽ là trải nghiệm mượt mà hơn trong các tương tác tài chính hàng ngày, từ việc gửi thanh toán xuyên biên giới đến quản lý danh mục đầu tư.
Bảng cân đối kế toán của các doanh nghiệp đang củng cố sự chuyển dịch này. Ít nhất 172 công ty đại chúng đã nắm giữ bitcoin BTC$68,770.50 trong quý ba năm 2025, tăng 40% so với quý hai, collectively controlling roughly 5% of circulating supply, theo dữ liệu được SVB trích dẫn.
Một lớp mới các công ty kho bạc tài sản kỹ thuật số, những công ty coi việc tích lũy tiền điện tử là chiến lược cốt lõi, đã xuất hiện. Ngân hàng kỳ vọng sự sáp nhập sẽ xảy ra khi các tiêu chuẩn trở nên nghiêm ngặt hơn và biến động kiểm tra các mô hình kinh doanh.
Trong khi đó, các ngân hàng truyền thống đang ngày càng thâm nhập sâu hơn vào lĩnh vực này. JPMorgan, ngân hàng lớn nhất Hoa Kỳ về tài sản, dự kiến sẽ chấp nhận bitcoin và ether ETH$1,978.09 làm tài sản đảm bảo, Bloomberg báo cáo năm ngoái. SoFi Technologies cung cấp giao dịch tài sản kỹ thuật số trực tiếp. U.S. Bank cung cấp dịch vụ lưu ký thông qua NYDIG. SVB kỳ vọng ngày càng nhiều tổ chức sẽ triển khai các sản phẩm cho vay, lưu ký và thanh toán khi các rào cản tuân thủ được củng cố vững chắc hơn.
Tại sao phải xây dựng khi bạn có thể mua?
Hơn 140 công ty tiền điện tử được hỗ trợ bởi vốn đầu tư mạo hiểm đã được mua lại trong bốn quý kết thúc vào tháng Chín, tăng 59% so với cùng kỳ năm trước, theo phân tích của ngân hàng dựa trên dữ liệu PitchBook. Việc Coinbase mua lại Deribit với giá 2,9 tỷ USD và Kraken mua NinjaTrader với giá 1,5 tỷ USD cho thấy quy mô của các giao dịch này.
Xu hướng này kéo dài đến các giấy phép ngân hàng. Năm 2025, 18 công ty đã nộp đơn xin giấy phép từ Văn phòng Kiểm toán Viên Tiền tệ (OCC), phần lớn là các công ty được hỗ trợ bởi blockchain. OCC đã cấp phê duyệt có điều kiện cho các ngân hàng tín thác tập trung vào tài sản kỹ thuật số, bao gồm nhà cung cấp lưu ký BitGo (BTGO), Circle Internet (CRCL), công ty đứng sau stablecoin lớn thứ hai, nền tảng giao dịch Fidelity Digital Assets, nhà phát hành stablecoin Paxos và mạng thanh toán Ripple.
Đối với SVB, điều đó đánh dấu một bước ngoặt: cơ sở hạ tầng stablecoin và lưu ký đang di chuyển vào bên trong phạm vi ngân hàng liên bang. Ngân hàng kỳ vọng các tổ chức tài chính truyền thống sẽ tăng tốc các giao dịch thay vì đối mặt với nguy cơ bị các đối thủ cạnh tranh bản địa trong lĩnh vực tiền mã hóa tích hợp dọc làm xáo trộn.
Chúng tôi kỳ vọng M&A sẽ lập kỷ lục mới vào năm 2026. Khi các năng lực tài sản kỹ thuật số
trở thành yếu tố bắt buộc trong các dịch vụ tài chính, các công ty sẽ tập trung vào các chiến lược mua lại thay vì xây dựng sản phẩm từ đầu," Vassallo nói.
“Để đáp ứng nhu cầu thị trường từ khả năng stablecoin đến các ngân hàng crypto toàn diện, các sàn giao dịch, nhà lưu ký, nhà cung cấp hạ tầng và môi giới sẽ hợp nhất thành các công ty đa sản phẩm,” ông nói.
Các stablecoin, theo SVB, đang phát triển từ công cụ giao dịch thành tiền kỹ thuật số.
Với khả năng thanh toán gần như tức thì và chi phí giao dịch thấp hơn so với hệ thống chuyển tiền liên ngân hàng ACH hoặc các mạng thẻ, các token được hỗ trợ bởi đô la Mỹ rất hấp dẫn cho các hoạt động quỹ, thanh toán xuyên biên giới và thanh toán doanh nghiệp với doanh nghiệp.
Sự rõ ràng về mặt pháp lý đang thúc đẩy sự chấp nhận. Đạo luật GENIUS của Hoa Kỳ, được thông qua vào tháng Bảy, đã thiết lập các tiêu chuẩn liên bang cho việc phát hành stablecoin, bao gồm việc đảm bảo dự trữ 1:1 và công bố thông tin hàng tháng. Các khung pháp lý tương tự đã được áp dụng tại EU, Anh, Singapore và UAE.
Từ năm 2027, chỉ các thực thể được phép như ngân hàng hoặc các tổ chức phi ngân hàng được phê duyệt mới được phép phát hành stablecoin tuân thủ tại Hoa Kỳ. SVB kỳ vọng các bên phát hành sẽ dành năm 2026 để điều chỉnh sản phẩm phù hợp với sự giám sát liên bang.
Các ngân hàng đã bắt đầu thử nghiệm. Société Générale đã ra mắt một euro stablecoin. JPMorgan đã mở rộng JPM Coin lên các blockchain công cộng. Một nhóm bao gồm PNC, Citi và Wells Fargo đang tìm hiểu một khởi nghiệp token chung.
Dòng vốn đầu tư đang tiếp tục chảy vào. Đầu tư vào các công ty tập trung vào stablecoin đã tăng lên hơn 1,5 tỷ USD vào năm 2025, tăng từ dưới 50 triệu USD vào năm 2019, theo SVB.
Năm 2026, ngân hàng kỳ vọng các đồng đô la được token hóa sẽ được tích hợp vào các hệ thống doanh nghiệp cốt lõi, trong các quy trình quản lý kho bạc, quản lý tài sản đảm bảo và các khoản thanh toán có thể lập trình.
Việc token hóa tài sản thực tế đang mở rộng. Các đại diện trên chuỗi của tiền mặt, trái phiếu kho bạc và các công cụ thị trường tiền tệ đã vượt quá 36 tỷ USD vào năm 2025, theo dữ liệu được ngân hàng trích dẫn.
Các quỹ từ BlackRock (BLK) và Franklin Templeton đã tích lũy hàng trăm triệu tài sản, trực tiếp thiết lập dòng chảy trên blockchain. Các nhà phát hành ETF và quản lý tài sản đang thử nghiệm các bao bọc dựa trên blockchain để giảm chi phí chuyển và cho phép thanh toán trong ngày. Robinhood (HOOD) hiện đã cung cấp khả năng tiếp cận cổ phiếu được token hóa cho người dùng châu Âu và lên kế hoạch mở rộng tại Hoa Kỳ.
SVB nhận thấy thị trường tư nhân và thị trường công cộng đang hội tụ trên các hạ tầng thanh toán chung, với việc token hóa mở rộng vượt ra ngoài trái phiếu kho bạc sang thị trường tư nhân và các ứng dụng hướng đến người tiêu dùng.
Sau đó là sự hội tụ với AI. Theo phân tích của SVB, năm 2025, 40 cent trong mỗi đô la đầu tư vào tiền điện tử đã được dành cho các công ty cũng đang phát triển sản phẩm AI, tăng từ 18 cent trong năm trước đó. Các startup đang xây dựng các giao thức thương mại giữa các tác nhân, và các blockchain lớn đang tích hợp AI vào ví.
Các tác nhân tự chủ có khả năng giao dịch bằng stablecoin có thể giúp máy móc đàm phán và thanh toán mà không cần sự can thiệp của con người. Các công cụ xác minh và truy xuất nguồn gốc dựa trên blockchain đang được phát triển để giải quyết vấn đề thiếu niềm tin đối với AI.
Tác động đến người tiêu dùng có thể tinh vi. SVB dự đoán rằng các ứng dụng đột phá năm tới sẽ không tự xưng là crypto. Chúng sẽ trông giống như các sản phẩm fintech, với thanh toán bằng stablecoin, tài sản được token hóa và các tác nhân AI hoạt động âm thầm ở nền sau.
Thông điệp tổng thể của Silicon Valley Bank là coi tiền mã hóa là cơ sở hạ tầng.
Các chương trình thí điểm đang được mở rộng. Vốn đang tập trung. Các ngân hàng đang gia nhập. Các cơ quan quản lý đang xác định phạm vi. Công nghệ blockchain đang sẵn sàng trở thành nền tảng cho các hoạt động kho bạc, dòng chảy tài sản đảm bảo, thanh toán xuyên biên giới và một phần của thị trường vốn.
Biến động sẽ vẫn tồn tại, và các tiêu đề tin tức sẽ tiếp tục tác động đến giá. Nhưng câu chuyện sâu xa hơn, theo ngân hàng, là về hệ thống cơ sở hạ tầng.
“Năm 2025, đà tăng trưởng trong các đại diện onchain của tiền mặt, trái phiếu kho bạc và các công cụ thị trường tiền tệ đã đưa tài sản thực vào dòng chính tài chính,” Vassallo nói. “Năm nay, tiền điện tử sẽ được coi là cơ sở hạ tầng.”
Đọc thêm: R3 đặt cược vào Solana để mang lợi tức tổ chức lên chuỗi